日前，英国资产管理巨头“Baillie Gifford”（柏基）向美国证监会提交了截至2024年二季度末的美股持仓报告。报告显示，二季度，柏基“砍仓”美国科技股，加仓拼多多。二季度前十大重仓股中，柏基仅对包括拼多多在内的三只股票进行了加仓。
柏基是全球知名的科技股投资者，以投资期限长闻名。它在阿里巴巴、美团等公司发展早期入局，获得了丰厚的回报。此外，它买在“无人问津时”，陪跑特斯拉7年，大赚超千亿元（折合人民币的投资回报），成为近年来科技股投资领域的一段佳话。截至2023年底，柏基管理规模约为2250亿英镑，折合人民币为20461.24亿元。
减持英伟达
数据显示，截至2024年二季度末，柏基美股持仓的前十大重仓股为英伟达、美客多、亚马逊、莫德纳、Spotify、拼多多、Shopify、萃弈、Coupang、奈飞。
图1：2024年二季度末柏基美股持仓情况
来源：Whalewisdom
二季度，柏基对多只美国科技股进行砍仓，减持英伟达幅度达20.34%。不过，减持之后，英伟达依然是柏基美股持仓的第一大重仓股。
数据显示，柏基最早在2016年一季度买入英伟达。自2022年6月底以来，柏基对英伟达的持股先增后减。
具体来看，截至2022年6月底，柏基持有1.53亿股英伟达；到了2022年底，柏基对英伟达的持股数量增至1.74亿股；此后，柏基对英伟达的持股数量一路降低至8205.86万股。
图2：柏基对英伟达的持股变化
来源：根据SEC和Whalewisdom数据制图。
上一轮互联网革命中，柏基挖掘到了阿里巴巴等巨头。新一轮AI革命来临，它又捕捉到了英伟达等巨头的成长机遇。这家爱丁堡投资机构曾多次表示，希望集中投资少数能创造卓越回报的公司。
2016年，时任柏基苏格兰抵押贷款投资信托（Scottish Mortgage Investment Trust）的投资经理James Anderson 和Tom Slater 在组合中买入英伟达。2020年以来， 英伟达的股价历经大幅波动，市值时常坐过山车。
一款爆款人工智能应用改变了芯片行业的格局。ChatGPT横空出世，一定程度上改变了英伟达这家公司的命运。训练和运行生成式人工智能大语言模型需要芯片。人工智能热潮下，芯片需求骤增，英伟达是最大获益方。
今年以来，英伟达的股价飙升幅度达105.34%。截至2024年6月底，苏格兰质押贷款信托对英伟达的持仓市值占组合净资产比例为9.4%。对于美股投资者来说，过去两年，错过英伟达或者低配英伟达很可能是跑输美股指数的最重要原因。不过，也有投资者对英伟达的利润率是否可持续持怀疑态度。
加仓拼多多
二季度，柏基一手砍仓美股科技股，一手加仓拼多多。期间，柏基加仓了拼多多34.81万股。截至二季度末，拼多多位列其美股持仓的第六大重仓股。二季度，柏基对前十大重仓股中的七只减仓，另有三只加仓，分别为奈飞、Coupang、拼多多。
近期，柏基中国成长信托投资经理Sophie Earnshaw表示，拼多多在2023年报告了超过90%的营收和净利润增长，中国成长信托持有这只股票。她表示希望增加对业绩增长强劲，估值遭下调的公司的投资。
中国经济正在从以房地产主导的旧模式向创新主导的新模式转型，国内需求和“新生产力”是她看好的两大主线。虽然，地缘政治可能是长期的“逆风”，但是，具有吸引力的绝对估值和相对估值对风险进行了补偿。对于长期、耐心的投资者来说，中国呈现的机遇令人兴奋，她表示。
专设中国权益投资团队
柏基于2024年年初成立专注于中国权益投资的团队，新的中国权益投资团队包含十名专业投资人士。其中，两人来自爱丁堡，分别为Sophie Earnshaw 和John MacDougall；剩余八人来自上海办公室，分别为Rio Tu，Louise Lin，Tony Wang，Freddy Zhu，Clark Ren， Doris Gu 和ESG分析师 Lin Qin等。
十人团队的负责人为柏基合伙人Linda Lin，她于2024年初从上海调回了爱丁堡。柏基新兴市场客户团队的Ben Buckler和 Qian Zhang将为中国权益投资团队提供支持。
当时，柏基对中国基金报表示，设立专门的中国权益投资团队将有助于协调动机、激励和责任，同时增进上海和爱丁堡之间的联系。这也将更好地融合全球视角和本土视角。
据了解，柏基自1994年开始投资中国股票，首只中国基金于2008年发行，柏基通过数个不同策略布局中国。
过去10年来，柏基替客户管理的组合中中国资产规模大幅增长。自1994年以来，柏基布局了中国内地超过100家公司。截至2023年底，柏基组合中投资的中国内地公司资产规模约为251.68亿美元。
