债券交易的骑乘策略就是在到期收益率曲线上赚价差（资本利得）——债券到期收益率下降，对应交易价格上涨，所以债券到期收益率下行越“陡峭”，对应的交易价格上涨就越“剧烈”。

这里有个问题，就是债券的到期收益率曲线理论上应该非常平滑——在不爆雷的情况下，债券的票面本金、利率和到期时间都是固定的，所以投资者可以将未来利息平摊至每一天，实时计算“合理”价格。

但既然是交易，就一定会有流动性问题（A股为什么比港股贵？就是因为流动性好，大家都不怕自己成为击鼓传花的最后一棒，再烂的票都能卖出去），所以债券会在特定久期节点出现流动性“爆发”，比如昨天国泰基金胡智磊提到的1年、3年、5年久期节点。

那为什么流动性会在这些节点爆发，而不是在2年、4年、7年久期节点呢？因为大家在发债的时候就默认将1、3、5、10、30等数字设定成了短、中短、中、长、超长债的“约定俗成”划断标准，所以不论是发债方发债，还是投资者买债，都会按照这个标准去配置自己产品久期，自然而然就造成了这些节点的流动性爆发现象。

当然，这个问题你还可以继续深究，就是为什么是1、3、5、10这几个数字？我感觉和货币面值的“重要数”概念应该差不多，反正不展开数学原理了。

PS，本来写了一个多小时，写得很细，但没保存。然后又做了一个小时心理建设，最终才没放弃，决定发个上面的简版。反正我感觉应该讲清楚了，不清楚大家再问吧……