距离5月初百济一季报还有4个月时间，从10月百济高管事件到高瓴减持到25年盈利指引，一系列事件带来困惑，心态平复后对近期思考如下。

一、百济2024年度继续亏损，2025年一季度大概率营收会接近100亿，百亿季营收应当是百济里程碑事件。2025-2026年度百济依然只能依靠泽布替尼与替雷利珠两大当家花旦当主角，泽布开始放量是2023年cll适应症后开始急剧放量，按百济预测5年后到达一个销量高点，近两年我认为依然会保持高速增长，依据是欧洲市场开拓慢一拍，参考伊布替尼美国和欧州销量，再上新台阶是毫无疑问的，替雷利珠美欧市场刚开拓，难以预测，当是有一点是可以确定的，即使k药o药再强悍，抗体5年耐药问题是谁都解决不了的问题，替雷利珠不会毫无建树，市场太大。

二、前期困扰的问题是高管事件的过度反应与高瓴减持，同时这个时间段另一个隐在身后的是摩根在百济港股减持空头头寸，百济并没有放量，是否可以解释为我们在攻击百济时大股东及市场为摩根等平仓提供弹药。

三、2025—2026管线进度指引应当是积极的，同时百济周线月线依然是向上的，周线月线是长期价值投资最重要看盘手段。

   粗浅看法，没有引导大家意识，喜欢百济么自然有自我意识加强行为，这是双刃剑，有时误判，有时自我加强意识才能长期几年集中压注，固收百济，梦想花开。