近日，受美联储降息持续降温影响，金价大幅跳水，国际金价自高点2454.2美元/盎司，回落至2326.3美元/盎司，跌幅6%，期间，SSH黄金股票指数最大跌幅达11%，让近期淘金热瞬间降温。站在当下来看，黄金股还有投资机会吗？操作空间还有多大？让小编带你一起捋一捋~先来看看美联储降息延迟的几方面因素：
一、经济数据低于预期，官员表态偏鹰
消息面上，上个月美国经济数据整体低于预期，就业数据、CPI 和零售额均低于市场普遍预期，核心PCE目前位于3%以下，或将继续回落。自去年7月以来，美联储一直将利率维持在5.25%至5.5%的区间，为20年来的最高水平。多位美联储官员表示，他们需要看到更多的数据，才能确信通胀将回到央行2%的目标。
美联储5月会议记录显示，多位与会决策者都提到，如果经济前景面临的风险成为现实并使进一步收紧政策变得适当，他们愿意采取行动。与会决策者表示，未来的政策路径将取决于即将公布的数据、不断变化的前景和风险平衡状况。
美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，眼下美国劳动力市场需求依然强劲，通胀超预期增长。在这种情况下，“推迟降息可能是合适的”。
其中，美联储官员卡什卡利周二在伦敦的一个活动上表示，我认为加息概率很低，但我不想排除任何可能。周二早些时候，他在接受采访时说，官员们应该等更多表明通胀降温的证据出现后再降息，特别是考虑到强劲的劳动力市场和富有弹性的经济。
5月29日，美联储最新经济状况“褐皮书”出炉，报告显示，从4月初至5月中旬，美国经济活动持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长。在不确定性上升和下行风险加大的背景中，“整体前景变得更加悲观”，降息或再被推迟。
二、降息或被延迟，但大概率不会缺席
今年以来，市场的预期随着通胀维持在高位而不断下调。一方面，美联储开始降息的时间节点，从3月份一路延后至9月份，而降息的频次，也降至1-2次。美联储5月份纪要发布后，市场对美联储的降息预期再次降温。9月降息的概率为59%。高盛甚至更为悲观地预计，美联储今年可能不会降息。而之所以包括美联储在内，对降息的预期一拖再拖，变成了“海市蜃楼”，其实还是在于美国通胀走势表现出来的出乎意料的顽强。
从美联储后续举动看，目前市场普遍预计，美联储将在当地时间6月11日至12日举行的最新议息会议上维持基准利率不变。有机构判断，美联储或许仍需要3-4个月的时间以进一步观测经济发展趋势，结合对美联储官员主观想法的思考与政治考量，短期内美联储获得“降息信心”的可能性相对有限，首次降息时间难以早于9月。
南京证券认为，在当前地缘政治危机未平，全球央行仍在持续购金的局面下，黄金价格中枢仍有支撑，贵金属板块的整体配置价值仍较高，建议继续逢低关注。
银河证券有色金属行业分析师华立表示，美联储5月会议纪要形成于4月美国CPI数据公布前，而实际通胀数据已有放缓迹象。中期美联储降息路径仍较明确，且短期市场对美联储降息预期降至较低水平的情况下，黄金板块或又将开启低吸配置窗口。
今年以来，随着金价一路走高，黄金题材ETF关注度明显提升， 当前市场上有黄金股ETF、黄金ETF两类产品，有何异同，投资者应该怎么选？
先说结论，概括来讲，两者都是投资黄金赛道的ETF产品，走势表现都与黄金价格息息相关。但是从具体的投资类别上来说，两者又存在一定的差异。
（1）投资范围不同：
黄金ETF主要跟踪标的为黄金现货，其属于商品类投资，本质上是商品型ETF产品；
而黄金股ETF主要投资标的是从事黄金相关业务的上市公司股票，比如黄金开采、冶炼和销售相关的上市公司，其本质上属于权益类投资，是权益型ETF产品。
（2）投资纯度不同
黄金ETF投资黄金的纯度更高，而黄金股ETF则带有一定的权益属性。通常来说，黄金股股价在黄金价格走高时弹性更大。原因如下：
黄金股ETF主要聚焦黄金采掘冶炼和黄金加工销售相关上市公司股票，金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金零售股的渠道和品牌贡献黄金股的超额收益。
黄金股和黄金价格历史趋势趋同，但弹性更高，被誉为金价放大器。截止2024年5月24日，过去五年中证沪深港黄金产业股票指数上涨118.29%，对比国内金价（AU9999）累计超额26.13%、对比伦敦金价累计超额37.09%。截至5月17日，自2018年8月本轮黄金上涨周期开始，SSH黄金股票指数的弹性约为COMEX黄金价格的1.376倍，当前已进入戴维斯双击阶段。
数据来源：wind，2024.5.30
黄金股ETF（159562）基金经理华龙认为，短期来看，目前美联储对于年内何时降息仍未达成内部共识，这点将一定程度上加剧金价短期波动，当前调整阶段或可把握布局机会，可以定投或者分批购入的方式投资或逢低布局；从中长期看，央行未来增持黄金行为或仍将继续，这将成为黄金中长期价格的强力支撑，同时，黄金作为最佳避险资产仍将获得避险资金的青睐。因此，从中长期视角仍看好黄金未来投资机会。
相关产品：
（1）黄金股ETF(159562) 适合看好金银铜等有色金属未来表现，以及想适当博取权益市场上行收益的投资者，场外联接（021074/021075）
$华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A(OTCFUND|021074)$
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（2）黄金ETF华夏（518850）密切跟踪金价走势，支持T+0交易适合有避险需求或者不看好未来权益市场表现的投资者，可将黄金作为资产配置底仓，场外联接（008701/008702）
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A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
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数据来源：Wind，黄金股ETF产品风险等级：R4。黄金股ETF的特有风险包括：本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。其联接基金主要通过投资黄金股ETF紧密跟踪标的指数的表现，因此本基金的净值会因黄金股ETF净值波动而产生波动。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。
