一、热点事件
最近一周，内外盘大豆价格同步大幅下跌。
二、近期行情分析
市场利多基本出尽，一方面天气表现持续较好，大豆单产有望不断提升，有利于美豆维持高产结构，市场按常规交易天气升水的预期破灭，进而重新计价供应过剩的主线。另一方面需求表现弱势，出口不佳，市场对宽松格局认知不改。国内供需结构宽松，豆粕继续累库。市场暂未看到利好预期，且7月供需报告没有亮点，整体弱势格局不改。
具体来看，根据USDA7月全球月度供需报告，当前全球供需仍保持宽松，数据上看，全球2024/25年度大豆产量预估为4.2185亿吨，6月预估为4.2226亿吨。全球2024/25年度大豆期未库存预估为1.2776亿吨，6月预估为1.279亿吨。本次报告数据调整不大，符合此前预期。全球供需宽松格局不变。
截至2024年7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为67%，上年同期为51%。截至当周，美国大豆开花率为34%，上一周为20%，上年同期为35%，五年均值为28%。截至当周，美国大豆结英率为9%，上一周为3%，上年同期为8%，五年均值为5%。中短期美豆主产区天气问题不大，优良率高位，继续压制美豆价格。
从压榨数据来看，整体美豆压榨数据较好。NOPA会员企业占到美国大豆压榨量的95%左右。2024年5月大豆压榨量为1.83625亿蒲式耳，市场预期为1.78352亿蒲式耳，高于市场预期，4月份数据为1.66034亿蒲式耳，2023年5月数据为1.77915亿蒲式耳，此前4月因季节性维护和检修而大面积停工。自秋收以来，大豆加工商一直在美国很多大豆加工商上个月重启闲置工厂快速压榨大豆以利用良好的加工利润，2月和3月压榨量创纪录高位。
美豆销售方面，美国农业部周度出口销售报告显示，截至2024年7月4日当周，美国大豆出口销售合计净增39.92万吨，几乎与上周销售量持平。当周，对中国大陆出口销售净增2.3万吨，其中包括1万吨2024/25年度交货的大豆。这是本年度迄今中国买家首次购入美国新豆。
此外，巴西6月大豆出口量环比增加。巴西外贸秘书处的数据显示，2024年6月1至30日，巴西大豆出口量为1395万吨，略高于去年6月份的出口量1375万吨。
国内方面，根据海关总署数据，2024年6月中国大豆进口1111.4万吨，去年同期1027万吨，同比增加8.2%;2024年1-6月份中国大豆进口量4848.1万吨，同比去年减少106.7万吨，同比减幅2.2%。豆粕市场成交清淡，截至7月10日，周内共成交 47.71 万吨，环比减少 112.10 万吨，日均成交 9.54 万吨，日均环比减少 22.42 万吨，减幅为 70.15%，其中现货成交39.33 万吨，远月基差成交 8.38 万吨。豆粕提货总量为84.83 万吨，环比减少 1.64 万吨，日均提货 16.97 万吨，日均环比减少 0.33 万吨，减幅为 1.90%。从提货及库存角度，当前豆粕持续累库，下游随用随采。
三、后市展望
展望后市，美豆新作面积小幅增加，略低于市场预期。新作种植顺利推进，阶段性优良率表现较好，但天气有炒作空间，市场支撑增强。JSDA发布7月供需平衡表，美豆库销比略有回落，但市场宽松格局未变。目前单产未做调整，但优良率较高，关注后期单产兑现形式。截止当前，宏观不确定性较多，增加美豆波动不确定性。巴西减产基本确认，目前巴西升贴水维持高位，榨利下滑，中国买船略有放缓。国内豆粕库存高位，但继续累库空间受限，后续伴随到港下滑，市场供应有收紧预期。
操作上，目前豆粕下行或暂未企稳，阶段性或许仍有惯性下跌，不排除下方仍有空间。
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