拉普拉斯18亿IPO启动发行 第一大客户隆基绿能上半年巨亏50亿

在获批半年之后，光伏设备企业拉普拉斯终于开启了IPO发行流程。

根据该公司在交易所公布的招股书，其此次拟募集资金18亿元，主要用于两个光伏设备项目的扩产，并将在上交所科创板上市。

财务上，来自该公司的预测显示，今年前三季度，其仍将保持较高的增速，预计营业收入在36—43.9亿元，同比增长147.41%-201.70%；归母净利润上，则为4.8—5.9亿元，同比增长246.98%-326.50%。

不过，对于一家拟上市公司而言，投资者最关注的是其上市后的成长性，而这可能是光伏设备企业当前面临最大的不利因素。

电易汇的统计显示，在扩产红利逐渐褪去以及部分企业出现破产等问题后，几家已经上市的光伏设备企业均出现了业绩增速明显放缓，坏账增加，已发出设备面临提货验收延迟等问题。

与此同时，二级市场上，几家光伏设备企业的股价也不再高高在上，包括迈为股份、捷佳伟创等公司的股价均出现了一定的下跌。

当然了，从策略上看，该公司选择此时发行，也算是一个有利的时机，光伏企业的股价在此次股市大涨中，普遍出现了反弹。

依靠晶科能源发家

资料显示，拉普拉斯主要从事光伏电池设备生产和销售，具体产品则包括热制程设备中的硼扩散、磷扩散、氧化及退火设备等，镀膜设备中的LPCVD和PECVD设备等。如果与现有的上市公司对比，其部分产品与捷佳伟创重合，但产品线可能没有后者更全。

如果你稍微了解光伏行业，尤其是对于一些辅材和设备企业而言，均存在着大客户集中的问题，拉普拉斯也不例外，并且其“贵人”是晶科能源。

财报显示，报告期内（2021—2024.06）内，该公司前五大客户主营业务收入合计占比分别为99.99%、98.67%、93.24%及84.02%.

进一步来看，在上述收入中，晶科能源最高的时候，贡献了其超过一半的收入，尤其是在早期的起步阶段，可以说是其不折不扣的“贵人”。

如果将时间再往前推，在2020年的时候，该公司的第一大客户并不是晶科能源，而是隆基绿能。虽然在2021年时，隆基绿能被晶科能源超越，但二者对其收入的贡献差距并不大，这种差距直接扩大是在2022年。

而正是依靠晶科能源贡献的大额收入，该公司才在短短3年内急速做大。在2020年，拉普拉斯的营业收入仅为4000万元，2021年也仅为1亿元，但到了2022年，在晶科能源大额收入的助力下，其收入超过了10亿元，达到了12.4亿。

不过，到了2023年，尽管来自晶科能源的收入仍然在增长，但第一大客户又已经变成了隆基绿能，这种情况在2024年仍旧持续。

较捷佳伟创略显逊色

数据显示，尽管今年上半年，电池组件企业面临产品价格大幅下降，包括该公司第一大客户隆基绿能在内的一些龙头企业出现了巨额亏损，但该公司的业绩好像并未受此影响。

根据财报，今年上半年，该公司来自电池片设备的收入达到了24.37亿元，已经接近于其去年全年26.69亿元的收入；归属于母公司股东的净利润为3.52亿元，去年全年为4.1亿元。

简单对比，该公司上半年的收入约为捷佳伟创同期收入的37%，归母净利润则为后者的29%，盈利能力还是有一定的差距。

正如本文开头所说，在扩产红利逐渐褪去以及部分企业出现破产等问题后，几家已经上市的光伏设备企业均出现了增速明显放缓，坏账增加，已发出设备面临提货验收延迟等难题。

或许正是为了打消此疑虑，该公司在此次招股书中，公布了其截至2024年6月末的订单情况，其在手订单销售价值为112.96亿元，其中光伏电池片设备中TOPCon、XBC的占比约99%。

不过，财报同时也显示，报告期内，该公司发出商品账面余额分别为25,208.84万元、165,349.10万元、545,043.20万元及514,060.52万元，呈现快速增长的趋势；截至2024年6月末，公司发出商品销售价值为81.66亿元。

具体到此次发行上，拉普拉斯此次将发行4053.26万新股，占其发行后总股本的10%，发行后总股本将达到4亿股。

关键指标上，发行前每股收益0.98元，每股净资产6.81亿元。

发行对象上，该公司的员工持股计划将认购10%的股份，保荐人华泰证券子公司华泰创新投资有限公司也将参与本次发行战略配售，初始跟投比例预计为本次公开发行数量的5.00%，即202.66万股。

简单计算，在刨除二者后，该公司此次公开发行的新股在3400万股。

发行时间上，将于2024年10月10日刊登初步询价公告日期，申购日期则为   2024年10月18日。