| 昨晚华尔街交易员紧盯美联储主席鲍威尔的新闻发布会。

——美联储没有在最后一刻改变预测。

美联储做出了今年以来最大胆的决定——在降息的道路上退后一大步，“点阵图”将2024年的降息预期下调至1次。

1、对华尔街的交易员们来说，本次美联储会议所更新的“点阵图”比任何东西都重要。

从表面上看，点阵图仅仅传递了简短的信息：预计2024年将有1次25基点的降息（而3月份的点阵图预计有3次），预计2025年将有4次25基点的降息（此前预期为3次）——简而言之，预计今年降息的次数减少，预计明年降息的次数增加。

但仔细看，这份点阵图存在变数：19位投票的决策者中，7位认为年底前降息一次是合适的，8位认为需要降息两次，4位认为今年根本不应降息——降息一次是预测中值，但一次和两次的票数很接近，并且预测降息2次的人数要多于一次——所以在9月公布的下一版点阵图很容易发生变数。

| 虽然点阵图只有一次降息，但并不代表美联储在2024年只会降息一次。

市场并没有轻信美联储，依然预计今年将有两次降息。但对美联储9月份降息的预期有所缓解，降息25基点的概率为63.5%，而在通胀数据公布后这一概率曾升至约70%。

2、新声明有两大变动

第一，描述通胀的措辞改变。

第二，删除缩表计划调整的具体表述。

3、新经济预测

适度调整通胀和失业率预测值得注意，这是必要的调整，旨在支持点阵图中下调的降息次数预测。有两点需要格外注意：

第一，上调2024年通胀预估至2.8%（高于先前预测的2.4%），上调2025年通胀预估至2.3%（高于先前预测的2.4%），

第二，将长期中性利率的估计上调至2.8%，3月和去年12月给出的估计分别为2.6%和2.5%——这可能暗示，美联储最终降息的幅度或不会像之前想象的那么大。

4、鲍威尔新闻发布会

鲍威尔整场新闻发布会几乎没什么亮点，可以说这是2022年启动加息周期以来最没看点的一次新闻发布会——妙处是让市场把时间留在消化点阵图上。从市场走势看，鲍威尔成功了，他的新闻发布后几乎没造成市场太多的波动。

从市场的走势看，这是一次非常成功的会议，美联储做出了“大幅下调降息预期”的决定，但市场并未出现非理性走势。美国股市、美国国债、黄金仅仅是回吐了5月CPI数据公布后的部分涨幅。美联储决议对市场的影响，甚至不如CPI数据。

但接下来市场的走势将会成谜，因为我们看到一个更加“犹豫不决”的美联储。