#券商“航母”要来 券商板块怎么走？# 打卡第19天。30年国债ETF最新规模达35.98亿元。资金流入方面，30年国债ETF近10个交易日内有6日资金净流入，合计“吸金”9481.92万元，日均净流入达948.19万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF最新融资买入额达1116.29万元，最新融资余额达5178.20万元。 相关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）盘中持续震荡，截至当前，盘中上涨6个bp，成交额近5亿元，换手率16.74%，交投活跃。 在资金面方面：供给端，银行是绝对主力，重点观察其负债端压力的边际变化，如果银行负债端压力有上升的趋势，可能会引发资金面边际收敛。在当前阶段，信贷需求、财政存款是资产端变化的重要变量，当资产端信贷需求增强、政府债发行节奏加快，会导致其负债端压力上升，在银行间市场净融出资金规模下降。具体到可以高频跟踪的指标，资产端为表征银行信贷投放强弱的票据利率、政府债发行规模和银行体系净融出规模，反映负债端资金缺口的逆回购存量、同业存单净发行规模和利率。 需求端，主要是非银加杠杆带来的资金融入需求。当短端资产套息空间扩大，资金需求趋于上升，但同时也加大了资金面反转的风险，可以通过非银机构融资资金规模、质押式回购余额和杠杆率来观察当前资金需求强弱。资金需求旺+供给端边际收敛，可能带来资金面波动的放大；而资金需求较低时，难以出现较大波动。 从历史上看，资金利率的波动往往高于现券，这也使得资金面的边际变化成为影响债市定价的关键因素之一。但今年以来，资金利率的波动率显著降低，体现在资金价格基本围绕7天逆回购利率上下波动。 展望未来，随着货币政策框架朝着精细化调控方向转变，央行对资金面的控制力度在增强，叠加均衡投放下，信贷的季节性波动降低，资金面迎来低波时代。
