#看好科技#
$摩根太平洋科技人民币$
先说结论，当前我最看好摩根太平洋科技基金（美元：968063；人民币：968062；人民币对冲：968061）
俗话说，树永远都不可能涨到天上去，没有永远上涨的市场，同样也没有永远下跌的市场。近期，伴随着美股科技板块的代表指数——纳斯达克持续回调，美股应该已经处于阶段性高点，风险不断上升。根据跨区域的板块轮动效应，当前估值较低的亚洲地区资本市场则优势凸显，正是投资者抄底的良好时机。
因此，摩根资产管理公司两只香港互认基金——瞄准亚洲TMT等科技行业，聚焦产业龙头的高科技宝藏基金摩根太平洋科技基金（美元：968063；人民币：968062；人民币对冲：968061）和至少70%投资于亚太（除日本）预期会派发股息的公司股票的高股息宝藏基金摩根亚洲股息基金（美元：968046；人民币：968048；美元派息：968047；人民币对冲：968044；人民币派息：968049；人民币对冲派息：968045）当前的投资机会，我都是非常看好的。
只是，如果综合考虑当前亚太市场指数所处的估值点位、“第四次”工业革命蓄势待发的历史机遇、科技板块自身高弹性特征，以及全世界即将步入降息周期的货币政策等诸多利好因素，再优中选优的话，当前我依然最看好高弹性高成长空间的科技赛道，以及摩根资产管理公司的“跨区域”科技主题基金代表作——摩根太平洋科技基金（美元：968063；人民币：968062；人民币对冲：968061）。
究其原因，古人常讲：“不谋万世者,不足谋一时;不谋全局者,不足谋一域。高科技产业作为最典型的高弹性成长股赛道。这就意味着：
（1）在股市处于牛市亦或是反弹阶段时，高科技赛道无疑将领涨市场，成为上涨的主力军，为投资者创造超额的投资收益。
（2）在股市处于熊市亦或是下跌阶段时，高弹性的高科技赛道无疑也将会领跌市场，跌幅可能会远超市场整体水平，为尚未及时调整投资策略的投资者带来大幅亏损。
从技术面来说：今年以来，新一轮AI热潮汹涌而来，从OpenAI发布首款文生视频大模型Sora，再到Figure的第一个人形机器人“Figure 01”。英伟达、微软等科技巨头纷纷入局机器人赛道，“AI+”机器人、“AI+”半导体、“AI+”软件等AI相关投资机会持续涌现，在我看来，当前全球人工智能行业，从软件的大模型到硬件的人形机器人，都在迎来“0-1”爆发式机遇。究其原因，技术进步通常具有一个显著特点，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别，往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的成果，但是一旦突破了奇点，就将实现爆发式的指数增长。当前，全球对于时代主题的普遍共识是AI，未来将全方位改变人类的生活和工作方式，科技板块有望成为新一轮股市行情的引领者。
伴随通用型人工智能ChatGPT的横空出世，数字经济、动漫游戏等与人工智能赛道的空前活跃，近期半导体板块接力用人工智能赛道持续大涨，人气维持高位。在我看来，生成式人工智能的技术突破极有可能会成为人类突破“第四次工业革命”的契机。摩根资产管理本身就是我最看好的国内公募基金公司中的领头羊，今年新一轮AI热潮汹涌而来，从OpenAI发布首款文生视频大模型Sora，再到Figure的第一个人形机器人“Figure 01”。英伟达、微软等科技巨头纷纷入局机器人赛道，也为中国的投资者创造了国内外的投资新机遇。
摩根太平洋科技基金（美元：968063；人民币：968062；人民币对冲：968061）的前十大重仓股的台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing）、海力士（SK hynix）、美图（Meituan）、三星电子（Samsung Electronics）、中际旭创（ZHONGJI INNOLIGHT）、任天堂（Nintendo）等全面覆盖了亚太地区半导体生产、芯片研发、互联网应用、游戏等领域龙头企业，正是投资者参与未来全球AI驱动科技板块爆发机遇的卓越之选！摩根太平洋科技人民币（968062）“近2年”涨幅高达16.13%，远超同期沪深300指数的-17.59%。
具体来说：
一、关于摩根香港互认基金的概念解释
香港互认基金对于国内投资者来说可能还是较为陌生的概念，投资者看到诸如“香港互认”“人民币对冲”等概念的时候，恐怕早就是一头雾水了，更别说选择适合自己的投资品种。因此在分析摩根资产管理的两只宝藏基金的投资机会前，可以需要先对香港互认基金的相关概念进行阐释，从而帮助大陆的投资者更好选择适合自己的投资品种，做好资产规划：
1、香港互认：就是在香港注册，不主投内地，可以投资全球资产，并可供内地投资者购买的基金品种，香港互认基金大多0赎回费，月度公布持仓。
2、美元：这就很好理解，顾名思义就是用美元申赎回的基金份额，比如摩根亚洲股息基金（美元）（968046）的申购起点就是0.01万美元。
3、人民币：这也很好理解，顾名思义就是用人民币申赎回的基金份额，比如摩根亚洲股息基金（人民币）（968048）的申购起点就是10元人民币。
4、人民币对冲：简单来说，人民币份额就持有人民币,以人民币进行交易,基金净值会反应人民币与美元之间的汇率变化;人民币对冲份额持有人民币,以人民币进行交易,但通过对冲管理平抑汇率波动，因此基金净值不会反应人民币与美元之间的汇率变化,对冲份额能够帮助投资者尽可能降低汇率变化对投资的影响。
在理解了上述概念之后，我相信内地的投资者们就能够更好的做出自己的投资选择。
二、摩根资产管理公司的独特优势
摩根资产管理公司作为国内目前行业领先的外商独资基金公司，具有“国际视野+内地经验”的双重优势：
（1）国际视野广阔：摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）隶属摩根大通集团（JPMorgan Chase & Co.），拥有150余年资产管理经验。截至2024年一季度，摩根资产管理全球资产管理规模超过3.2万亿美元，服务于世界各主要市场的机构和个人投资者。
（2）内地经验丰富：2004年5月，摩根资产管理和上海信托共同组建「上投摩根基金」，成为行业领先的中外合资公募基金公司。2023年，经中国证券监督管理委员会批准，摩根资产管理完成了对上投摩根基金的全资控股。融合全球资源和本土经验，截至2023年一季度，摩根资产管理在中国拥有近百名经验丰富的专业投研人员，服务零售及机构客户超6500万，业务条线规模近1600亿元，公司旗下拥有丰富多元的基金产品线。凭借稳健的综合实力，摩根资产管理在Broadridge“中国影响力排名”(”China Power Ranking”)的排名中，获评“中国最领先的全球基金公司”并斩获《中国证券报》颁发的“海外投资金牛基金公司”、“权益投资金牛基金公司”和“金牛卓越回报”等权威公司级奖项。
三、关于生成式人工智能对于人工智能技术爆发的标志性意义
简单来说，在我看来，当前人工智能行业的最根本利好在于，人工智能极有可能正处于突破“图灵测试”的临界点，可能即将迎来只用需要一个神经网络，就能够完成多样化工作任务的“生成式人工智能”的新纪元！
毕竟从历史经验看，科技进步有一个显著的特征，就是在萌芽期和成熟期的进步速度与市场空间可谓是天壤之别。科技成果往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的进步，社会大众都会觉得平平无奇，但是一旦突破了奇点，就将突然迎来指数式的爆发增长。因此，无论是对科技领域的分析还是投资，最需要的就是能够较为准确的把握奇点出现的时机，科技创新在奇点前后的投资机会同样是天差地别的。关于生成式人工智能的诞生标志，具体来说：
1、2023年3月14日发布的升级版GPT-4则在语言理解、表达能力、产品功能等方面都有了长足的进步，具有了四大新优势：（1）文字处理能力快速提升；（2）增加图像处理功能；（3）部分专业和学术考试方面达到了人类水平，比如GPT-4参加模拟律师资格考试（UBE），成绩排名在应试者前10%左右；（4）在多种语言方面均较之前语言模型表现出优越性，已经越来越趋近于真正的智能程序。
2、2024年2月16日，Sora可以直接输出长达60秒的视频，包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多个角色。这一能力将是实现AGI（通用人工智能）的重要里程碑。Sora的问世意味着短视频、影视剧制作、甚至游戏内容制作等产业均有望实现进一步降本增效，迎来重磅技术变革。随着多模态大模型等技术的不断迭代，文字、图片、音视频以及游戏内容间的转化门槛将可能逐步降低。
随着ChatGPT和Sora先后推出，已经初具了通用型人工智能的特征，这预示着人工智能行业很可以已经到达了这样科技进步的奇点阶段，即将迎来技术大爆发的历史机遇，时间甚至会远不到黄仁勋所说的五年。在OpenAI公司推出ChatGPT之后，就立刻爆火，两个月就有超过1亿的注册用户，已成为全球历史上用户增长最快的消费级应用。随着大模型的技术进步以及各式各样的商业化应用落地，有望开启新一轮科技创新周期。
在当下的人工智能和未来的智能机器人的共同驱动下，人类就极有可能迎来“第四次工业革命”。那在生产力的再一次空前解放下，现在人工智能板块的涨幅恐怕就如同十年前纳斯达克的“FANNG”（脸书、苹果、亚马逊、流媒体视频服务巨头奈飞和谷歌母公司字母表），上涨只是刚刚开始。
具体来说，在我看来，在ChatGPT、Sora之前的人工智能，名为人工智能，实际上应该还是“人工”的智能。换句话说，彼时的人工智能行业其实还处于手工业阶段，连工业化都尚未完成。比如，无论是围棋高手“阿尔法围棋（AlphaGo）”，还是天网的人脸识别技术，看似先进智能，但是应用场景单一，而且背后实际上都是大量的“数码民工”手工作业写代码、贴标签的结果，训练一次的费用都可谓是天价，且无法实现跨领域的功能迭代，训练的实际效率低下。
虽然依靠电化学信号传递数据的人类大脑的数据处理速度和数据处理能力早就不可与计算机同日而语。超级计算机的性能峰值早就突破了10亿亿次/秒，而人类大脑的运算速度可能只有可怜的5000次/秒。实际上别说电子计算机，人脑的算力可以说连工业革命早期由蒸汽动力驱动的机械化计算机——差分机——都不如。
但是，人类智能最大的优势就在于任务处理能力的多样性，不限于使用领域。截至目前，人类智能依然是最高效的通用型智能，因此资源投入的产出效率依然是远高于尚处在手工作业阶段人工智能的。具体来说，全球智人都拥有相同的生理结构和能源转化效率，但是却可以从事成千上万种完全不同的工作，不仅不同的人类可以成为教师、运动员、科学家、建筑工人，还可以是程序员、是歌手、画家、农民；而同一个人经过练习也可以在不同领域之间随意切换。《论语》里有句箴言，“子曰：‘君子不器’。”就是说君子不能像器具那样，仅仅具有特定的用途。在我看来，孔子这句话堪称是对人类智能最完美的概括，也是对未来“生成式人工智能”最完美的诠释。
3、人类智能的优势就在于训练成果的多样性，而且训练成本相较于人工智能极低，仅仅几十万元人民币的最终投入往往就足以训练出业内领先的专家、艺术家。通用式人工智能功能则可以不限于特定领域，而是具有多任务处理能力，既可以聊天，还可以写小说、写报告，又能回答问题；而到了GPT-4语言模型，还能够处理图像，Sora还能够进一步制作视频，能够“不器”的“君子”智能正在逐渐由梦想变为现实。能够走出“数码民工”手工标签，实现“君子不器”的人工智能才是真正高训练效率、高投入产出比的工业化人工智能。只有让人工智能自主学习、自动生产，成为生产机器的机器，计算机的算力优势才能得到充分的发挥，这应该就是人工智能技术爆发的真正奇点。
4、只有最伟大的技术突破才能铸造最伟大的产业，如果人工智能能够最终激发“第四次工业革命”，突破现有经济模式、科学技术的天花板，实现生产力空前发展，必然能够给相关企业带来数十倍乃至百倍的增长空间。瑞银集团预计，AI将在未来几年成为股市的有力支持。到2027年，AI行业的收入将从2022年的280亿美元飙升至约4200亿美元。
四、关于科技板块的全球利好因素：
当前全球经济形势、美国货币政策特别是近期人工智能的技术大爆炸等科技利好因素对亚太新兴产业企业的估值都造成较强的刺激作用。
1、美联储的降息预期对全球科技板块的有利好作用。2023年6月14日，美联储在一年多内连续10次加息后首次按下“暂停键”。2023年7月份则只加息了25个基点。随后，美联储就宣布暂停加息，2022年3月开启的美元加息周期终于进入尾声。近期随着美国通胀的持续缓解以及经济衰退信号的日益强烈，美联储降息已经是箭在弦上不得不发，根据预测，美联储9月降息的概率已经达到了100%，美联储的货币政策即将反转。毕竟从历史上，美国每一轮加息周期之间的间隔，都会对全球资本市场产生刺激作用。
2、全球科技进步对港股科技板块的促进作用，伴随着去年底以来的人工智能技术大爆炸，如果还能伴随着人形机器人、可控核聚变和常温超导等技术的突破：
（1）人工智能将带来人类智力的空前解放；
（2）人形机器人将带来人类劳动力的空前解放；
（3）可控核聚变将带来人类能源生产的空前解放；
（4）常温超导将带来人类能源传输的空前解放。
这四大底层技术必然会激发人类历史上的“第四次工业革命”，科技板块前景无疑更加光明！
3、全球科技龙头企业持续加大回购力度。股价的变动归根结底都是资金供求决定的货币现象。当前，全球科技企业都在持续加大回购力度，也有望对科技板块的估值起到提升作用。
五、亚太科技板块的投资标的具有独特稀缺性
摩根太平洋科技基金（美元：968063；人民币：968062；人民币对冲：968061）的前十大重仓股的台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing）、海力士（SK hynix）、美图（Meituan）、三星电子（Samsung Electronics）、中际旭创（ZHONGJI INNOLIGHT）、任天堂（Nintendo）等都是国内投资者都耳熟能详的全球知名科技龙头企业，可谓是半导体、人工智能领域的“顶流”，而且只在台湾、韩国和香港等地区上市，都是A股中不具备的稀缺标的，投资者布局摩根太平洋科技基金（美元：968063；人民币：968062；人民币对冲：968061）则能够积极参与亚太地区科技板块的成长机会，对冲A股的投资风险。
总结：
综上所述，考虑到现在伴随着“美联储降息预期升温+人工智能新技术革命推动+科技龙头业绩向好”等诸多利好因素，特别是ChatGPT乃至最近Sora、Kimi的快速迭代对于人工智能技术爆炸的标志性意义，无论是基础资源、技术，还是应用场景，人工智能产业链极有可能成为贯穿未来的全球科技板块行情主线。
摩根太平洋科技基金（美元：968063；人民币：968062；人民币对冲：968061）全面布局亚太地区市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券，是投资者参与未来亚太地区科技板块投资机会的卓越之选。
同时，人工智能会是一个很大的创新浪潮，甚至是引领下一代创新的技术，但同样也可能会重塑现有的产业结构，淘汰大量的工作岗位，造成结构性失业，变革才刚刚开始。但是，与其现在就开始杞人忧天，担忧工作能否抱住与否。莫如现在就早的参与人工智能板块的投资机会，也是对冲未来人工智能行业的风险：
（1）人工智能发展慢，那么大部白领能够保住工作；
（2）假使人工智能将来真的能发展到让大部分白领劳动者失业那天，我们也能够在资本市场上获取足够的投资回报，来对冲失业的风险。
