今年3月初开始，黄金进入了较长的拉升周期，一路从2100美元关口涨至2200美元关口，在3月下旬，金价再度将历史纪录刷新至2236.05美元/盎司。进入二季度，国际金价延续“强势”行情。直至4月19日，在现货黄金价格盘中触及2419美元/盎司后，金价走势出现一波调整，但紧随而来的是又一轮稳步上扬。5月至今，黄金价格始终处于震荡上行区间，直至5月20日的再创新高。（来源：财联社）
近期金价走高，主要原因：
一、避险需求升温，助推金价走高
2019年至今，经历了新冠疫情、全球经济复苏乏力、伴随俄乌战争、黄金开启了长达五年牛市，也再次印证了那句老话、‘盛世买古董 乱世买黄金’这是因为黄金具备独特的金融属性和价值稳定性。近日地缘冲突或有升级迹象，伊朗总统的意外离世、武装冲突频发，使得避险情绪有所升温，助推金价飙升。
2021-2023年，全球经济政策不确定性加大，地缘政治风险不断。当前，中东与俄乌的冲突仍未停息，而今年，美国、欧盟、印度都将举行大选，投资者对投资组合对冲风险的需求也可能高于往年。
二、韩国加入购金大家，对金价起到支撑作用
自2022年以来，全球央行持续购入黄金是推高金价的关键因素之一，
各国央行积极增配黄金储备迹象明显，根据世界黄金协会发布的，2023年《黄金需求趋势》显示，各国央行继续以“惊人的速度”购买黄金，购买量达到1037吨，并有进一步增持黄金储备的计划。
据中国人民银行数据，4月末我国央行黄金储备7280万盎司，相较于3月末7274万盎司，增加了6万盎司。自2022年11月份以来，我国已实现连续18个月增加黄金储备。
不仅是我国央行，全球多国央行的“购金热”也在延续。世界黄金协会近日发布的2024年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球黄金需求总量同比增长3%至1238吨。全球央行继续保持迅猛的购金态势，本季度全球官方黄金储备增加了290吨。在市场波动和风险走高的情况下，多国央行持续大量购入黄金，凸显了黄金在国际储备投资组合中的重要作用。
近日韩国宣布中长期加持黄金配置，据最新报告，黄金历史性暴涨主要得益于新兴市场央行的持续购买和散户投资的增长。国盛证券分析指出，黄金作为拥有实物价值的储备资产，能够增强主权货币的信用，有利于主权货币国际化。在全球货币超发、流动性泛滥的背景下，黄金配置需求有望持续增加，金价有望维持高位。
三、美联储降息确定性较强，但降息时点或受经济数据影响摇摆
当前而言，美联储由加息转入降息是2024年较为确定的宏观方向，但近日，美联储的官员们表态偏鹰，降息预期有所降温。
近日，美联储官网发言偏鹰， 美联储副主席杰斐逊 在纽约举行的美国抵押贷款银行协会(MBA)会议上表示，近期通胀下降的趋势有所放缓，现在判断这种放缓是否会长期持续下去还为时过早，拒绝透露是否预计今年将开始降息。
美联储监管副主席巴尔 在亚特兰大联储举行的一次会议上，强调了美联储的总体信息，即在确定通胀将重回2%的目标之前，将搁置市场高度期待的降息。
旧金山联储主席戴利 周一接受采访时表示，她认为没有证据表明有必要加息，但同时对通胀朝着2%回落“没有信心”，并认为没有降息的紧迫性。
美国联邦储备委员会22日公布的会议纪要显示，美联储对当前美国通胀形势感到担忧，这意味着联邦基金利率需更长时间维持在当前水平以实现通胀目标。
美联储当天公布的上次货币政策会议纪要显示，近期美国商品和服务价格均显著上升，在实现美联储设定的2%长期通胀目标方面“缺乏进一步进展”。美联储官员认为，当前联邦基金利率水平足以抑制美国经济活动并降低通胀，未来通胀有望回归到2%水平，美联储或将继续维持当前利率不变。（来源：新华社）
美联储降息预计只是时间问题，只会迟到不会缺席，影响美债利率走势最关键因素是美国经济、通胀问题以及美联储货币政策走向。复盘2007年和2019年两轮降息周期，黄金价格在美联储降息前均上涨明显。
图2：2007和2019年降息前黄金价格已经开始上涨
数据来源：光大证券。
三、券商观点
兴业证券指出，当前来看金价上涨不仅受降息预期影响，更重要的是以美元为中心的货币信用体系受到挑战的背景下，黄金作为安全资产的需求持续提升，各大央行延续购金推升黄金价格。因此去美元化以及避险情绪支撑金价持续上行，同时当前降息预期再升温，金价上涨时，黄金股业绩具备更大弹性。
国盛证券指出，短期黄金价格中枢保持向上弹性，市场等待美联储有更加确定的货币政策转向信号或实质性落地。中远期看，高利率环境不断延续或将放大经济下行压力；黄金作为非美资产替代在经济下行压力升温时避险属性将逐渐凸显，非投机头寸在美联储宽松不及预期或降息时点后移时为金价提供支撑，金价将长期受益于美联储降息空间与避险溢价双线逻辑。
近日，金融机构纷纷上调金价预期。美国银行将2025年金价预期从每盎司2150美元上调至2500美元，甚至指出有冲击3000美元的可能性。高盛认为，金价可能会在年内涨至每盎司2700美元。瑞银将今年底的金价预测从此前的每盎司2250美元上调至2500美元。
四、黄金配置如何选择？
（1）黄金股ETF(159562)——金价放大器
黄金股ETF(159562) 聚焦沪、港、深三地黄金采掘冶炼和贵金属及工业金属相关上市公司股票，黄金股和黄金价格历史趋势趋同，但弹性更高。适合看好黄金白银等板块未来表现，以及想适当博取权益市场上行收益的投资者，场外联接（021074/021075）。自2018年8月本轮黄金上涨周期开始， SSH黄金股票指数的弹性约为COMEX黄金价格的1.376倍，黄金股已进入量价齐升的戴维斯双击周期。
$华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A(OTCFUND|021074)$
$华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C(OTCFUND|021075)$
数据显示，黄金股ETF（159562）2024年1月11日成立，受益金价持续飙升，产品关注度明显提升，近60日获3.7亿资金净申购，产品规模增长近6倍（数据来源：ifind,截至2024.5.28 ）
（2）黄金ETF华夏（518850）——密切跟踪金价走势，支持T+0交易
适合有避险需求或者不看好未来权益市场表现的投资者，可将黄金作为资产配置底仓，场外联接（008701/008702）
$华夏黄金ETF联接A(OTCFUND|008701)$
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#最近哪个指数涨了#
#指数掘金小组#
黄金股ETF（159562）基金经理华龙指出，今年以来黄金价格表现亮眼，主要受到以下几方面因素驱动：1.美联储年内降息预期，2.各国央行持续增持行为，3.资金避险需求。对于未来黄金价格走势，一看美债实际利率何时下行，二看央行购金行为是否持续。
短期来看，目前美联储对于年内何时降息仍未达成内部共识，这点将一定程度上加剧金价短期波动；从中长期看，央行未来增持黄金行为或仍将继续，这将成为黄金中长期价格的强力支撑，同时，黄金作为最佳避险资产仍将获得避险资金的青睐。因此，从中长期视角仍看好黄金未来投资机会。
A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
数据来源：Wind，以上产品风险等级：R4。风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金ETF联接基金主要通过投资黄金ETF紧密跟踪标的指数的表现，因此本基金的净值会因黄金ETF净值波动而产生波动。黄金股ETF的特有风险包括：本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。
