2024.7.29

一、事件：2024 ChinaJoy在上海火热开幕

第21届中国国际数码互动娱乐展览会(2024 ChinaJoy)7月26日在上海火热开幕。本届展会规模空前，国际化水平也创下历史新高。展会吸引了来自全球31个国家和地区的600余家知名企业参展，总展出面积达13万平方米，其中外资企业近两百家，占比30%。BTOC参展企业近300家，展区面积超过11万平方米；BTOB展区参展企业接近400家，展区面积超过2万平方米。此外，多家游戏巨头都在此次展会上发布了AI技术在游戏行业的各环节赋能落地的成果。

事件点评：作为国内最知名的数字娱乐展，ChinaJoy正在变得更显全球化、更具互动性，更加多元化。今年参展的外资企业近两百家占比30%，国际化水平创新高；互动性方面，各展区水友赛集卡活动频率显著提升，与游客玩家积极交流；多元化方面，游戏、动漫、互联网影视与音乐、网络文学、电子竞技、潮流玩具、数据平台、支付工具、智能娱乐软件及硬件等数字娱乐领域尽数覆盖。

游戏行业重要大会ChinaJoy成功召开，游戏板块热度有望回升，同时AI在游戏行业各环节落地成果逐渐展现，AI赋能游戏有望在3D图形、剧情、关卡等多方面提升工作效率，推荐关注文娱传媒ETF(516190)、游戏ETF(159869)及其联接基金(012769/012768)的投资机会。

二、ChinaJoy推升行业热度，游戏行业向上动能强劲

ChinaJoy多家头部厂商展示最新作品，带动板块关注度。腾讯、网易、世纪华通、PlayStation、育碧等中外厂商携众多新游戏产品集体亮相。腾讯游戏打造硬核高燃的“酷鹅俱乐部”，网易游戏带来新游《燕云十六声》《七日世界》《漫威终极逆转》；世纪华通《无尽冬日》《菲菲奇旅记》将亮相；巨人网络携《王者征途》《乱炖英雄》等新作品参展；鹰角网络新游《明日方舟：终末地》首次在线下展会开放试玩；西山居呈现《解限机》《剑网3：无界》；哔哩哔哩带来最新上线的手游《物华弥新》《三国：谋定天下》等。本届展会还首度推出ChinaJoy Express试玩区，以迷你展位的形式为游戏核心用户构建纯粹体验和交流场景。在ChinaJoy期间，第四届中国游戏创新大赛举办获奖作品展，集中展示在先进理念及创新性方面具有较强示范作用的游戏作品。此外，中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）和中国游戏开发者大会（CGDC）也在同期举行，聚焦AIGC、科技创新、IP联动、短剧等热门议题，多核驱动产业发展。作为国内最重要的游戏展会、全球游戏及数字娱乐领域最具知名度与影响力的年度盛会之一，ChinaJoy的举办有望推动行业热度，带动板块关注度，促进游戏行业估值向上。

具体来看：

腾讯游戏一改往年的LOL、CF、DNF三大将，金铲铲之战毫无疑问站上C位；CF展牌暂时没有放出，射击类扛大梁的是使命召唤、三角洲、逆战以及单独划出区域的暗区突围；DNF手游作为整个夏天最亮眼的产品之一占据单独展台。腾讯游戏展区共设有9大游戏IP体验、2款新游戏试玩，还有Coser巡游、IP集章等精彩活动。为了给予玩家更具沉浸感的线下互动体验，腾讯游戏人生提供了游戏扭蛋抽奖和水友赛支持。

网易游戏展台位于N3馆的核心位置，占地面积达780平米，由主舞台、单游戏主题区域以及试玩区三大区域共同组成。网易游戏带来了包括37款手游、7款端游及1款VR游戏，从品类、玩法到主题全面覆盖玩家需求，充分展现出网易游戏的多元化布局与深厚实力。

此外，网易与暴雪恢复合作关系，展台上也再次响起炉石的熟悉音调，而副展台则采取轮播形式，对旗下产品的新版本、新活动、新角色展开介绍，譬如《天谕手游》《永劫无间手游》，除此之外在W馆还设有整合原网易智企和原网易数帆业务后的网易数智分区。

世纪华通携热血传奇、街头篮球、冒险岛等长青游戏前来报道，值得重点关注的新面孔《云海之下》采用吉卜力式的精致画风。

三七互娱不仅带来《斗罗大陆：魂师对决》《霸业》《叫我大掌柜》《凡人修仙传：人界篇》《时光杂货店》等精品游戏的试玩，还提供多款功能游戏、人工智能以及虚拟人的展示和体验，力求打造充满科技感的展台。

BiliBili游戏刚度过15周年庆，作为年轻化游戏开发代表的《三国：谋定天下》站上C位，同时运营表现相对最平稳的产品FGO和《碧蓝航线》也保有自留地，而由“大魔王”麻枝准操刀、在宅玩家中大名鼎鼎的Key社操刀研发的《炽焰天穹》也颇受期待，更有《物华弥新》等新品蓄势待发。

此外，更有索尼育碧爆满的现场试玩会、骁龙主题馆以及好游快爆与taptap还有4399游戏盒子、美团游戏的群游竞芳，以及第四届中国游戏创新大赛与大学生创新创业大赛的圆满举办。ChinaJoy作为重要的游戏展示平台，或进一步助力游戏获客及品牌展出，驱动游戏行业收入增速提升。除游戏之外，各领域的科技创新成果展示和体验也是ChinaJoy重要组成部分，科技与内容的结合值得关注。此外，动漫、卡牌、潮玩、影视等公司也纷纷参展，有望借展会进一步获客并扩大IP影响力。

硬件、软件厂商展示众多新功能，助力游戏玩法创新。华为在本届ChinaJoy展会上设置了鸿蒙原生游戏展区，包含热门原生游戏区、原生游戏试玩区、鸿蒙全场景体验区、星河舞台互动区等，还展示了基于HarmonyOS NEXT的鸿蒙原生游戏，包括《永劫无间手游》、《光遇》、《以闪亮之名》、《晶核CoA》、《重返未来：1999》以及《开心消消乐》等多款热门游戏。随着HarmonyOS NEXT不断完善和发展，主流游戏将逐渐加入鸿蒙生态。华为鸿蒙在手机、平板和车机等多种终端设备进行全场景无缝流转等功能也有望为游戏开发提供玩法创新。而高通今年展示了规模最大的骁龙游戏装备库，不仅包括搭载最新处理器的旗舰手机，还包括骁龙本、游戏掌机、耳机等游戏设备。高通还展示了其联合24工作室与网易伏羲实验室打造了终端侧《永劫无间手游》的AI语音打斗玩法,为玩家提供与真人几乎无异、全能多模态、可实时语音交流的AI队友，展现AI对游戏互动性的创新和发展。此外，高通还联合小米SU7展现了游戏在车机与手机、平板的跨端协同娱乐体验。游戏表现极大程度上依托与硬件平台及软件系统，软硬件公司在多端协同、AI等领域持续创新，将为游戏提供更多创新点，助力游戏开发商挖掘更多玩法，推动游戏行业创新向上。

今年上半年游戏市场规模同比增长，用户创新高，游戏行业有望继续保持增长。与ChinaJoy同期开展的中国国际数字娱乐产业大会发布并解读了《2024年1-6月中国游戏产业报告》。报告显示，2024年1-6月，中国游戏产业保持平稳增长。国内市场实际销售收入达1472.67亿元，同比增长2.08%；游戏用户规模增至6.74亿，同比增长0.88%。自研游戏方面，国内市场收入为1177.36亿元，同比下降3.32%，海外市场收入85.54亿美元，同比增长4.24%。游戏类型方面，移动游戏仍占市场主导地位，占比73.01%；电子竞技游戏收入同比增长7.24%，达691.43亿元；二次元和休闲移动游戏收入略有下滑，而小程序游戏收入同比激增60.5%。游戏产业在稳定发展中不断创新，随着暑期档的火热以及下半年更多新产品的推出和上线，预计游戏行业将持续增长。

7月游戏版号继续号稳定发放，政策端持续释放积极信号。7月本月国产网络游戏版号共105款游戏获批，包括104款 移动端游戏、13款客户端游戏、3款网页游戏(14款游戏同时获得多端版 号)。而六月获批国产游戏版号104款和进口游戏版号15款。游戏版号发布较去年明显提升，政策端持续释放积极信号，版号回归常态化发放将，有力促进了重磅新作的供给，提振市场信心。同时暑期是老牌头部游戏的充值高峰期，随着文娱消费整体复苏回暖，结合游戏新品表现，游戏行业收入端有望持续扩大。

三、AI赋能游戏进展迅速，关注“AI+游戏”落地效果

在与ChinaJoy同期举办的第二十届中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）高峰论坛上，多位业界人士提及AI在游戏领域的进展情况。微软大中华区副总裁分享了一组数据指出超60%的创作者在使用生成式AI，78%的AI用户在工作中使用个人AI工具，人们在工作使用AI，比2023年增长2倍；腾讯公司副总裁表示，如今，人工智能在游戏领域已经成为研发“标配”。从最近的产业调研看，约八成受访者认为AI技术促进了整体项目的提质增效，让生产效率提升超过20%。腾讯还介绍了公司自研AI引擎，具备3D图形、剧情、关卡等多种AIGC能力，能够让游戏场景制作、内容生成等领域的部分工作效率提升40倍以上。网易公司副总裁庞大智指出在其重磅手游《蛋仔派对》、《逆水寒》等产品中，基于智能语音、动画、NLP等AI技术，已有不少尝试。其中，基于AIGC打造的乐园地图“万能生成器”，已被5300万玩家所使用。从短期看，AI技术在游戏美术创意、效果体验等细节方面还存在不小的问题，但是从长远看，随着AI技术迭代及AI在游戏行业的尝试，AI将在CG、特效等多方面辅助游戏开发，同时AI大模型或为游戏NPC赋能，打造基于玩家行为的个性化游戏体验，大模型对游戏行业的赋能未来更加精准、细致、高效是必然的，AI有望成为游戏行业新的增长点和突破点，值得持续关注。

相关产品：

1、文娱传媒ETF(516190)：追踪中证文娱传媒指数（指数代码：h30365.CSI，指数简称：文娱传媒)，指数选取业务涉及视频、直播、游戏、电影、IPTV/OTT、数字出版、数字营销、在线教育、赛事演出等符合新技术和新消费发展趋势的上市公司股票，以反映文化、娱乐以及传媒主题的整体表现。

2、游戏ETF(159869)及其联接基金(012769/012768)：追踪中证动漫游戏指数（指数代码：930901.CSI，指数简称：动漫游戏)，指数选取选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司股票作为样本股，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现。

 $华夏中证动漫游戏ETF联接A(OTCFUND|012768)$

$华夏中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012769)$

数据来源：国盛证券、华金证券、中金公司、ChinaJoy公众号、iFind、Wind，截至2024.7.29，以上个股不作投资推荐。

以上基金属于指数基金，风险等级R4中高风险，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

对于ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。

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