昨晚，最新公布的美国CPI、核心CPI均低于预期，通胀全面降温。数据公布后，伦敦现货黄金大涨1.84%，COMEX黄金大涨1.73%。

1.  数据意味着什么？

本次公布的通胀数据可以说是全面降温，我们认为后续通胀仍有望继续回落，主要考虑美联储最关心的两个分项：

（1）房租，作为领先指标的美国新租户租金指数一季度开始下降，房租有望持续回落；

（2）超级核心通胀，受就业数据疲软、时薪同比回落和失业率上升影响，超级核心通胀同比有望继续下降。

2.  黄金后续如何演绎？

展望下半年，我们认为金价或仍具上行空间。

首先，从基本面来看，通胀的持续回落和失业率攀升预示着美联储降息条件已逐渐成熟，后续若美联储降息有望开启黄金新一轮主升浪；同时全球主要国家债务上行将驱动金价中枢持续抬升。

其次，从交易层面来看，当前最大的黄金ETF（SPDR）持仓量和最活跃的黄金期货（COMEX）的非商业净多头持仓都距离历史高位较远；世界黄金协会最新调查显示，69%的受访央行将在未来5年提升黄金储备，比过去两年的调查结果更加积极。市场购金需求将对黄金形成长期支撑。

最后，从地缘层面来看，国际地缘政治博弈日趋激烈，全球大选年地缘扰动或带来避险情绪阶段性升温。

而金价上行，黄金股有望博取更高的弹性回报。从2024年一季报和年中业绩预告来看，黄金产业链上市公司业绩亮眼，金价上行刺激金矿公司加大资本开支、后续产量增长可期，黄金产业链的公司已进入量价齐升的戴维斯双击周期，值得大家重点关注。

市场首支黄金股指数产品：

$永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|020411)$

$永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|020412)$

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风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。黄金股ETF(SH517520)及其联接（永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接，A类：020411、C类020412）属于中高风险（R4）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。上述产品可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

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