全球市场震荡，短期方向不明，A股仍为下行趋势。本人今日只定投亚洲股息、半导体和中证A50各2千元，不做投资建议。

$摩根亚洲股息人民币$（968048）

美联储降息在即，全球市场最近都在剧烈波动，投资风险大。美股震荡，资金因避险需求，可能流入亚洲市场。这只亚洲股息基金持仓亚太股息类产品，具有防御属性，更加稳健，同时，它还持有科技股，后期仍有较大上涨潜力。从基金趋势看，即使此前有较大回撤，它依然震荡上行趋势，是目前市场上少有的仍然盈利的基金。因此今日再定投2千元，不做投资建议。

$中欧中证芯片产业指数发起C$ （020483）

半导体近期在前高压力位下横盘箱体震荡，最近受阻于压力位并连续回调，已经跌至支撑位，今日反弹，暂时守住支撑，有止跌回升概率。此板块估值依然较低，潜力大。本人一直定投这只芯片基，业绩优于其他，今日继续定投2千元。不做任何投资建议。

$银华中证A50ETF联接C$ （021209）

板块轮动，一旦反转，优质指数基会更稳定且收益高。中证A50是沪深50只龙头股，业绩优于其他指数。它目前估值极低，最近已经止跌横盘。此前投的这只银华比较稳定，回撤幅度小，业绩优于其他，因此今日再逢低定投2千元，不做任何投资建议。

通信此前数月横盘箱体震荡，最近突然跌破支撑位，目前震荡下行中，已经跌至前低支撑位附近。今日涨跌幅不大，似乎有止跌迹象。

纳斯达克中长期仍为震荡上行，短期回撤后再次回升。但这两日再次受阻，还跌破上涨趋势线，有回调迹象。英伟达财报优于预期，但盘后大幅下行，短期可能再次回调。本人重仓，今日暂时不动。

油气最近跌至前低支撑位附近止跌反弹，已经形成下降三角形，这几日仍在三角形中间震荡，方向不明。本人仓位较重，继续不动。

$国投瑞银白银期货(LOF)A$

白银近期震荡下行，最近止跌回升，涨至下跌趋势线附近受阻，已经下跌至上涨趋势线附近，如果跌破，那么趋势再次下行。本人已经止盈，等跌回支撑位再进场做波段，今日不动。

游戏最近在最低点附近横盘箱体震荡，这几日跌至支撑位止跌。如果跌破，那么再次打开下行通道。今日再次反弹，暂时守住支撑，继续横盘震荡中。

白酒、医药此前跌破最低点，此后连续下行。今日反弹，但是没有突破下跌趋势线，不能确定就此止跌回升。后市继续下行概率仍较大。

信息分享——8月初的市场崩盘很快平复，但下次还能这么幸运吗？

国际清算银行(BIS)的经济学家团队决定深入研究8月5日导致全球金融市场崩盘的触发因素。

他们发现，尽管出现混乱，但市场还是很好地挺住了。但下次投资者可能就不会这么走运了——而且几乎肯定会有下一次。国际清算银行团队表示，波动性消退之后，交易员们迫不及待地恢复原来的部分押注，而最初导致市场大跌的，正是他们的这些加杠杆持仓。到头来，一切都没有真正改变。

“导致波动性飙升和市场大幅波动的因素并没有显著改变。金融市场的风险偏好程度依然很高，”该团队在周二发布的一份国际清算银行公报中表示。

国际清算银行团队在报告中表示：“只有一部分基于低波动性和低成本日圆（美元/日圆）融资的交易似乎已经平仓。其他一些以日圆融资的交易平仓速度可能更慢一些，这些交易可能涉及流动性较差的资产。”

但经济学家们并未过多纠结于未来的风险，而是集中精力分析了8月5日当天究竟是什么情况。最终，他们对当天全球市场的情况给出了较为全面的描述。

尽管人们最初认为日圆融资套利交易平仓是造成大跌的主要原因，而且情况也确实如此，但这并非唯一一个受到这波突如其来的去杠杆化浪潮冲击的拥挤策略。股票和期权的过度押注也受到了影响。

所有这些交易都有一个共同点：在长期低波动性的刺激下，交易员越来越多地加杠杆追涨。第一次打击发生在7月底和8月初波动性上升之时。很快，整个大厦就轰然倒塌。

银行主经纪部门的数据显示，杠杆在这次大跌中扮演了重要角色。数据显示，市场大跌发生前，对冲基金加大力度使用融资资金。

随着8月5日波动性飙升，清算所要求交易员追加更多保证金来覆盖风险，引发了追加保证金的恶性循环。

国际清算银行团队表示，货币市场融资套利交易受到的打击尤其严重。但随着芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)飙升，要求追加保证金的洪流也推动股市隐含波动率出现前所未有的盘中飙升。

道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，VIX指数在美国盘前交易中一度飙升至65上方。

在仔细考虑了所有可用数据后，该团队无法确定这波下跌前日圆套利交易的确切规模。但他们能够得出粗略估计：总而言之，在这波大跌之前，可能有超过1万亿美元的资金被投入日圆融资套利交易。

这一数字基于涉及日本的银行和外国借款人的贷款流动，以及国际清算银行估算的对冲基金使用外汇远期合约的数据得出。

这个数字还包括日圆外汇期货的空头头寸，不过这只占整体数字的一小部分。但该数据并未涵盖经验丰富的交易员可能用来做空日圆的衍生品总规模。

国际清算银行的团队表示，在专业人士之外，被称为“渡边太太”的日本外汇散户交易大军也在大量做空日圆。

当天比特币价格的下跌表明，散户也可能受到追加保证金的冲击，追加保证金可能迫使他们清算其他仓位以进行补缴。

国际清算银行团队说，回过头来看，引发这波抛售的导火索似乎相当温和，这进一步凸显出杠杆在加剧市场崩盘中所起的作用。

事实上，利空因素不止一个：日本央行在7月31日加息时发出了比预期更偏紧缩的信号。几天后，美国劳工部公布的数据显示失业率上升，同时就业增长的步伐放缓。

道琼斯数据显示，标普500指数最终在8月5日收盘时下跌3%，这是自2022年9月以来最严重的单日跌幅。日本日经225指数下跌超过12%，创下1987年10月20日（即众所周知的 “黑色周一”）以来最糟糕的一天。

美元兑日圆下跌2.8%，至142.54日圆。此后，股市收复了大部分失地，标普500指数周三与7月中旬创下的收盘纪录高点相差不到一个百分点。

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