注：内容有些许删减

为什么73只蚂蚁三大纪律可以稳定盈利？

原因有以下几点：

1、避开个股，只投低估且规模较大的指数基金。

为什么，不投个股？因为个股抗风险能力差，上证50成分股，大白马股，都说爆，就爆，退市的例子，有很多。研究个股的数据，也是不靠谱的，A股有，美股也有，数据造假，比如 安然公司等，国内的，我不提了，你们知道的。这些不确定因素，干脆避开个股，直接选择指数基金。

总不能一个行业完全退市吧，教培行业，说是全部完蛋，但教育ETF，不也挺过来了嘛，最近几个月，从最低点接近翻倍。如果行业，都觉得悬，还可以投主题指数基金，如红利等，也可以投宽基，如沪深300等，但是，不投主动基金，主动基金，就是那些严重依赖基金经理个人发挥的基金，我们连个股的都信不过，凭什么信基金经理？给他操作，不如我自己买股票，来操作，至少掌握在自己手里。

那指数基金，也有基金经理，为什么又可以投了？指数基金的基金经理，就像列车驾驶员，不会离大谱，而主动基金的基金经理，就像坐出租车，路线选择，路怒症等，太多可随意发挥的空间了。

指数基金，都会跟随特定的指数，基金经理按部就班的，让基金持仓的个股，能尽量精确地跟踪指数，就算合格，所以，指数基金属于被动基金。

被动基金不仅能限制基金经理的骚操作，而且管理费、托管费，相对主动基金来说，也特别便宜，主流的是每年0.6%，最近几年，0.2%的指数基金，也越来越多了。只要规模在2亿以上，有0.2的，我就不会选0.6的，反正跟踪同一指数的基金是越来越多，我们的选择范围也越来越大了。

好的，现在我们知道了，为什么要避开个股，选择低估的指数基金，那为什么要选择规模大的呢？

因为基金满足两个条件，就可能会被清盘，一个是连续20个工作日基金净值低于5000万，一个是连续20个工作日持有基金的人数不足200人。

一般认为规模在1亿以上，就比较安全了，2亿以上更好，规模当然越大越好，因为规模大流动性才好，每天成交量大，进出才方便，如果每天成交量，才10来万，那你想买入20万，就比较难，且会影响基金的走势，市场上有些基金成交量一天才几万，散户花个10来万，就可以体验一下做庄的感觉，花小钱，就可以明显影响其走势。场内基金的价格偏离净值，高于净值就是溢价，低于净值就是折价，这一点在QDII类的基金上比较明显，比如513050，中概互联，本质上，就是因为外汇额度的限制，每天场外申购限额300元，要是放开这个限额，其溢价就不会这么离谱。溢价一般在5%~20%，是不是很离谱。

2、主流国家的股市都是长期部分上涨的

欧美发达国家的股市上百年的历史， 以及其他大国，几十年的股市历史，不管中途如何跌，最后都是向上涨，包括中国，骂归骂，直接把指数切换到年K线，那趋势向是很明显的，下轨的低点，是逐步抬高的。

论据见此文《10个国家股市历史走势总结》

有一个男子带着狗在街上散步，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接着，又跑到前面，看到自己跑得太远，又折回来。整个过程，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是经济，狗则是证券市场。

这是德国投资大师安德烈科斯托拉尼对股市和经济的关系作出的经典比喻。由于经济是不断发展的，股市长期而言是上涨的。

英国

1984年至2017年，英国著名的富时100指数上涨5.24倍，年化涨幅5.70%；

同期英国的名义GDP增长4.89倍，年化增长率5.52%。

英国经济增长比较平稳。而英国股市的波动有点大，2000年科网泡沫破灭后，直到2016年富时100指数才创出新高。

美国

美国长期占据了全球经济第一的位置，而标普500指数长期看，也是一个不断向上的走势。

从1929年到2017年，美国的名义GDP增长了185倍，年化增长率6.12%；

而同期标普500指数上涨了123倍，年化涨幅5.64%。

德国

1959年至2017年，德国DAX指数上涨29.92倍，年化涨幅6.09%；同期德国的名义GDP增长24.15倍，年化增长率5.72%。

和美国相似，作为世界上最强的经济体之一，德国经济稳步发展；在过去的59年中，德国股市只是在2000年科网泡沫破灭和2008年金融危机时大幅下跌，但很快就“收复失地”，不断创出新高。

法国

1987年至2017年，法国CAC40指数上涨4.31倍，年化涨幅5.72%；同期法国的名义GDP增长1.81倍，年化增长率3.51%。

值得注意的是，2008年以后，法国经济发展放缓，2008年至2017年，法国名义GDP增长17.78%，同期法国CAC40指数下跌5.37%。

印度

1996年至2017年，孟买SENSEX30指数上涨10.04倍，年化涨幅12.11%；同期印度的名义GDP增长10.63倍，年化增长率12.40%。

作为新兴市场的代表，印度经济“开挂”，近两年成为全球增速最快的经济体。

巴西

1994年至2017年，圣保罗IBOVESPA指数上涨17.78倍，年化涨幅13.60%；同期巴西的名义GDP增长16.55倍，年化增长率13.27%。

加拿大

1961年至2017年，多伦多300指数上涨22.12倍，年化涨幅5.77%；同期加拿大的名义GDP增长50.13倍，年化增长率7.28%。

加拿大和它的邻居美国相似，经济强盛，股市长牛。

南非

1995年至2017年，南非富时综指上涨9.63倍，年化涨幅11.34%；同期南非的名义GDP增长7.16倍，年化增长率10.01%。

南非的情况和其他新兴经济体（印度等）很像，经济高速发展，股市不断创出新高。

澳大利亚

1992年至2017年，澳洲标普200指数上涨2.87倍，年化涨幅5.57%；同期澳大利亚的名义GDP增长3.19倍，年化增长率5.90%。

作为老牌发达国家的澳大利亚，经济增长和股市表现与英法相似。

中国

1990年到2017年，上证指数上涨24.91倍，年化涨幅12.81%；同期名义GDP增长42.82倍，年化涨幅15.03%。

“投资就是投国运”，巴菲特的这句话还有下半句——“投资家应该是爱国者”。如果你希望从股市的长期增长中分一杯羹，请相信祖国明天会更好。

股市的长期表现和经济增长基本吻合，“经济是不断发展的，股市长期而言是上涨的”

数据来源：Wind和远见财讯

3、低估分批买入，高估分批卖出。

如何判断低估、高估，网上有很多途径可以查，也可以自己计算。

重点是分批，不要all in。

什么是指数估值？

为方便您便捷地寻找指数投资机会，蛋卷整理了常见指数的估值数据，并基于PE绝对值以及PE或PB历史百分位水平进行三色分类显示。

如图所示：

PE高低以十年期国债收益率倒数为判断标准，不足5%按5%算，2019年5月29日十年期国债收益率为3.86%，因此以20（1/5%）为判断标准。

绿色 PE或PB百分位<>

红色 PE或PB百分位>70%，且PE绝对值大于20；

黄色 其余情况为估值适中；

指数数据时间较短(不满5年)，不参与估值。

注：金融、周期、重资产重工业行业使用PB百分位估值，其余使用PE百分位估值

这是按PE值排名的截图，简单理解：PE值越小，越好。

PE指市盈率（TTM），PE（TTM）=∑成分股市值/∑成分股净利润（TTM）。数值越低，一般认为估值越低；

这是按PE百分位排名的截图，PE百分位越小，越好。

PE百分位代表当前PE在选定区间所处的水平，假设PE百分位为10%，表示只有10%的时候比当前市盈率低，百分位基于指数近10年PE数据计算，若不满10年则采用全部历史数据，PB百分位同理；

举例说明：标普价值，现在的PE是5.61，历史上99%的时间，都比5.61高，换句话说，历史上，只有1%的时间，比现在便宜。

再通俗一点讲：这个白菜，现在卖1分钱一斤，以前10年到现在，只有今天是1分钱，以前都是几角钱，或是几元钱，反正，就是赶快买，谁知道明天会不会涨起来，以前只有1%的时间，比今天还便宜。

这是按PB值排名的截图，PB值越低越好。

PB指市净率（MRQ），数值越低，一般认为估值越低；

以上排行，不要盲目硬搬，还是要多看几个渠道的排行，并且加上一些自己的理解和判断，“纸上谈兵”和“尽信书不如无书”，这些典故要了解，排名只能做参考，有时排名第一的，并不一定最适合操作。我每天都会写文章，并会谈一些我最新的想法。如果你觉得自己看排名，还是不太理解，可以关注我，参考一下我的想法，注意是参考，不是照搬。每个人情况不同，操作上也需要有调整。

市净率低于1，相当于，1元的净资产，打折出售了。现在很多银行股就是破净了，刚查了一下，601328 交通银行 市净率：0.54，相当于交通银行的净资产1元钱，现在0.54元，就可以买到（接近5折了）。是不是很划算的感觉。我并不是建议你买交通银行哈，虽然，它现在比80%的股票，都好。但是，我还是建议买符合73只蚂蚁三大纪律的基金，原因嘛，请看基金三大优势的文章：

《买指数基金的三大好处：简单、永续、高收益》

======插入的《买指数基金的三大好处：简单、永续、高收益》开始，暂时跳出估值章节======

为什么建议直接买指数基金，而不是买股票?

因为买指数基金的三大好处：简单、永续、高收益。

很多看数据和知名度，都很好的股票，突然出现各种黑天鹅和爆雷，以前小股票容易出现这种情况，近年来，像上证50里的部分个别股票，也出现这类问题。

买指数避免了这种问题，比如中证500的指数基金，里面500只股票，几只股票出现问题，不影响整体，而且每半年或一年，会调整一次，会将不好的股票剔出，加入一些符合条件的好股票进来。

这样，只要整个股市不关门，指数基金，就会一直存在下去。

把指数基金当成长生不老的股票就行了，在低估时，分批买入，长期持有。

而且指数基金收益率，还是很高的，很多人贪图个别股票的高收益，结果长期下来，亏得一塌糊涂。

指数基金的收益实际上比大部分主动基金的收益率高。长期来看，70~90%的基金经理，各种研究和操作，几年下来，还不如持有中证500的收益高。这方面的资料和新闻，随便找找，多如牛毛，在此就不展示论据了，自己搜索来看吧。

有句常识，操作股票，做多风险有限，做空风险无限。把股票换成指数基金，更好一些。因为毕竟单只股票，在100年或几十年的历史长河中，很容易就消失了。

美国的道琼斯指数，最早是在1884年由道琼斯公司的创始人查尔斯亨利道（Charles Henry Dow 1851-1902年）开始编制的一种算术平均股价指数。道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指。

道琼工业指数首次在1896年5月26日公布，它象征着美国工业中最重要的12种股票的平均数。

至今为止，在这12种成份股中，只有通用电气仍然留在指数中。其余11种为（以下按公司英文名顺序排列）：

美国棉花油制造公司，Bestfoods的前身，现为联合利华的一部份

美国糖类公司，现为Amstar Holdings

美国烟草公司，在1911年因违反反托拉斯法被迫分割

芝加哥燃气公司，在1897年被Peoples Gas Light & Coke Co.收购（现为人民能源公司）

Distilling & Cattle Feeding Company，现为Millennium Chemicals

Laclede Gas Light Company，仍以The Laclede Group之名运作

National Lead Company，现为NL Industries

北美公司，在1940年代破产

田纳西煤、铁与铁路公司，在1907年被美国钢铁收购

美国皮草公司，1952年解散

美国橡胶公司，1967年改名为Uniroyal（台译：优耐陆），1990年被米其林收购。

当它首次被公布时，指数是40.94点。它被当作平均指数来计算，首先加上所有成份股的价格，再除以股票的数目。1916年，道琼工业指数中的股票数目增加到20种，最后在1928年增加到30种。到了1972年11月14日，平均指数首次超过1000点（1003.16点）。

总结，只买指数基金，不要买或尽量少买个股。

指数基金，比如中证500，中证500的指数基金，也有很多家，选择管理费最低的，而且市值也要在2亿以上，市值小了，容易清盘。

比如：中证500 159922、中证300 510310、中证800 515810、中证红利 515180。

这些都是跟踪中证指数的基金，也可以选择其他你喜欢的基金，记住低估值、好的价格，就是最大的利好。

他们的管理费和托管费加起来只有0.2%，市场上大部分此类基金都是0.6%。是他们的3倍。

======插入的《买指数基金的三大好处：简单、永续、高收益》结束，回到估值章节======

这是按PB百分位排名的截图。同样是越低越好，百分位的意思，前面解释过了，就不赘述了。

这是按股息率排名的截图，注意！！！这里就不一样了，是值越大越好。

股息率（Dividend Yield Ratio），是一年的总派息额与当时市价的比例。以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式。股息率是股息与股票价格之间的比率。在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。

这是按ROE排名的截图，同样是值越大越好。

净资产收益率（Return on Equity，简称ROE），又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

注意！！！一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。所以，不要简单地看到ROE高，就买入。还得综合考虑。要简单，其实，就主要看PE和PB的百分位，就好了。其他指标，可以忽略。

这是按预测PEG排名的截图，值越小越好。

PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是Jim Slater发明的一个股票估值指标，是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。当时他在选股的时候就是选那些市盈率较低，同时它们的增长速度又是比较高的公司，这些公司有一个典型特点就是PEG会非常低。其计算公式是：PEG=PE/（企业年盈利增长率*100）

前面的指标，太多，有的是越小越好，有的是越大越好。

有钻研精神的，可以自己去搜索并深入研究一下。

不想麻烦的，可以只看PE和PB的百分位，越小越值得买。

还有更简单的，看排名上的颜色，绿色，表示安全，黄色表示一般，红色表示危险。

换成买入卖出时机，就是绿色，可以分批买入，黄色，持仓不动，红色，分批卖出。

上面关于估值的内容，日期是以前的，中间还插了一篇文章《买指数基金的三大好处：简单、永续、高收益》，今天的内容，比较全，但又比较杂，因为我把之前的有用的文章，全拼在一起了，好处是，不用点到之前的文章去看，只在一篇就能看全。

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能抛砖引玉，我也很高兴，因为我这一套操作体系，也是从网上东学西学，走了很多年弯路才走出来的，关于我的90年代，到现在，怎么个历程，之前的文章上也是有写的。

如果当初有现在的网络环境，我会提前20年稳定盈利，会少很多无奈。

本来已经写完了，但临近发布，我想起一个前几天，决定做的小调整，这里，再贴过来吧。

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总体按三大纪律，有一点，想改变一下，就是卖出，之前，我基本上是坚持一个想法，就是疯狂时，才卖出，我现在想这样修改一下：

按比例，来实现动态平衡，比如：80%的持仓，20%的货币基金（类现金）

在整个市场在普通位置（不高估不低估，即估值正常）时，以8：2出现

随着市场向下跌，开始分批买入，9：1，甚至10：0

随着市场向上涨，开始分批卖出，9：1，8：2，甚至7：3，如果有幸遇到大牛市，那会逐步出清。

因为有收入补充，所以，在特别低的位置会有10：0，如果再向下，还会把平常的收入补充进来。

如果没有新收入补充，那这个比例就得调整。

这个方法，很多年前，很多人就在用，他们当时，可能用的是债券或其他品种，来做的平衡，比例也有差异，细节上的差别还是很多的，但原理，大家都一样。

以上的比例，只是我的一个举例，实际操作中，不一定完全按这个来，老话重谈，每个人情况不一样，请理解一下原理，按自己的情况来定制吧。

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以下是73只蚂蚁三大纪律原文

便宜就是硬道理，估值低就是最大的利好。

我长期看好A股，特别是当A股处于低估值时，每次大跌，别人恐慌时，就是分批买入之时。当然高估时，我会分批卖出的。

====The start 三大纪律 ====

一、买规模大、低估、管理费和托管费便宜的场内被动指数基金

因为它永续，不像股票，可能退市。指数基金跟踪的是众多股票，某些爆雷的股票不会太影响整个基金。而且每年或半年，会调整，把不符合指数编制规则的股票清出去，把合规的股票加进来。

二、把闲置资金，分成多份，低估时分批买入，高估时分批卖出

一定要是未来5年、10年，不会运用的自有资金。这样，不至于，在跌破成本线时，心态崩掉，避免操作上失误。心态稳了，才可以按纪律操作。至于分多少份，这个在掌握了这篇文章讲的原理后，自己灵活掌握。我个人建议，分成100份。不过，现在这情况，因为已经非常低了，而且A股2015年后，熊了这么几年，现在才开始入市的话，分成10份，就好。记得，未来几年，高估时，分批卖出，可以分成100份，或是50份，当牛市破灭后，请把资金分成100份，遇到大跌，就买一份。

三、严格遵守并执行上面两条规则

一定多想，多理解这个策略，并按规则操作。规则就上面两条，非常简单。但要几年如一日的完全做到，当然，可以灵活调整，但得在理解了原理，不违背原则的情况下，灵活调整。不是乱调，不懂原理，最好不要乱调。至少可以保证不亏，只是赚多赚少的问题。

如果能守住这三大纪律，就足以长存于市场！

我知道，即使反复强调，最后，能做到守纪律、按规则的人还是少数。

这就是人性，炒股其实很简单，就是反人性。

以此规则，其实，极少时间操作，大部分时间，都可以努力工作，认真学习，享受生活。

====The end 三大纪律 ====

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好了，前面，就是我将之前我写的文章，选了几篇拼凑出来的一篇大圆满文章，里面的内容，如果有些细节上，你觉得时间不对劲，那不用怀疑，的确是有bug，因为是从几个月前，或是一年多前的文章中拼起来的，有些内容没有修正好。但不影响原理和90%内容的吸收。当然，你能去看以前的文章，自己抽丝剥茧，分析整理，那更能在此基础上研究出更适合自己的东西。

2020年2月26日开始在网上分享文章起，除了涨洪水那几天，没写外，每天都是坚持写了的。

当然，不可能每篇文章都有干货，为此，我选几篇文章列出来，时间有限的，可以看看这几篇，如果有兴趣，可以再去看我其他的文章。

为什么叫“73只蚂蚁”

“蚂蚁”，很好的动物。团结、协作、勤劳。

73这个数字，被称为最美妙的数字。

因为 73 是第 21 个素数，而反过来 37 正好又是第 12 个素数，并且 21 正好又等于 7 和 3 的乘积。

另外，把 73 转成二进制后可以得到 1001001，正读倒读都一样。

作者：73只蚂蚁