日前，中金证券、中信证券两家券商接连发布研究报告，表示看好雅乐科技(YALA.US)四季度业绩。
中金研报指出，雅乐科技四季度收入预计将同比增长39%至6703万美元，符合公司此前指引低端(指引为6700万-7200万美元)，预计四季度经调整净利润同比增长5%至2448万美元，2021年经调整净利润同比增长93%至1.23亿美元。维持雅乐科技(YALA.US))“跑赢行业”评级，目标价10美元，较当前股价有约63%上行空间。
用户方面，公司四季度将以集团层面对收入及运营数据进行合并披露，不再分产品披露运营数据。预计公司四季度平均月活跃用户数(MAU)将环比增长8%至2812万人，预计2022年各季度环比增速保持8%-9%。中金认为伴随已有产品的成熟和公司在新产品方面的拓展，公司将投入更多推广资源已发掘新的机会。
产品方面，公司预计Yalla Chat将于今年一季度推出1.0版本，进一步丰富产品内容。同时公司聚焦布局中重度游戏领域，预计将于首季度末上线一款SLG类游戏，并逐步开启商业化。此外，公司目前正封闭开发元宇宙产品，或将于一季度末上线测试版。公司表示将持续挖掘深度用户，未来不排除利用Yalla或Ludo向其他产品导流的可能。
中信研报亦指出公司四季度核心财务指标保持稳健增长，预计2021全年公司Non-GAAP净利润率将保持45%以上，合并MAU将实现高单位数环比增长，付费用户亦将保持稳定。截至三季度，公司在手现金与短期投资超过3亿美元，并且没有有息负债，都将对后续业务投入、回购以及投资并购带来正向支撑。
Sensor tower数据显示，公司两款产品继续保持高景气，Yalla、Yalla Ludo分别占据中东地区畅销榜Top10、Top2的位置。同时，针对南美的Yalla Parchis亦逐步进入到当地卡牌类产品用户榜前列。在创新业务方面，Yalla Ballot开启大规模推广，并获取App Store Game板块的首页推荐。
公司此前遭恶意做空，股价出现大幅回撤，但根据近期公司公告显示，围绕做空报告展开的诉讼已经撤诉。经过前期的大幅调整，当前公司对应2022年的Non-GAAP的PE已不足10倍，显著低于游戏公司估值。
中信证券指出，公司依靠优秀的本土化能力，在MENA地区持续推出语音社交、游戏以及IM等产品，逐步建立起文娱生态的蓝图，随着公司业务架构、企业文化的持续推进，若新业务能够逐步落地，中长期的成长性值得期待。
