2024年，永辉超市的业绩表现引发了市场的广泛关注。据其发布的年度业绩预亏公告，2024年归属于上市公司股东的净利润预亏14.0亿元，扣除非经常性损益后的净利润更是预亏22.1亿元，亏损幅度较2023年的13.3亿元和19.8亿元进一步扩大。这一成绩显然与市场预期相去甚远，也凸显出永辉超市在经营上面临的严峻挑战。

一、经营挑战与市场环境

永辉超市所处的市场环境极为复杂。在疫情后，线上购物成为消费者的首选，对于线下商超的侵蚀日益严重，尤其是在生鲜产品领域，永辉超市的市场份额出现明显下滑。报告显示，近几年公司在全国连锁商超企业中表现下滑，2023年仅排名第二。与此同时，疫情带来的影响让许多商超企业遭受到线下经营压力，利润水平也随之下降。永辉连续三年亏损的消息无疑给投资者带来了信心的动摇。公司不得不面对资产减值、经营效率下降等问题，需寻找突破之路。

二、转型策略与调改效果

为了应对挑战，永辉超市决定学习“胖东来模式”，对门店进行全面升级。在胖东来的帮助下，永辉针对门店的装修、商品结构、采购模式及服务细节进行了彻底的调改。以郑州信万广场店为样本，改造后的门店在顾客流量和销售额上都取得了显著提升，日均销售额由调改前的10万元跃升至187万元，客流量也增加到了1.3万人次。这种成功的背后，不仅涉及硬件的提升，更重要的是服务质量的提升，以及与消费者之间的信任建立。通过改善顾客的购物环境和体验，永辉专业团队的努力也在此过程中逐渐显现。

然而，转型之路并非一帆风顺。据投资者调研和媒体报道，调改后的永辉超市门店虽在布局、服务等方面有所提升，如借鉴胖东来的热门商品与经营模式，采用开放布局，增加收银机数量，扩大烘焙区、现场加工与熟食区等，但部分门店也出现了非购买性流量较高、开业热潮过后客流量下滑等问题，胖东来模式的改造效果并不显著。永辉超市自身也表示，调改进度依赖于人员运营、商品完善、机制建设及标准落地等多方面的同步提升，以及供应链的适应和文化匹配管理的推进，这表明公司在转型过程中仍面临诸多挑战。

三、财务数据与未来方向

在财务方面，永辉超市2024年前三季度实现归母净利润-0.78亿元，同比转亏。这意味着2024年第四季度净利润为-13.22亿元，上年同期为-13.81亿元。尽管如此，永辉超市表示，从长远看，调改有利于提高商品采购的透明度和议价空间，实现与供应商的互利共赢。

公司将于2025年继续门店调改以及配套的战略转型工作，同时还将关闭一些长期亏损的尾部门店。此外，公司根据会计准则的规定对年底持有的长期资产进行减值测试，并计提了减值准备。根据初步测算，本年度公司预计将计提长期资产减值2亿元左右（最终金额以审计结果为准）。

四、股权结构与公司治理

永辉超市的股权结构也备受关注。2016年12月，创始人兄弟张轩松和张轩宁解除一致行动人关系后，公司进入无实际控制人阶段。目前，名创优品控制的骏才国际以29.4%的股份占比成为第一大股东，但根据累积投票制规则和骏才国际出具的承诺函，其无法决定半数以上董事会席位，也无法对公司股东大会的决议产生重大影响。永辉超市仍为无实际控制人、无控股股东状态。这种股权结构在一定程度上保障了公司的决策独立性，但也引发了市场对公司未来是否会陷入股权内斗的担忧。

叶国富斥资62.7亿元入股永辉超市后，其与胖东来创始人于东来的会面更是引发了诸多猜测。有媒体指出，叶国富与于东来在本质上存在差异，叶国富更倾向于向外扩张，有强烈的竞争意识和成功渴望，而于东来则更注重内在修炼。叶国富学习胖东来，可能是为了实现更大的成功和积累财富与名声。若叶国富不满足于战略投资者角色，试图争取控制权，将给永辉超市的决策制定、运营状况和管理模式带来诸多影响，而张氏兄弟又将如何应对，这些问题都值得投资者深思。

永辉超市正处于转型的关键时期，面临着业绩亏损、转型阵痛、股权结构复杂等诸多挑战。但同时，其在门店调改、商品优化等方面的积极探索，以及投资者对其未来发展的信心，也为公司带来了一线生机。永辉超市能否成功实现逆势翻盘，还需时间的检验，而其未来的走向也将持续牵动着市场的目光。