南玻A(000012)8月26日披露2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入80.79亿元,同比下降3.70%;归母净利润7.33亿元,同比下降17.58%;扣非净利润6.73亿元,同比下降19.72%;经营活动产生的现金流量净额为9.93亿元,同比增长91.60%;报告期内,南玻A基本每股收益为0.24元,加权平均净资产收益率为5.08%。
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以8月23日收盘价计算,南玻A目前市盈率(TTM)约为10.26倍,市净率(LF)约为1.1倍,市销率(TTM)约为0.86倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入41.32亿元,同比下降4.33%,环比增长4.67%;归母净利润4.08亿元,同比下降17.31%,环比增长25.31%;扣非净利润3.78亿元,同比下降19.49%,环比增长27.87%。
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资料显示,公司主营业务包括研发、生产制造和销售优质浮法玻璃、工程玻璃、光伏玻璃、超薄电子玻璃和显示器件等新材料和信息显示产品,以及硅材料、光伏电池和组件等可再生能源产品,提供光伏电站项目开发、建设、运维一站式服务等。
分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,玻璃产品收入71.99亿元,同比增长13.63%,占营业收入的89.10%;电子玻璃及显示器件产品收入7.10亿元,同比下降1.47%,占营业收入的8.79%;未分配收入1.96亿元,同比下降10.82%,占营业收入的2.43%。
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2024年上半年,公司毛利率为21.61%,同比下降0.97个百分点;净利率为8.93%,较上年同期下降1.58个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为21.89%,同比下降1.01个百分点,环比上升0.58个百分点;净利率为9.76%,较上年同期下降1.57个百分点,较上一季度上升1.71个百分点。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.08%,较上年同期下降1.61个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为3.50%,较上年同期下降1.06个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为9.93亿元,同比增长91.60%,主要系本期票据贴现增加所致;筹资活动现金流净额9.38亿元,同比增加17.32亿元,主要系上年同期兑付20亿元到期公司债券,本期无此项所致;投资活动现金流净额-15.15亿元,上年同期为-16.82亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为4.55亿元,上年同期为-3.30亿元。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为106.71%,净现比为135.49%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.26次,上年同期为0.32次(2023年上半年行业平均值为0.25次,公司位居同行业4/15);固定资产周转率为0.62次,上年同期为0.72次(2023年上半年行业平均值为0.56次,公司位居同行业4/15);公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.33次、3.55次。
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2024年上半年,公司期间费用为9.62亿元,较上年同期增加5590.95万元;期间费用率为11.91%,较上年同期上升1.11个百分点。其中,销售费用同比增长5.55%,管理费用同比增长15.95%,研发费用同比下降2.77%,财务费用同比增长4.24%。
资料显示,管理费用的变动主要因为无形资产-采矿权摊销额增加;财务费用的变动主要因为国家存款利率下调,公司利息收入下降。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司在建工程较上年末增加35.50%,占公司总资产比重上升3.92个百分点;固定资产较上年末减少2.74%,占公司总资产比重下降3.68个百分点;货币资金较上年末增加17.63%,占公司总资产比重上升1.09个百分点;存货较上年末增加24.43%,占公司总资产比重上升0.89个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加139.43%,占公司总资产比重上升2.00个百分点;长期借款较上年末增加8.50%,占公司总资产比重上升0.43个百分点;应付票据较上年末增加22.94%,占公司总资产比重上升1.06个百分点;长期应付款合计较上年末增加479.29%,占公司总资产比重上升1.29个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为19.79亿元,占净资产的14.11%,较上年末增加3.89亿元。其中,存货跌价准备为5203.82万元,计提比例为2.56%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为55.09%,相比上年末上升2.97个百分点;有息资产负债率为26.59%,相比上年末上升0.55个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为1.04,速动比率为0.84。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,持股最多的为前海人寿保险股份有限公司-海利年年,占比15.19%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上,香港中央结算有限公司、招商证券(香港)有限公司、VANGUARD EMERGING MARKETS STOCK INDEX FUND持股有所下降。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。