4月25日美股收盘，新东方下跌13.96%，收报77.08美元/股，盘内股价跌幅一度近20%。

　　昨日，新东方发布2024财年第三季度财报（截至2024年2月29日）显示，实现净营收12.07亿美元，同比增长60.1%；经营利润为1.13亿美元，同比增长70.6%；新东方股东应占净利润为8720万美元，同比增长6.8%。

　　报告期内，净营收的大幅增长，新东方将主要原因归为公司教育属性新业务以及东方甄选自营产品及直播电商业务带动收入增加。

　　分业务来看，三季度学校及学习中心数量达到 911 间，同比增长 27.9%，教育新业务营收同比大增 72.7%。

　　拆解财报发现，从成本项来看，新东方三季度营业成本为 6.4 亿美元，同比大增 74.5%，增幅超过营收：成本大增导致新东方毛利率有所下滑，三季度为 46.6%，而去年同期为 51%：

　　毛利率下滑之下，费用方面也在大幅上升，其中，销售费用三季度为 1.6 亿美元，同比增长 57%，管理费用 2.88 亿美元，同比增长 33.6%。加上三季度权益法下的投资出现亏损 1333 万美元，而去年同期为收益 1060 万美元。

　　支出方面，新东方三季度的经营成本及开支为10.939亿美元，同比增加59.1%，对于成本和费用大增的原因，管理层归因于东方甄选自营产品及直播电商业务的相关成本及开支的增加。其中以股份为基础的薪酬开支总额为2750万美元，同比增加28.3%。

　　贝壳财经记者注意到，由于东方甄选加大自营，导致利润率下滑。根据东方甄选今年 2 月 21 日披露的中期报告，其 2024 财年中期营收 27.95 亿，同比增长 34%，但由于毛利率从 2023 财年中期时的 47.2% 下降至 39%，加上费用率提升，东方甄选净利率降至 9.6%，远低于上一财年同期时的 27.2%，导致净利润同比大幅下滑 57.4%。

　　海豚投研分析认为，该季度新东方整体业绩与预期相比有好有坏，一面是业务高增长，一面也印证了财报前市场介意的点——短期盈利削弱，这也是近期一个月集团股价承压的原因。虽然业绩体现了当下抗周期的教育需求，但市场预期同样不低。同时由于东方甄选自身包括开设新号“与辉同行”等业务调整，拖累集团整体毛利率水平。

　　此外，记者在财报电话会中注意到，新东方的文旅业务主营方向已回到了游学和研学。

　　新东方董事会执行主席俞敏洪表示:“第三季度增速超出预期。出国考试准备和出国咨询业务维持强劲的增长势头，分别展现同比增长约52.6%和25.7%。同时，针对成人及大学生的国内考试准备业务录得同比增长约53.2%。我们的教育新业务全都在本季度取得了亮眼成绩，营收同比增加72.7%。”