#月月评估 分红可期#

小盘股持续调整，筹码不断向大型银行为首的大盘蓝筹集中，这就是最近半年来我们正在经历的事情。正所谓“打不过就加入”，从资产配置的角度来说，因势利导地配置一定仓位的红利资产是有必要的。为什么我这么说呢，大家今天就看看我来分析分析以高股息、高ROE为显著表征的红利资产持续走强的原因，他们分别是经济增长、利率环境和价值投资。今天我写的都是对这些观点的一些分析、思考以及投资红利资产的基金产品【万家中证红利ETF联接】（A：161907/C：015558）的介绍：

一、经济增长与红利投资。

一直以来我们都知道，大盘蓝筹和小盘双创的风险偏好是不同的，经济增长的幅度与之紧密相关。市场风格切换的时候，这两者“跷跷板”效应也往往很明显。经济增长放缓后，市场可能更倾向于寻找稳定收益的投资机会。红利资产，特别是那些能够提供稳定分红的公司，往往在这种环境下更受青睐。这是因为在经济不确定性增加的情况下，投资者更倾向于选择那些能够提供稳定现金流的投资。

二、利率环境。

现在我们正处于一个相对低利率的环境当中。这一点，最近有买房的经历的朋友肯定能够体会到了，买房利率和去年同期相比那是降低了不少，房贷上省了一大笔啊。利率的下降确实会降低固定收益类资产的吸引力，比如国债和货币基金。在这种情况下，高股息的股票可能会显得更有吸引力，因为它们的分红收益率可能会相对更高。这一点在低利率环境下尤其明显，因为其他投资的相对收益降低，使得红利资产的吸引力增加。

三、价值投资与红利贴现模型。

红利贴现模型（Dividend Discount Model, DDM）是一种常用的企业估值方法，特别是对于那些盈利稳定、分红能力强的成熟企业。这种方法通过预测未来的分红并将其折现来估算企业的价值。因此，分红能力强的公司在价值投资者中更受欢迎。

四、后市趋势与防守型投资。

市场不确定性增加时，投资者可能会更倾向于选择防守型资产，比如红利资产。这种策略可以在市场波动时提供一定的保护，因为红利资产通常具有较低的波动性和较高的分红率。

在投资红利资产的产品选择上，我推介的是万家基金的【万家中证红利ETF联接】（A：161907/C：015558）。

选择这只产品的主要原因有两大方面：

一是被动指数型产品“风格不漂移”。目前市场上锚定“红利”的产品分主动和被动两类，相比之下，被动产品投资策略相对固定，不存在风格漂移的问题，长期表现也更加稳健。

二是中证红利指数的特点。具体到投资中，大家可以关注一下跟踪中证红利指数的红利基金，这只指数从中证全指中选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性股票作为样本空间，再按股息率选取排名前100的股票作为成份股，最后按股息率加权，每年调整一次成份股，以保持指数的高股息特征。

更重要的是，中证红利指数的成份股大多是成熟期企业，有稳定的外部环境和健康真实的财务指标，为企业持续稳定分红提供了更加坚实的基础。

就过往表现来看，中证红利指数中长期业绩亮眼。我在这里拿【万家中证红利ETF联接】A份额（161907）近五年走势，与沪深300指数做一比较，相信大家有更深的印象。这几年红利风格真是大行其道。放在前几年，谁会把这种傻大粗放眼里。这五年轻松超越沪深300——截止2024年7月19日，【万家中证红利ETF联接】A份额（161907）累积涨幅达到54.08%；反观沪深300指数，同期却录得-7.06%的跌幅。在图上我们可以发现，沪深300指数在2021年7月下旬被中证红利指数“追赶”上之后，两个指数就分道扬镳——中证红利指数几乎保持着45度上扬一去不复返了。

第三方面就是【万家中证红利ETF联接】（A：161907/C：015558）的定期分红的新特点。万家中证红利指数基金7月10日转型为中证红利ETF联接基金，转型后月月评估、分红可期，每年最多分红12次，对于追求现金流的朋友来说这更加能够满足我们对于月度现金流的需求。

以上我的这些观点提供了一个当下我觉得还比较稳当的投资框架，给大家解释了为什么红利资产在当前和未来的市场环境中可能持续走强。就像我说的，红利风格投资的产品选择上大家可以看看【万家中证红利ETF联接】（A：161907/C：015558）。@万家基金 @万家基金 杨坤

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