一般来说，牛市会经历三个阶段：
1. 第一阶段：股市会猛涨，很多散户会冲进来，但外资还在观望。这时候每天的交易量会很大，大概1到3万亿。

2. 第二阶段：更多的散户会进来，外资也开始慢慢买进。国家队会操控市场，国企和地方政府的公司会发行更多股票来还债。这时的交易量会稳定在大约1万亿。
3. 第三阶段：大机构开始退出，国企通过增加股份还完债后，股市会开始波动，很多散户会被套住，这样就完成了一个上涨周期。
而这次地方政府的正式债务是41万亿，如果加上其他类型的债务可能有80万亿。为了让股市有足够的空间操作，总市值需要达到GDP的1.2倍，也就是大约150万亿。
现在的股市上涨主要是因为货币比较宽松，并不是因为公司的盈利或经济数据真的变好了。没有实质数据支持的上涨只是让股票的估价变高，而不是真正的价值提升。
虽然大家都知道最后可能是散户来承担损失，但在能赚到更多钱的时候让大家退出是不太现实的。重要的是要懂得什么时候安全退出，这样比什么都强。
在退出之前，要特别留意两个信号：
1. 观察地方政府背景的公司发行新股票的速度是否减慢。
2. 关注政府对外部借贷的态度，特别是在现在这种宽松环境下，过度的杠杆可能会导致风险，政府很可能会出手控制。
短期来看：现在还在第一阶段，大家可以比较安心地持有股票。
长期来看：要时刻注意市场的变化，特别是上面提到的两个退出信号，适时减少投资或者退出，以免最后被套牢。