兴证策略：基金三季报的八大看点 !
_ 东方财富网
2024年10月27日 11:30
前言：随着基金三季报披露完成，市场普遍关注基金的调仓动向。公募基金仓位有何变动？各行业配置情况如何？重仓个股有何变化？个股集中度与龙头偏好如何？港股配置如何？被动基金的配置有何变化？我们梳理出市场较为关注的关于基金三季报配置的八大看点，供投资者参考。详见报告：
看点一：被动指数基金驱动公募持股比例创历史新高
2024年三季度，公募基金持A股市值大幅上升，持A股市值占全A总市值比例创历史新高。9月底市场触底快速修复，全口径下公募基金持有A股市值快速增长23.34%至6.19万亿元，此外受益于三季度股票型ETF的大幅净流入，全口径下公募基金持股市值占比由2024Q2的6.83%提升0.54 pct至7.37%，创2010年以来最高水平。另一方面，主动偏股基金的持A股市值占比降至2020H2以来最低水平。
看点二：加仓科技成长、金融地产，减仓周期
板块层面，双创仓位上升、主板仓位下降
1）创业板的配置比例为19.29%，较2024Q2上升2.45个百分点，创业板超配上行，超配比例由6.26%提升至7.52%。
2）科创板的配置比例为10.54%，较2024Q2上升0.78个百分点，科创板超配比例上行，超配比例由3.39提升至3.85%。
3）主板的配置比例为69.43%，较2024Q2下降3.25个百分点，低配比例进一步扩大，低配比例由-9.39%变化至-11.07%。
4）北交所的配置比例为0.11%，较2024Q2上升0.01个百分点。
看点三：TMT持仓小幅回落，超配比例处于历史中等水平
24Q3主动偏股基金TMT持仓比例与超配比例小幅回落，根据电子、计算机、传媒、通信加总统计的TMT持仓比例小幅下滑0.51pct至23.42%，超配比例同样小幅下滑0.61pct至5.57%。主动偏股基金对TMT板块的配置比例处于2010年以来75.8%分位，超配比例处于2010年以来55.1%分位。
看点四：红利持仓整体持平，超配比例仍处低位
24Q3主动偏股基金红利持仓比例基本持平。具体来看，2022-2024年平均股息率前十的行业中，增持银行、家用电器、房地产、建筑材料、非银金融，仓位分别上升0.07 pct、0.61 pct、0.49 pct、0.01 pct、1.00 pct；减持煤炭、石油石化、钢铁、纺织服饰、交通运输，仓位分别下降0.35 pct、0.43 pct、0.15 pct、0.04 pct、0.21 pct。
看点五：格力电器、万华化学和招商银行新晋公募前二十大重仓
2024年三季度，主动偏股型基金加仓比例前5的个股分别是宁德时代、阳光电源、美的集团、比亚迪、中国平安，持股比例较上一季度分别增加1.02pct、0.71 pct、0.45 pct、0.39 pct、0.36 pct，宁德时代作为主动偏股基金第一大重仓的地位进一步强化；减仓比例前5的个股为工业富联、迈瑞医疗、泸州老窖、紫金矿业、鹏鼎控股，持股比例较上一季度分别减少0.56pct、0.44 pct、0.42 pct、0.31 pct、0.25 pct。
图片
截至2024Q3，主动偏股型基金的前十大重仓股分别是宁德时代、贵州茅台、立讯精密、美的集团、紫金矿业、五粮液、中际旭创、阳光电源、比亚迪、恒瑞医药，持仓规模占全部重仓股持股市值的比例分别为4.29pct、2.93 pct、2.39 pct、2.33 pct、1.75 pct、1.73 pct、1.71 pct、1.66 pct、1.30 pct、1.28 pct。
与上一季度相比，具体有如下变化：
格力电器、万华化学、招商银行新晋主动偏股型基金持仓的前20名。
工业富联、古井贡酒、长江电力退出主动偏股型基金持仓的前20名。
图片
看点六：以大为美的风格延续，个股集中度与重仓行业集中度提升
三季度主动偏股型基金个股集中度继续提升，公募聚焦龙头的趋势延续。前5/10/30/50/100的重仓股集中度均小幅提升，较二季度分别提升1.26pct、1.77 pct、1.01 pct、0.66pct、0.66pct。行业视角下，主动偏股基金前3/5/10大重仓行业持仓占比较二季度提升1.54pct、0.77pct、1.41pct。
看点七：港股仓位持续提升，非必需性消费、资讯科技业加仓靠前
2024Q3，主动偏股基金的港股仓位持续提升。截至三季度，主动型基金持有港股重仓股规模为2303.89亿元，较上季度末增长18.99%%，港股仓位由11.62%提升至12.51%。
行业方面，公募持有港股非必需性消费、资讯科技业、医疗保健业行业仓位环比上升，能源业、公用事业、电讯业仓位回落。重仓股口径下，2024Q3主动偏股型基金加仓较多的行业是非必需性消费、资讯科技业、医疗保健业，加仓比例分别为7.78pct、1.46 pct、0.94 pct。2024Q3主动偏股型基金减仓较多的行业是能源业、公用事业、电讯业，减仓比例分别为 6.61 pct、1.99 pct、1.79 pct。
重仓股层面，腾讯控股连续三季度维持公募的港股第一大重仓地位。截至2024年三季度，港股前5大重仓股为腾讯控股、美团、中国海洋石油、阿里巴巴、中国移动，持股市值分别为463.43亿元、208.42亿元、134.88亿元、133.82亿元、117.73亿元，与2024Q2相比，港股前20大重仓中，新增阿里巴巴、小米集团、哔哩哔哩、小鹏汽车、康方生物、中国太保、中通快递。
图片
看点八：股票型ETF显著扩容，聚焦大市值龙头公司
2024年三季度，股票型ETF显著扩容，持股市值占比大幅提高。股票型ETF规模从二季度末的1.81万亿元扩大至2.76万亿元。
从投资范围来看，当前股票型ETF仍然聚焦于大市值龙头公司。当前来看，跟踪沪深300、科创50及科创100、上证50等大市值指数的宽基类ETF仍是市场主流。截至2024Q3末，宽基ETF规模占全部股票型ETF规模比例达75%，其中投资于沪深300的产品规模占比接近一半，被动基金扩容增量聚焦大盘龙头。主题类ETF中，TMT（6%）、消费医药（5%）、金融地产（4%）等占比相对居前。
