最近一个月港股表现非常活跃，恒生指数近一个月最高上涨了20%。而从年内角度来看，港股的低点出现在1月中旬，其实从那时候港股就已开始筑底，而相比于恒生指数来说，恒生中国央企指数自低点以来的表现更加突出，累计涨幅达34%，而且走势更平稳。

究其原因，可能跟红利策略和基本面两个因素有关。

红利策略方面，与A股相比，港股无论是分红机制还是公司分红意愿都要好于A股，所以红利策略一直以来就是港股的有效策略之一。而高股息策略的核心在于股息率，即选取现金流稳定、长期持续现金分红、分红比例较高的上市公司作为投资对象。一般来说，具备高股息特征的公司需满足以下三个条件，第一盈利能力强，这是高股息的前提。第二，经营预期良好，否则公司不会进行大额分红。第三，估值合理，否则即使现金分红多，股息率也可能较低。

综合这影响公司分红的三个因素可以发现，央国企公司和这三个特点有很高的重合度。央国企作为国家经济的重要支柱，就具有稳定的持续分红能力。同时，新国九条，以及更早之前证监会发布并施行《上市公司现金分红》以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》，也都明确推动上市公司不断增强分红意识。

数据上来看，中国上市公司协会数据显示，2022年度，央企上市公司分红总额超过1万亿元，占全市场比重高达56%。数量上，近80%的央企进行了分红，平均股利支付率达到40%，平均股息率也达到了3.5%，树立了很好的榜样。

基本面方面，作为经济支柱的央国企在现阶段有更好的基本面表现。在“中特估”体系的支持下，国家层面已开始大力扶持央企，今年1月提出的“一利五率”考核体系，旨在提升央企的盈利能力、研发投入、生产效率和现金比率。并有望进一步提升央企的分红率，推动ROE增长，从而提升估值和股价。这对央国企是实实在在的利好。

对于港股未来的表现，虽然看似近期涨了不少，但从估值来看，目前港股还是处于偏低水平的。而且外资对于港股的潜力依旧看好，机构普遍认为，港股市场的后市将受益于多个积极因素。首先，随着全球经济的逐步复苏，港股市场的外部需求有望增强。其次，内地与香港金融市场的互联互通不断深化，为港股市场带来更多的流动性支持。此外，港股市场的估值水平相对较低，具备一定的投资吸引力。感兴趣的投资者可以关注一下$恒生央企ETF(SH513170)$ 。#第三个“国九条”出台，A股将迎大牛市？##中字头持续强势 行情逻辑是什么？#