今年上半年正式收官，港股年内行情过半，具体来看：恒生指数上半年度涨3.94%，恒生科技指数跌超5%，恒生中国企业指数期间涨近10%，而恒生中国内地企业高股息率指数则强势反弹逾13%。

（数据来源：Wind，2024-01-01至2024-06-30）

从指数层面可以看出，虽然恒指大盘走势平平，但依旧有些板块和个股表现极为突出，特别是高股息/红利风格的指数年内强势领跑一众主流指数，“中特估”资产走出了一波独立行情。

具体来看千亿市值以上的公司的半年度涨跌幅盘点，前十名分别为：

（数据来源:Wind，2024-01-01至2024-06-30）

“中特估+高股息”继续领跑！中国宏桥、中海油、中远海控等高股息资产集体霸榜

从上图来看，高股息红利策略在今年上半年的收益依旧丰厚，也是今年内南下资金抢筹的主线策略之一。涨幅榜前十大公司中，有多家公司不仅股息率较高且具备“中特估”属性，具体来看期间涨幅：中国海洋石油、中远海控、中广核电力年内暴涨超70%，华润电力、中国石油股份均涨近60%，并集体刷新股价历史新高，“大象起舞”剧情在上半年频繁上演。

主要从事铝产品生产与销售的中国宏桥，以近90%的惊人涨幅位居第一名，虽然公司属性为民营企业，但其近1年股息率超5%，具备一定高股息属性。

唯一上榜前10 的科网股！

腾讯音乐年内暴涨超60%，据悉，公司Q4业绩超预期增长。此外，财报显示，腾讯音乐董事会已批准每普通股派发0.0685美元，或每ADS派发0.1370美元的股息，预计将支付2023财年年度现金股息约2.1亿美元，约合人民币15.16亿元，进一步加强股东回报。

展望下半年，港股哪些投资方向值得我们关注呢？

近期各大券商对下半年市场走势及后续投资策略做出研判，上半年表现强劲的高股息资产在下半年仍是“香饽饽”，“科技+红利”的哑铃策略也继续收获不少卖方分析师的青睐。具体来看：

1）银河证券认为，2024年下半年，内地政策面（预期）利好港股市场，预计港股市场维持震荡向上走势，重点关注美联储货币政策与国内基本面的积极信号。配置线索一，受到南向资金青睐，具备稳定回报的高股息资产，重点关注央企在改革背景下的配置价值。配置线索二，美联储大概率于年内开启降息，对于利率更为敏感的创新板块有望受益，建议重点关注互联网头部企业、新能源汽车、消费电子等板块。

2）建银国际认为，预计港股三季度延续走高，四季度区间震荡、波动性增加，恒生指数波动区间介于17,500-22,500点，国企指数波动区间介于6,000-7,500点，科技指数介于3,500-5,000点。建议下半年维持区间交易和哑铃型配置策略，但逐步转向成长，一方面继续持有高股息蓝筹和贵金属矿业股，另一方面可精选互联网、科技、消费及制造业出海龙头。

3）国信证券认为，港股估值在全球具有明显比较优势。港股在今年上半年触底反弹原因是多方面的：一是指数估值足够低，在全球比较中有显著的优势；二是港股通中位数估值低，这表明中小市值标的下跌幅度也很有限；三是恒生科技的前瞻业绩创了新高，对港股的业绩形成了支撑；四是有更多的行业在上半年业绩实现了上修。考虑到目前PPI转正尚需时间，估计港股大概率沿着底部逐步抬高的路径去修复。并测算在本轮扩张期结束时，恒生指数将回到20500-21500点区间。在18000点以下逐步加仓港股，而不必要着眼于突破加仓，可能是较为稳妥的投资方式。

行业方面，包括但不限于：1、在PPI未回零前，预计低估值投资依然主导市场。因此银行、资源品、公用事业、电信运营商依然是最重要的组合仓位；2、恒生科技的业绩较好，但估值在同类板块中较高，因此或可考虑回调买入原则。

4）申万宏源认为，基本面预期改善、无风险利率下行、市场机制改革为后续的三项重要催化剂：

l  从时间来看，七月下旬开始可能再会迎来对政策和中报业绩的预期窗口。

l  无风险利率在美联储即将进入降息周期的当下对市场的影响正逐步增强，特别是在当风险偏好的修复受到历史区间约束的背景下，EPS预期和利率环境的改善对重新打开风险偏好修复空间而言同样重要。

l  诸如港股通红利税安排、互联互通机制进一步优化等潜在的市场机制改革对港股而言亦会带来一定的增量资金。

2024下半年来自海外的政治和货币周期的扰动值得留意，但当前市场“企业盈利预期筑底+风险偏好回归中性+海外资金仍明显低配+港股通资金持续流入+净回购支撑整体流动性”的组合对下行风险有明显的兜底。

若以上三项催化剂在下半年出现，市场的再次上行仍值得期待。在中性假设下恒指年内尚有11%的上行空间。

从风险应对角度思考行业配置，关注受内资偏好更多的高股息、盈利能力逐步企稳的互联网等。此外，该机构认为，估值性价比方面，港股高股息仍是全球主要市场里极具性价比的资产。

5）广发证券认为，下半年港股或由下行趋势转为震荡上行。下半年分子端、分母端两个大的逻辑会继续扭转：

l  分子端，今年广义财政赤字率有望结束连续3年的收缩态势而重回扩张，历史经验表明财政扩张是企业业绩企稳最关键的前瞻指标；从年报一季报情况来看，净利率已经企稳，盈利下行速度明显放缓。出口方面，全球制造业PMI连续4个月处于荣枯线上方，趋势向好。彭博一致预期也显示港股2024盈利有一定上修。

l  分母端，美联储降息时间和年内降息次数仍不确定，海外市场也反复以此博弈，但可以确定的是本轮加息周期已进尾声，欧洲和加拿大已率先开启降息周期。最坏的情况是美债利率继续在高位维持较长时间，这相比于过去3年的持续大幅上行，已经有明显的边际改善。

港股配置或可继续沿“杠铃”两端加注：

方向一：围绕央企指数布局高股息板块；

方向二：重视潜在分红/回购方向，即互联网龙头由【经济周期类】向【稳定价值类】切换的趋势。

6）平安证券认为，港股仍在估值洼地，有一定比较优势，静待外围降息+内生动能复苏，6-7月港股会比较颠簸，后续关键在于进一步的催化剂跟进，包括美联储降息预期再起、港股通红利税减免政策、三中全会政策情况以及国内经济动能进一步恢复等。短期建议关注结构性机会，布局三大主线，一是南向资金偏好的港股红利板块；二是互联网板块近期恒生科技估值进一步修复，股价进入击球区，关注互联网板块更长远的发展；三是宏观敏感性高的资产，如对海外流动性较为敏感的医药、消费板块。

7）华泰证券认为，当前内外宏观因素变化节奏与幅度能见度尚不高，港股配置面临“珍珑棋局”。我们认为，应以基本面线索为“本手”，结合对地产/海外流动性高敏感的“妙手”品种顺应市场环境变化，破“珍珑”为“真龙”。“本手”以ROE为抓手，可配置ROE高且稳定、此后分红或继续上行的电信，ROE有望延续改善趋势的公用事业、软件与服务和零售业。“妙手”则以宏观敏感性为线索，待时而动：若地产政策效力超预期，可增配地产去库存逻辑下高胜率的银行、保险、大众消费；若联储货币政策明确转宽，可增配对海外流动性较敏感的医药、消费、科技硬件。

（以上信息来源：《申万宏源-2024下半年港股及海外中资股投资策略：满川风雨看潮生-240619》、《申万宏源-2024年夏季全球资产配置投资策略：从宽松交易到大选交易-240620》、《广发证券-2024年中期策略：中国资产ROE如何实现层级跃迁-240630》、《国信证券-港股2024年中期投资策略：港股估值在全球具有明显比较优势-240630》、《建银国际-2024年下半年港股市场投资展望：而今迈步从头越-240603》、《银河证券-2024年港股市场中期投资展望：潜势待发-240620》、《平安证券-全球大类资产配置2024年中期策略报告：寻找分化中的机遇-240621》、《华泰证券-中期策略：见龙在田，或跃在渊-240603》）

支持T+0交易的相关ETF：

1）港股哑铃策略防守端—恒生红利ETF（159726），低估值、高股息、中特估三重催化，聚焦银行、公用事业、煤炭等高股息板块；标的指数前十大权重股分别为：

$华夏恒生中国内地企业高股息率ETF发起式联接A(OTCFUND|017610)$

$华夏恒生中国内地企业高股息率ETF发起式联接C(OTCFUND|017611)$

2）港股哑铃策略进攻端—恒生科技指数ETF（513180），高弹性、高成长，聚焦人工智能、平台经济、造车新势力、半导体芯片等热门板块。

$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|013402)$

$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$

恒生科技指数ETF(513180)的标的指数为恒生科技指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：36.25%,78.71%,-32.70%,-27.19%,-8.83%；恒生红利ETF（159726）的标的指数为恒生中国内地企业高股息率指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：9.66%，-12.61%，-6.12%，-29.29%，-7.93%；恒生指数其2019-2023年完整会计年度业绩为：9.07%, -3.40%, -14.08%,- 15.46%, -13.82%；恒生中国企业指数其2019-2023年完整会计年度业绩为10.30%，-3.85%，-23.30%，-18.59%，-13.97%：指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

T+0特别风险提示：跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

#最近哪个指数涨了#

#指数掘金小组#

风险提示：1.上述基金为股票基金，主要投资于标的指数成分股及备选成分股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，上述基金属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2. 上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8. 恒生科技指数ETF为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外, 恒生科技指数ETF还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险，投资需谨慎，本内容提及的个股不构成个股推荐，ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。