上半年的金融数据有三个特点啊，第一的话就是居民继续在减轻负债，然后呢企业债务在进行转型。

另外就是政府的融资出现了分化，作为居民来讲，很简单，更多的人是提前还款减少负债。

同时呢，因为提前还款减少负债，又使得上半年银行整个居民端的存款其实是在变少的，说白了就是大家不愿意去付出更多的利息成本。

情愿选择直接把手中存的钱拿过来，先把贷款给还掉，原因也非常简单：一方面房子在下跌， 二方面股票仍然在下跌，基金权益类的也在下跌，所以居民很难为自己手中多余的钱找到一个合适的投资渠道。

那唯一能找的是什么?

可能更多的钱最终全部都去到了债券型产品或者是理财产品里面。

所以呢，在今年的上半年和居民的短期货款净增长是0.3万亿，是2009年以来上半年净增量的最低值。

我因为前面说了主要就是做消费，所以呢说证明大家是不愿意去借钱消费的。

另外呢，居民中长货的净增长是1.2万亿，这是2013年以来上半年净增量的最低值。

而居民的存款净增长是9.3万亿，低于2022年和2023年

所以哈，我们说从这些数据可以看得非常的清楚就是老百姓这个层面，大家都不愿意加杠杆，而且尽可能的在减轻自己的杠杆，让自己的心理没有那么大的压力。

这是CPI进步走弱其实非常直接的原因，不愿意借钱，不愿意超前消费，更多的是量入为出，对于整体的一个收入的一个预期, 大家可能也不是特别的稳定，所以在这种情况之下，我们说下半年CPI要有一个非常好的这种自发的。

这种修复，说实话难度还是有的。

今年前五个月，债券型开放式基金新增份额9400亿，高于2021年到二三年每年的前五个月之和。

而债券开放式基金新增份额2万4491亿份，这是二年2013年以来的同期最高值。

今年上半年的债基是爆的，那债基爆，大家要记住一点，任何东西被卖爆了，也许都意味着风险在慢慢的积聚。

这里要提醒大家一点啊，虽然现在经济的数据确实并不是特别的正面，所以大家的投资风险偏好仍然很低。

使得更多的人愿意去选择，包括机构也愿意去选择低风险的固收类资产来进行投资。

所以债券的这一个继续的走牛，应该还能够继续的维持，但是随着连续几年的债市的牛市，以及现在整个偿债收益率的屡创新低。

债市的投资风险已经在积累之中，希望大家一定在投债券的时候也要有风险意识。

当然债券的好处是它不会像股票类资产出现那么大幅度的下跌， 但是因为大家对于债券投资的一个预期就是觉得它应该不不会怎么亏钱, 甚至还有很多人把它当成不亏钱的品种来进行投资，那么当未来一旦市场出现波动，你的债券类产品包括银行理财，一旦出现净值上的这种负增长的时候。

希望大家一定要有这样的心理准备，千万不要到时候说在股票上面亏了一波，跑到债上面之后发现又被债市再杀了一波。

那我觉得这种事情做到最后，也许你就真的要两边都想一想到底是在哪里出了问题了，好不好？

所以再是现在确实还有走牛的基础在，但是必须提醒大家，风险已经相比之前高了很多了，所有被卖爆，被市场资金所疯抢，一方面是因为资产荒，但是真的有那么多的资金真的是通过理性的分析然后最终选择了债券来进行投资吗?

我想可能并不是吧。

也许大家在投债券的时候，压根就没想过债券有可能会帮你亏钱。

我觉得这一点我要提醒大家。