美国高院周一做出决定，同意审理一桩有关投资者起诉英伟达及管理层误导市场的案件。

　　这起案件也被视为界定美股投资者追责上市公司及其高管“边界在哪儿”的关键案件之一。

　　财报遗漏重要信息需要赔偿么？

　　要解释这件事情，得从英伟达和比特币的K线图说起。

　　2017年底至2018年初期间，比特币经历了“半年十倍”和“两个月脚踝斩”的疯狂波动。而英伟达的股价则是等到2018年底财报明显暴雷后才开始快速暴跌。英伟达现在是全球AI算力市场的龙头老大，而在那个年代，算力经常与“加密货币挖矿”关联在一起。由于加密货币暴涨暴跌、喜怒无常的特性，这种关联某种程度上也不“光彩”。

（比特币、英伟达股价日线图，来源：TradingView）

　　本案原告、来自加州的投资者们主张称，在2018年底股价暴跌前，英伟达公司以及CEO黄仁勋“蓄意”隐瞒了公司对币圈“挖矿”的依赖程度。

　　根据美国高院官网刊出的文件，原告方陈述称，英伟达的显卡产品营收额在2017年创出新高，同时有多个报道也曾证实，英伟达和黄仁勋知道创纪录的销售额中，有相当大的部分来自于币圈“矿场”。但在长达1年多的时间里，黄仁勋一直否认“挖矿”活动驱动了公司的GPU销售额增长，因为他知道市场对这类销售增长因素（由于币圈剧烈的波动性）的看法颇为负面。

　　原告方表示，到2018年晚些时候，随着加密货币价格崩盘，“矿场”大量撤单引发英伟达GPU需求骤然下降，公司这才承认之前的创纪录营收很大程度上来源于“挖矿”的需求——这也与之前的陈述相悖。

　　从历史资料来看，在2018年11月英伟达财报“暴雷”时，黄仁勋将其归咎于“加密货币宿醉”（crypto hangover）。此言一出，英伟达股价短短两天暴跌近3成。

　　原告方表示，黄仁勋的那句话一说出来，分析师们马上意识到公司推翻了此前的说法，即“挖矿”相关需求只占到营收的一小部分。

　　令原告更加觉得“自己有理”的是，英伟达在2022年5月与美国证券交易委员会（SEC）达成了一项和解协议，在不同意或否认SEC指控的前提下，花费550万美元和解了相关指控。

　　SEC在公告中表示，英伟达在2017年的连续两份财报中，未能披露“挖矿”是游戏显卡业务显著增长的重要原因，剥夺了投资者评估该公司关键业务时所需的重要信息。SEC也明确表示，英伟达掌握的信息显示，游戏显卡业务的增长很大程度上由“挖矿”推动，但公司未能在10-Q表中披露，而这种重要信息的遗漏是有误导性的，会给投资者产生“游戏显卡业务没有受到币圈显著影响”的印象。

（来源：美国SEC）

　　这个官司并不容易

　　原告方从2018年就开始打这个官司，直到今天美国最高法院受理此案，至今该国的司法体系还没有对这项集体诉讼能否成立作出最终裁决。

　　顺便一提，把这个官司送进高院的正是英伟达。2021年时，一审法院撤销了这一案件，不过后续美国第9巡回上诉法院以2-1的投票推翻了下级法院的裁决，该院认为，原告已经充分指控黄仁勋作出“虚假或误导性陈述”，并且是“蓄意或鲁莽地”如此为之，所以本案应当进入审理阶段。

　　随后英伟达迅速入禀美国高院，声称二审法院的决定 “打开了通往滥诉和投机性诉讼的大门”。而对于虚假陈述的指控，英伟达辩称原告引用的所有内容里并没有支撑控诉的“必要内部文件”，来证明公司CEO知道自己在发表误导性声明。

　　所以周一的结果也不能完全解读为英伟达的利空，毕竟美国高院的大法官们看来还是有兴趣听一听英伟达的主张，再决定是否要推进这个案子。至少现在英伟达还有机会在进入集体诉讼前就掐掉整个案子。根据日程安排，这个案子会排进美国高院2024-2025年的审理计划中，档期最早从今年10月开始。

　　考虑到美国高院上周还同意审理Meta（脸书的母公司）涉嫌在“剑桥分析”事件中误导投资者的诉讼，接下来一年里美国高院对证券市场的映射仍在持续增强。