昨天，央行一口气发布了多项政策措施支持经济，力度超出预期，引起市场狂欢，三大股指集体上涨，沪指更是创下四年多以来最大单日涨幅，说到底还是得益于央行的这份“大礼包”啊！

究竟这些措施利好在哪呢？叨叨来给大家分析下。

先上结论：本次央行“组合拳”诚意满满啊！无论是对市场信心的提振作用，还是对后续一揽子政策的期待值加成，更重要的是对股票和债券投资或均偏利好！

降准释放万亿流动性

近期央行将降准0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元。一方面向市场释放了积极的信号，另一方面也是央行积极与财政协同的表现，近期政府债发行明显提速，尤其是8-9月新增专项债合计发行超1.7万亿。这次降准很明显能看出央行呵护市场流动性的决心呀。

若后续财政积极发力，降准的配合非常必要，央行亦表示，年内或还将视市场流动性的状况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

实体融资需求或提振

央行2019年调查数据显示，中国居民60%左右的资产在房产上，而目前我国房价自2021年三季度触顶回落以来，70城二手房价格已累计下降15%，一线城市的二手房价格则累计降幅在20%-30%左右。

在负债保持不变的情况下，当资产因房价下跌而收缩时，居民的杠杆率将被动提升，居民的收入预期、消费支出水平亦均将受到影响。考虑此次降息20-25BP后，我国5年期LPR水平自2021年12月以来的累计降幅将达100BP左右，将有效减轻实体部门的负债成本，提振实体融资需求。

稳楼市政策再加码

降存量房贷利率、降首套房和二套房首付比例、提高住房再贷款比例……等措施，说明上面对地产支持力度是在逐步抬升的。

对于房地产销售而言，首付比例和贷款利率的下调自然有所带动，但在房价同比仍在持续回落的背景下，这一政策效果或需观察。

其次，当下保障房住房再贷款投放大致121亿元左右，其额度整体为3000亿元，目前来看这个空间还是挺大的。

减轻负担促消费

2023年8月31日央行与金融监管总局联合发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，彼时共有超过23万亿元存量房贷的利率完成下调，调整后加权平均利率为4.27%，平均降幅73BP，每年减少借款人利息支出约1700亿元。

截至2024年6月末，我国共有个人住房贷款余额约38万亿，此次下调存量房贷利率50BP，预计平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元左右。

从这两个数据可以看出，存量房贷利率的每次下调，对减轻居民的利息负担效果还是挺显著的，居民肩上还贷的担子轻了，才能有闲钱去消费，内需才能带动起来。

创新工具定向支持股市

央行拟创设证券基金保险互换便利、股票回购增持专项再贷款两个工具定向支持股票市场，初期规模分别为5000亿、3000亿，后续或还有新增。

这两个工具有什么来头呢？

前者是活化非银机构存量金融资产，将其手中债券、股票ETF、沪深300成分股等资产与央行换成国债、央行票据等高流动性资产。

后者针对上市公司，提升市场参与主体的金融资金获取和股票增持能力。这有点类似于美国在金融危机期间推出的定期证券借贷便利（TSLF），也与日本2010年全面宽松（CME）时直接购买ETF的政策相类似。

综上，央行“组合拳”一出，初步成效大家也都看见了，长期看无论是对稳增长、稳楼市，还是对年初确定的“5.0%左右”经济增长目标的实现，意义都是非同寻常的。

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