陈宇，10年投资经验，其中超7年公募基金管理经验，现任兴全精选混合基金、兴全合兴混合基金基金经理，曾担任金融、地产、化工、食品饮料等行业研究员，投资中自上而下与自下而上相结合，灵活配置高景气行业，精选优质个股。本期，我们邀请她与大家分享对当前宏观经济、部分行业投资机会的看法，以及后续的投资策略。

关于市场：对宏观经济并不悲观

一方面，经济本身具有库存周期，即使不出大范围的政策，库存周期也到了相对靠近底部的位置。 

另一方面，我们的可贸易部门发展得热火朝天，比如说工程机械，比如说电动车，现在我们已经是第一大汽车出口国，超过了德国和日本；再比如说电力设备相关的电网、电表，很多公司的出口已经占收入的一半以上。以前是向欧美出口消费类产品比较多，现在机电出口，特别是“一带一路”成长很快。

关于行业：倾向配置蓬勃发展的行业

我倾向于挑蓬勃发展的行业进行组合，会配置一些和宏观经济相关的行业，作为均衡，因为我对宏观经济的看法并不悲观；剩下的会关注军工、半导体、计算机包括和AI相关的行业组合。

丨半导体：目前国家层面宣传比较低调，但是实质性的支持是具有较大力度的。

丨计算机：计算机行业在AI技术的影响下发生了非常深刻的变化，有一些公司抓住了AI变化的机遇。

丨AI：AI相关行业分两块，一块是硬的，一块是软的。硬的是算力这个部分，比如光模块或者说服务器，这部分是可以根据互联网公司建模需求算个大概，后续还有各种应用的算力需求。软的是计算机和传媒，这部分与风险偏好有关系，需要自行测算盈利和估值，而且这里会有较大的及时性变化，也需要我们及时跟进动态调整。

关于港股：港股仍具备一定的配置价值

之前是国内市场较好的时候有一部外溢效应到港股，因此近两年国内经济处于库存周期的较低位置时，港股盈利也会有一些波动。

但港股市场还是有一定配置价值的：一方面是部分优秀资产比如互联网，在A股可能无法配置；另一方面是当前估值已到相对较低的时候，目前一些股票的股息率（股息率＝现金分红／市值）相对债券都很有吸引力了，当前估值状态的下跌空间已较有限了，未来朝上的机会是可以期待的。

（观点仅代表个人，不代表公司立场，不等同于基金运作的策略，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。）

关于后续投资：面对市场的变化，勇敢面对、时刻反省、保持学习、努力迭代

公司和股票市场中间有一个较大鸿沟，从长期来看，股票表现和公司的表现是正相关的，但是短期股票的表现和公司的经营情况其实不是那么完全相关的；有的企业现有盈利很好，但股票却在下跌，这里面有市场情绪的影响，也有市场投资者对不同资产持续不断比价的效应。这是股票二级市场独有的特点，这两年我也有了更多心得体会。

作为一个比较乐观的投资者，我会挑选发展较好的行业构建组合。最近两年，受到不可抗力影响，在股票市场上没有一个行业有趋势性成长，大家不断地做比价，因此在后续的投资中，我也会增加对资产在当前市场上“卖点”考虑的权重。

另外关于A股投资，我司投资团队都跟投了自己的产品，但也特别想跟大家分享一点是“一定要选择适合自己的基金经理”，我作为一个着眼长期、并且倾向于成长的选手，产品的净值波动可能会相对大一些，比较适合能较好接受波动，并希望在波动中把握机会的投资者。

$兴全精选混合(OTCFUND|163411)$ 

$兴全合兴混合C(OTCFUND|010670)$ 

$兴全合兴混合A(OTCFUND|163418)$ 

#12月你打算如何投资操作？# 

风险提示：兴全精选混合业绩比较基准：80%沪深300指数收益率＋20%中证国债指数收益率。自2017年9月6日起兴全保本转型为非保本的混合型基金，名称相应变更为“兴全精选混合型证券投资基金”，转型前原业绩比较基准：3年期银行定期存款税后收益率。兴全精选混合自2011年8月3日至2023年3月31日总回报为212.45%，同期业绩基准表现40.75%。  数据来源：基金定期报告。每年度业绩表现/业绩基准： 2018年-18.58%/-19.20%、2019年62.42%/29.44%、2020年68.78%/22.40%、2021年2.54%/-2.80%、2022年-30.07%/-16.90%。基金管理人对本基金的风险评级为R3，非保本。 兴全合兴混合型证券投资基金（LOF）业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合(全价)指数收益率*20%。兴全合兴混合A自2021年1月12日成立以来截至2023年3月31日总回报为-30.58%，同期业绩基准

表现为-19.16%。数据来源：基金定期报告。 每年度业绩表现/业绩基准：2021年（1/12-12/31）-0.49%/-8.55%，2022年-29.76%/-14.29%。兴全合兴混合C成立不满6个月，暂不列示业绩。基金管理人对本基金的风险评级为R3，非保本。兴全合兴两年封闭运作混合于2023年1月起转型为兴全合兴混合型证券投资基金(LOF)。陈宇，完整从业经历：2007年9月—2012年2月，就职于兴业证券任研究员一职；2012年2月加入兴证全球基金管理有限公司，2012年2月至2013年2月，任兴证全球基金研究部研究员；2013年2月至2015年8月，任兴证全球基金管理有限公司专户投资部投资经理；2015年8月至今，任兴证全球基金基金经理。 2015年8月25日-2017年11月8日任兴全可转债基金经理。2017年9月6日起任兴全精选混合型证券投资基金基金经理，2021年1月12日起任兴全合兴两年封闭运作混合型证券投资基金（LOF）基金(2023年1月起转型为兴全合兴混合型证券投资基金(LOF))基金经理。历任研究员、专户投资部投资经理，现任兴全精选、兴全合兴基金经理。  兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。