万物皆有周期，白酒也不例外，只是白酒的周期性没有地产、有色那么强，但白酒不会过期这个特点，导致在景气周期高点的时候，渠道商往往都会囤积大量存货，这会加大各白酒公司的景气度。而到了行业下行阶段，那些高企的库存，由于价格压力而不断被甩货，这也会明显影响相关企业的销售进度。因此，也导致白酒的估值波动会比较大。
景气度高的时候，动辄可以给到七八十倍的市盈率，有时候甚至能超过100倍。而行业处于明显的下行状态时，也会存在十几倍市盈率，甚至个位数市盈率的表现。

但白酒的确是好生意，它的优势就在于，没有真正的产品损耗。
其他的食品饮料，销售不出去就会出现产品过期、原材料浪费等状况，而白酒销售不畅，对企业来说主要是需要更大的存储空间而已。
一旦市场恢复热销，原来滞销的成品、半成品，反而变成了价值更高的老酒，在新的景气周期中，能够继续贡献业绩。
这种天然的逆周期调节能力，是白酒的产品属性决定的，只要宏观经济持续向好，白酒的周期性影响的就只是短期估值。对那些喜欢长期持有的资金来说，白酒是穿越牛熊的最佳品类之一了。
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