美股与A股做空机制的比较揭示了显著的差异：
1. A股实行裸卖空策略，而美股必须先拥有股票才能进行卖空操作，这一规则在源头上就有所不同。
2. 在美股市场，卖空操作伴随着高达20%的高额手续费，这无疑为做空操作设置了较高的门槛。相比之下，A股市场则没有此类限制，为做空操作提供了更广阔的空间。
3. 美股市场设有自动禁止融券卖空的机制，当某支股票跌幅超过10%时，将在3天内禁止融券卖空，有效防止了非理性极速下跌的情况。而在A股市场，此类限制并不存在，导致市场下跌时往往没有止境。
4. 在做空权力方面，美股市场赋予了机构和散户同等的权利，而在A股市场，只有机构才具备做空资格，散户则无法享受这一权利。
此外，值得注意的是，我们的股指期货市场与股市在交易规则上并不同步。A股市场实行T+1交易制度，而股指期货市场则采用T+0制度，这种规则的不一致性被认为是市场恶性循环的主要原因之一。
综上所述，A股市场在限制做空机制的设计上并未充分借鉴欧美市场的经验，这在一定程度上影响了市场的健康发展和投资者权益的保护。在当前的市场环境下，我们有必要重新审视和调整这些规则，以更好地维护市场的稳定和公平。#三大基金展望: A股估值具有吸引力#