隔夜美股再度迎来了关键里程碑事件，“AI龙头”英伟达上涨3.51%，总市值达3.34万亿美元，凭借微弱的优势一举超过了微软和苹果，登顶“美股市值一哥”。

　　根据Bespoke Investment Group的数据，市值从一万亿到两万亿美元，英伟达用了八个月；从两万亿到三万元美元，英伟达仅用了96天（日历日），而微软用了945天，苹果则用了1044 天。Rosenblatt Securities分析师Hans Mosesmann更是直言，未来12个月内英伟达的市值将攀升至5万亿美元，将其目标价从140美元上调至200美元。

　　隔夜除了英伟达上涨外，微软、苹果、谷歌、亚马逊、Meta、博通以及特斯拉等科技巨头均下跌。分析师认为，全球经济依然存在较大的不确定性，而英伟达业绩的确定性成为投资者们的“避风港”。

　　长期看好美股科技股的Wedbush Securities分析师Daniel Ives在报告中写道，未来的一年，英伟达、苹果和微软4万亿美元市值“争夺战”将成为市场关注的焦点。

　　但有分析师对新华财经表示，昨天是纳指在过去一个月走势首次弱于道指，除了英伟达上涨外，微软、苹果等科技巨头均下跌。这或许是板块要开始轮动的信号，6月21日“四巫日”这一天可能会迎来变盘信号。

　　AI革命市场前景与挑战

　　对AI的狂热追捧是否已催生出新的泡沫？英伟达是不是下一个思科？这两大问题从今年初就成了美股市场争议最大的两个问题。

　　思科是互联网泡沫时期的典型代表，尽管当时其估值极高，但投资者仍看好其未来发展前景，押注思科有望主导互联网硬件市场。2000年3月，思科迎来历史性巅峰时刻，成为美国最有价值公司。当时，思科的网络交换机市场份额高达69%，网络路由器市场份额更是突破85%。

　　市场当时也乐观的认为，思科的产品推动了新兴的互联网行业发展，其营收和盈利有继续上涨的空间。如今，英伟达也因其“AI 卖铲人”的地位，股价超越了微软，成为美股最有价值公司。

　　思科前 CEO John Chambers 认为，虽然 AI 革命与互联网和云计算革命有所不同，但市场机会的规模相当于互联网和云计算的总和。

　　Chambers表示，黄仁勋虽然使用了与思科不同的策略，但也面临着类似的挑战。英伟达在市场上占据主导地位，就像思科在互联网发展过程中那样，也正持续面临日益激烈的竞争。

　　但英伟达CEO黄仁勋对此并不担心。他认为英伟达不止是一家芯片公司，而是一家AI超级计算机公司、AI基础设施公司以及AI工厂。在这一点上，许多投行分析师也与他有共鸣。

　　贝莱德投资研究院的主管Jean Boivin博士表示，与2000年“互联网泡沫”时期不同，这一次的“AI大潮”有着明确的业绩支撑。在接下来6-12个月内，一个“高度集中化的AI赢家群体”将继续驱动市场的收益。

　　但近期橡树资本联席创始人兼联席董事长霍华德·马克斯和中金首席经济学家彭文生在上海进行了一场对谈。马克斯表示，2024年即将过半，美联储仍未开启降息且首次降息时间还在被不断推迟，但美国股市却异常坚挺，这显得有些矛盾。

　　马克斯认为，美股之所以颇具韧性，以英伟达为首的科技股上涨功不可没，投资者本质上都是乐观主义者，且这种乐观精神能持续很长一段时间。很多人对AI的发展过于乐观，但没人知道AI对经济、对就业最终会造成什么影响，以及这种影响什么时候可以实现，这让市场脱离了经济的基本面。

　　分析师对新华财经表示，对于英伟达可以在“美股市值第一”的位置上坐多久持怀疑态度，真正要做到 AI 的普及，作为中上游生产资料过贵，并不利于终端应用场景的变化和遍地开花。

　　分析师称，在景气度投资驱动下，英伟达市值全球第一可以理解，但作为 AI 的商业生态，它在不往下游走的情况下（比如说自己下场做 AI 公有云），要想稳坐霸主，恐怕并不容易。

　　下一步关注什么？

　　6月18日，英伟达CEO黄仁勋向美国证交会报告了一系列股票交易操作。文件显示，在6月13-14日，其卖出了24万股英伟达股票，总价值3120万美元，引发市场关注。

　　除了黄仁勋外，英伟达执行副总裁Deborah Shoquist也于6月3日出售了41140股股票，套现超过4500万美元。不过需要指出的是，截至2024年3月25日，黄仁勋持有近9350万股英伟达股票，占到英伟达总股本的3.8%。

　　Citizens JMP Securities首席执行官Mark Lehmann表示，虽然英伟达高管们出售股票引发市场高度关注，但考虑到英伟达的薪酬结构和公司产品需求强劲，使得高管套现并未引发警报。

　　那么在高管减持都无法影响英伟达股价走势的情况下，下一步影响英伟达走势的因素有哪些？

　　有观点认为，6月21日的“四巫日”或许将成为英伟达走势的转折点，英伟达期权交易情况或许是股价走势变化的一大看点。

　　“四巫日”是美股每个季度一次的金融衍生品到期日，分别发生在每年三、六、九、十二月的第三个周五。这一天，股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。在此期间，由于投资者往往会急于平仓，导致交易量急剧增加，美股和衍生品价格也可能会因此遭遇大幅波动。

　　与此同时，尽管美联储6月点阵图预示年内仅会降息一次，但利率市场的定价依然认为美联储今年将降息两次。近日美联储鹰派官员齐“放鹰”，称降息时间仍需等待。美联储理事库格勒（Adriana Kugler）表示，如果经济形势如她预期的那样发展，美联储在“今年晚些时候”降息或许较为合适。2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem)发表讲话称，可能需要观察“几个季度”才能获得足以支持降息的数据。