2024/09/18-2024/09/20

—上周市场回顾—

上周市场整体反弹，中特估指数、沪深300略强于红利指数，强于科创50，房地产、有色金属、家用电器领涨。（数据来源：wind，2024/09/18-2024/09/20）

国内经济复苏进一步放缓。8月PMI连续4个月低于荣枯线，PPI环比加速负增长，社零单月季调环比负增长，基建投资增速显著回落；工业增加值、出口增速仍体现韧性，延续了供给强于需求、外需强于内需的结构性特征，但中枢绝对水平仍低于全年经济增长目标。

A股2Q24盈利增速环比好于整体经济。盈利增长主要来自高景气行业（光模块、出海、存储、油气、保险、工业金属等）、细分行业龙头、以及低基数（创新药、养殖、面板），产能过剩的制造业细分方向仍有业绩下行压力，中报后企业盈利预测进一步下调。

—近期要闻概览—

l  我国LPR与前期持平。中国9月1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均与前期持平，一度升温的“降息”预期并未落地。

l  北京市出台文件提出，优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准，优化商品住宅用地交易规则，改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。

l  在美联储罕见降息50个基点后，全球多地掀起一轮“降息潮”。南非央行降息25个基点至8%，自2020年以来首次放松政策。卡塔尔央行降息55个基点，巴林央行、约旦央行、阿联酋央行降息50个基点，科威特央行降息25个基点。

—投资小贴士—

上周权益市场出现反弹，市场关注度上升；美联储降息50bps提供较好的外部金融环境，但本月既未上调赤字，也未调降LPR，反映国内政策或仍有多维度约束。

当前A股市场的核心资产估值已经处于历史较低水平，从长期来看，已经具有相当高的配置价值。但当前位置能否形成类似2~3月的大级别反弹仍有不确定性，领涨资产以超跌反弹特征和边际改善交易为主；应对上仍等待右侧，并根据增量政策寻找对应超跌资产修复的机会。

国内重点关注财政政策。8月国内金融数据再度总量结构双弱，M1增速进一步放缓，尽管LPR未作调降，预计降准降息周期仍未结束，但对于经济增长中枢的刺激作用有限，仍需关注财政政策；本月人大常委会并未增加赤字预算，预计面对经济复苏压力，10月仍可关注增量财政赤字的可能性。$中信保诚量化阿尔法股票C(OTCFUND|011295)$

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