重磅会议召开前夕，下半年宏观经济政策、资本市场改革、财税改革等多个领域哪些要点值得关注？本期首席瞭望台，聚焦重磅会议，前瞻性解读我国经济高质量发展和资本市场改革发展等热点话题。

“固本培元”、新质生产力与科技创新，成为近期理解中国宏观经济走向的热词，对此如何理解？

2024上半年中国经济总体上延续回升向好态势。一季度实际GDP增速为5.3%，实现“开门红”，受“挤水分”影响，二季度GDP实际增速或弱于一季度，收录或在5%-5.2%左右。其中，工业增加值和制造业投资表现出高增速增长态势，新质生产力和出口相关产业的生产表现仍具有较强韧性。房地产销售和投资仍然负增长，但在“组合拳”政策下降幅有望收窄，居民消费保持温和复苏，服务消费好于商品消费。

我国正借鉴中医中的固本培元理念，精准调理经济，改善中国经济的基础，长短结合、标本兼治打好政策组合拳，扎实推动高质量发展。发展新质生产力、高度重视科技创新很大程度上是在“固本培元”上下功夫，通过不断提高自主创新能力，强化传统产业、培育新兴产业，确保工业与制造业对经济发挥拉动作用，巩固外贸外资基本盘，为经济持续复苏提供动力，为高质量发展筑牢根基，是打基础、利长远的政策导向。

近日召开的陆家嘴论坛，央行行长潘功胜公布货币政策新框架，淡化数量目标，重提利率走廊。如何看待下半年货币政策的趋势和走向？

淡化数量目标是指中央银行在实施货币政策时，减少对M2、社会融资规模等金融总量增速设置的具体目标数值，转为价格型工具，如利率，来调控经济，以及使用“与名义经济增速基本匹配”等定性描述。收窄利率走廊是指随着市场利率波动趋势性减小，利率走廊的宽度也应适度收窄，以更大程度发挥利率调控作用，给市场传递更加清晰的利率调控目标信号。

不难看出，下半年货币政策将继续以稳健为主，央行有望进一步转向价格型调控，在助力规模稳定的同时，更加考虑增长的效率和质量。往后来看，央行或以政策利率中枢为操作目标，通过二级市场国债买卖等方式来调节市场流动性，将市场的短期利率稳定在政策利率附近，再配合着利率走廊来引导市场形成远期利率。

消费税是今年会议财税体制改革的关注重点。如何看待消费税的影响？

2023年，国内消费税占比8.1%，已经超过个人所得税，成为第三大税种。目前消费税的征税范围只针对一些特定消费品征收的税，例如奢侈品、烟、油、车、酒等，收入归中央所有。消费税改革或带来三方面影响：

一是补充地方财力、扩大税基与提高税收征管能力。首先，扩大征税范围、优化税率并将税收下划地方，将在增加消费税收入的同时直接对地方形成税收转移，有助于健全地方税体系，增加地方财力。其次，将征管由生产环节后移至批发零售环节，计算应纳税额的基准也由出厂价变为销售价，会增加消费税的税基。再次，将消费税收入下划给地方，或在一定程度上提高地方税收征管的积极性，减少偷税漏税情况的发生。

二是在区域上产生对地方财力的再分配。消费税“后移”和“下划”将使经济发展水平高、人口数量多、消费能力强的东部省份获得更多的绝对收入。东北和中、西部地区由于过去地方财政收入的基数较低，且本身具备一定的人口和消费规模，消费税“后移”和“下划”对其财政收入的相对规模改善较大。

三是引导地方改善消费环境。消费税征收环节后移将导致税款征收由“生产地原则”向“消费地原则”转变，对于地方政府的收入激励机制或许是一项重要的边际变化，有助于地方政府加强消费基础设施建设，刺激居民消费，促进经济内循环。

针对资本市场，新“国九条”指明资本市场改革方向，证监会近期公布了科创板改革8条措施，抓紧研究谋划资本市场改革一揽子举措。这对资本市场将会产生怎样的积极作用？

对资本市场的影响主要分两个方面：

一方面，资本市场服务实体经济尤其是科技产业的能力将会得到提升。新“国九条”对资本市场高质量发展的方向给出了明确指引：更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大。后续公布的“科创板八条”则提出强化“硬科技”定位，聚焦优化科创企业的融资机制，如更大力度支持上市公司并购重组实现投资价值的提升。上述政策将有助于实现“金融—实体—科技”三者间的良性循环，助力新质生产力发展。

另一方面，进一步促进资本市场的稳定发展。首先，资本市场的发展会更加规范，不论是新“国九条”还是科创板改革8条措施，既强调发展也强调加强监管，针对上市公司、证券基金机构、监管机构等的行为都进行规范，例如，新“国九条”提出要强化分红监管、增加投资者回报，这既有助于提升投资者的获得感，本身也会促进上市公司的持续发展。此外，资本市场对政策本身的预期也会更具指引性。我国正在构建“1+N”资本市场政策体系，新“国九条”便是1，“N”则为包括“科创板改革8条措施”在内的若干配套制度规则。在新“国九条”的指引下，随着相关配套制度规则的不断完善，市场的边界也会更加清晰。

地产方面，近期宽松力度有所加码，地产化债政策已经出现边际变化。如何看待地产政策的边际变化及对经济的影响？

“517”楼市新政实施以来，我们可以看到地产政策的边际变化是多维度的：房企端，对优质房企或项目提供融资“白名单”支持；居民端，放松限购政策、调降房贷利率及首付比例；政府端，推动“保交楼”、由政府出面收储商品房等等。

地产政策的边际变化对经济可能产生以下三方面影响：

首先，地产政策的边际宽松将通过投资和消费两个渠道带动GDP增速保持韧性。长期来看，房地产投资是固定资产投资的重要组成部分，其增长将直接推动经济增长，房地产销售一旦回暖将通过财富效应提升居民消费意愿和消费水平，从而进一步促进经济增长。

其次，房地产市场的恢复也有助于稳定物价水平，特别是生产者价格指数（PPI），房地产行业涉及大量上下游产业，房地产市场的回暖将会带动上下游产业需求的回升，进而影响整体PPI水平。

第三，地产政策的边际宽松在一定程度上有利益防范和化解金融风险。优质房企融资环境的改善，有助于降低其违约风险，减少金融系统的压力。同时，保障楼盘按时交付和土地市场的稳定，有助于维护金融市场（如土地抵押贷款）的信心和稳定。

近期政策高度重视稳外资工作，相关政策频出。在高质量发展新阶段，如何看待外资对我国经济的作用？应该如何扎实推进高水平对外开放并稳定外资信心？

外商对中国经济的作用不可忽视，引进外资的同时还引进了先进的技术和管理经验，并通过上下游产业链的带动，促进国内产业的升级和技术进步 。在高质量发展新阶段，推进高水平对外开放需要多方面的努力：

1）优化营商环境：政府应加大《外商投资法》的落实力度，营造公平竞争的市场环境，进一步提高政策透明度和法治化水平，稳定外资信心。

2）加强知识产权保护：加大对知识产权的保护力度，吸引更多技术密集型和高附加值的外资项目。

3）完善投资经营便利化服务：建立健全面向外资的投资经营服务体系，及时了解外资顾虑，帮助外资企业解决在华经营中的实际问题。例如近期我国宣布的对多个国家的单方面免签便是很好的例子。

4）拓展市场开放的深度与广度：进一步扩大高端制造业和服务业的对外开放范围，吸引更多外资进入新兴领域，一起做大蛋糕。

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