黄金行情自5月中下旬再创新高后，连续走低，期间最高跌幅达6.21%，金价与美联储表态影响更加相关。近两个月美联储降息预期随着通胀数据、就业等数据发布，连续发生摇摆，近日，美联储最鹰派官员鲍曼表态，降息预期海再次被推迟。黄金投资将何去何从？
数据来源：wind，截至2024.6.25
一、降息预期再次被推迟
消息面上，6月25日，美联储理事鲍曼在关于货币政策和银行资本改革的讲话中表示，她认为“若干通胀上行风险”将影响她对货币政策的展望。她预计美国通胀在一段时间内仍将处于高位，并且还存在一定的通胀上行风险。她预计2024年不会降息，将预期降息时间推迟至2025年。作为目前立场最为鹰派硬的美联储官员，鲍曼是极少数预计今年不会有降息的决策者。
受此影响，CME“美联储观察”，市场预期美联储9月降息概率回落至66.3%，维持利率不变概率33.7%；11月降息概率微降至78.6%，维持利率不变概率21.4%。
二、央妈还在买吗？
世界黄金协会最近的一项调查显示，在接受调查的70家央行中，大多数表示倾向于在未来五年内增加黄金购买并减少美元持有量。
今年5月，我国在连续18个月的黄金净流入之后，暂停了黄金购买。相关分析指出，这或许并不一定意味着官方在其他机构(如主权财富基金)的增持已经停止。历史数据显示，2015年6月中国的黄金持有量增加了604吨，这是中国央行将长期积累的黄金转移至外汇储备的结果，而不是一次大规模的市场购买。因此，中国央行可能仍在幕后积累黄金。
分析师指出，即使中国的购买放缓，全球央行今年预计将购买273.7吨黄金，黄金价格仍会受强劲购买的支撑。
三、黄金是否仍有配置价值？
对于黄金未来的表现，市场看多的观点仍是主流。分析人士认为，短期金价走势将继续为美联储货币政策的不确定性所左右，长期走势依然向上。
中国黄金协会表示，今年一季度，高金价对黄金消费影响出现两极分化，消费者观望情绪增强，黄金首饰消费在一定程度上受到抑制。金价高企及巨幅波动使得黄金加工销售企业生产经营风险增大，首饰加工企业原料成本上升、出货量下降。随着金价的高企，金饰品的装饰价值在性价比意义上不断下滑，投资的意义相对更弱，保值功能减弱，消费者对黄金饰品的追捧也会更加理性。
摩根大通最近表示，依然结构性看涨黄金价格，并认为最近的价格调整是买入机会，金价目标价位为2600美元。
广发证券分析认为，近期美国就业压力不减、通胀仍处温和回落通道，金价短期受高频数据扰动，但美联储开启降息周期预期不变，金价上行趋势不变，板块仍具备较高的配置价值。
华福策略研报表示，回调结束后，黄金价格仍然会随着美联储降息落地而上涨，甚至提前启动。因此，金价回调如果对A股相应的有色板块造成冲击，将是暂时性的，会是有色板块布局的不错时机。
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数据来源：Wind、券商研报、华夏基金等。以上产品风险等级：R4。风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金ETF联接基金主要通过投资黄金ETF紧密跟踪标的指数的表现，因此本基金的净值会因黄金ETF净值波动而产生波动。黄金股ETF的特有风险包括：本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。
