近日，Kenvue（KVUE.US）官网发布消息称，强生（JNJ.US）将以“债转股”方式，出售所持该公司剩余9.5%的股份给高盛和摩根大通清偿债务。这也意味着强生将彻底剥离Kenvue科赴，告别化妆品行业，而Kenvue科赴也将成为一家完全独立的消费品企业。

　　事实上彻底剥离早有端倪。近年来，母公司强生不断减持Kenvue，上市前强生持有Kenvue公司100%股权，上市后仍持股91.9%。但在2023年8月，强生大幅减持，仅保留了Kenvue 9.5%的股份，直到此次清空剩余股份。

　　要知道Kenvue凭借20个超过1.5亿美元的品牌，以近3000亿元的巨额募股，成为2023年美国股市最大规模的IPO之一，其市值一度飙升超500亿美元。为何强生却选择清空所持股份？

　　剥离早有端倪

　　或许母公司强生选择彻底剥离早有端倪。近年来，强生不断减持Kenvue，上市前，强生持有Kenvue公司100%股权，上市后仍持股91.9%。但在2023年8月，强生大幅减持，仅保留了Kenvue 9.5%的股份。直到今年5月13日，Kenvue再次发布公告称，强生将出售这部分剩余的股份。

　　根据每股价格20美元计算，预计本次交易价值约36.47亿美元（约合人民币263亿元），交易计划在5月17日完成。本次交易完成后，意味着强生将正式剥离了化妆品行业。

　　强生公司（J&J）成立于1886年，是全球最具综合性、业务分布范围广的医疗健康企业之一，业务涉及医疗器材、制药和消费品三大领域。总部位于美国新泽西州新布仑兹维克市，在全球60个国家地区拥有260多家运营公司，全球员工超过13万人，2020年全球营收达826亿美元，全球研发投入达122亿美元。

　　2021年11月12日，强生计划拆分重组现有的三大业务——制药与医疗器械业务合并，消费者保健业务独立，计划分别成立两家上市公司，其中，新消费者保健公司，包括4个超10亿美元的大品牌和20个超过1.5亿美元的品牌，2021年全年营收约为150亿美元，并于2022年9月命名为Kenvue，2023年5月4日在美国纽约证券交易所上市。

　　福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受《华夏时报》记者采访时则表示，剥离Kenvue可以使强生更加专注于其制药和医疗器械业务，这是强生的核心业务，也是其未来发展的重要方向。剥离Kenvue可以帮助强生优化资源配置，提高运营效率。

　　高盛并购结构全球主管David Dubner在接受媒体采访时曾表示，“拆分的行业逻辑很简单：当管理层认为两家公司分开后价值更高时，就会拆分。重要的是，你要考虑重新规划你的战略、你的运营未来计划和你的资本配置优先事项。”

　　根据公开信息，强生剥离消费品业务，正是为了专注于利润率更高的药品和医疗器械销售。但截至发稿强生方面并未回复本报记者的采访函。

　　此外，关于强生剥离护肤美妆业务后相关产品的生产销售问题，强生相关平台旗舰店工作人员告诉《华夏时报》记者，目前尚未接到通知，会反馈给上级。

　　Kenvue增长乏力

　　对于此次剥离，专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅对《华夏时报》记者分析认为可能与Kenvue的业绩增长乏力有关。

　　他认为，随着市场竞争的加剧和消费者需求的变化，Kenvue可能面临更大的挑战。然而，剥离Kenvue也可能带来一些负面影响。首先，强生将失去在美妆行业的重要收入来源。其次，剥离可能导致品牌价值和市场份额的下降。然而，从长远来看，如果强生能够成功转型并专注于其核心业务，那么剥离Kenvue可能是一个明智的决策。

　　从业绩数据来看，2021—2023年及2024年第一季度，其营收分别为150.54亿美元、149.5亿美元、154.44亿美元和38.94亿美元，位列全球美妆集团的前十强，营收增速分别为4.06%、-0.69%、3.3%和1.09%；同期净利润分别为20.78亿美元、20.64亿美元、16.64亿美元和2.96亿美元，净利润增速分别为336.41%、-0.67%、-19.38%和-36.89%。

　　对于Kenvue增长失速的原因，袁帅认为，从市场环境来看，美妆行业竞争激烈，各大品牌都在寻求市场份额的增长，这可能导致Kenvue在市场中面临压力。同时，消费者需求的变化和新兴市场的崛起，也可能对Kenvue的增长产生影响。

　　从品牌自身来看，Kenvue虽然拥有多个知名品牌，但可能面临品牌定位不明确的问题。此外，其广告和研发方面的投资可能不足，无法有效推动品牌发展和产品创新。此外，Kenvue在业务多元化方面可能存在问题，其经期护理、漱口水、大众市场护肤、身体护理、护发护理等业务的增长速度低于消费者健康产品，这也可能对其整体增长产生负面影响。

　　尽管增长乏力，但Kenvue实力也是不容小觑。凭借20个超过1.5亿美元的品牌，Kenvue以近3000亿元的巨额募股，成为2023年美国股市最大规模的IPO之一，其市值一度飙升超500亿美元。

　　为了提振业绩，Kenvue也做出了努力，比如裁员，在过去一年，Kenvue不断地进行变革，通过裁员、缩减旗下品牌业务规模控制成本。就在美国时间5月7日，Kenvue发布2024财年一季度报，并表示，公司董事会于5月6日批准了一项措施，预计全球裁员4%，旨在提高组织效率并为Kenvue的未来增长做更好的定位。

　　据Kenvue官方披露的数据，公司共有22000名员工，其中在中国有1800名员工，那么粗略估计，此次裁员预计将在全球影响880名员工。

　　此外，还加大对中国市场投入，投资1.1亿元，升级生产设施，加强在中国市场的生产能力。

　　曾深陷致癌风波

　　此外，坊间称Kenvue业绩下降或许有部分原因是旗下强生婴儿爽身粉致癌事件引发的信誉问题。

　　2022年8月，强生公司甚至发布公告称，于2023年在全球范围内停止销售用滑石粉制成的婴儿爽身粉，用以玉米淀粉为基础的产品取代了滑石粉，但对于产品质量，强生一直坚称是安全的。

　　据不完全统计，截至2022年10月14日，强生公司面临37515起有关其爽身粉产品的成分里有含石棉的滑石粉的诉讼。在这些诉讼中消费者认为长期使用强生公司的爽身粉会致癌。

　　值得一提的是，强生公司5月1日宣布了其子公司LLT Management LLC（LLT）提出的一项重组计划，以全面、最终解决目前和未来针对公司及其在美国的关联公司提起的滑石粉诉讼中与卵巢癌有关的所有索赔，该计划承诺公司在25年内向索赔人支付现值约64.75亿美元的赔偿金。

　　在袁帅看来，“致癌”风波可能对公司的声誉和品牌形象造成负面影响，进而影响其产品销售和市场份额。然而，与本次剥离的直接关联可能并不明显。尽管如此，该事件可能会增加强生剥离Kenvue的紧迫性，因为剥离可以帮助强生降低与Kenvue相关的潜在风险，并改善其整体财务状况。

　　詹军豪进一步指出，强生致癌门风波与本次剥离的关联以及对公司的影响肯定是存在的。强生致癌门风波对强生的品牌形象和声誉造成了负面影响，可能导致消费者对强生旗下产品的信任度降低。这种信任度降低可能会影响Kenvue的市场表现，从而加剧其业绩增长乏力的状况。因此，强生可能认为剥离Kenvue是一个减少风险、保护品牌形象和声誉的举措。

　　对于公司而言，袁帅认为，致癌门风波和剥离Kenvue都可能带来一些挑战和不确定性。通过积极应对这些挑战，强生可以努力恢复其声誉和品牌形象，并寻找新的增长机会。同时，剥离Kenvue也可能为强生带来一些财务上的好处，如减轻财务压力、提高资本效率等。

　　最终这场剥离对于强生和Kenvue而言，是双赢还是不得已的割舍？本报记者将持续关注。