7月23日晚间，深圳市天地（集团）股份有限公司 （股票代码：000023，股票简称“*ST深天”）发布公告称，股票自2024年6月27日至今已连续19个交易日收盘市值均低于3亿元，根据深圳证券交易所相关规定，若公司股票收盘总市值连续二十个交易日低于3亿元，公司股票将存在被终止上市的风险。

　　7月24日*ST深天开盘后股价再度跌停，或将成为A股史上首个公司市值退市案例。

　　业绩连续亏损，控股股东占用大额资金

　　公告显示，*ST深天是一家以商品混凝土为主业、房地产为支柱产业的上市公司，主要产业包括商品混凝土的生产和销售、房地产的开发及物业管理等。2021—2023年，公司连续亏损。今年一季度，公司净利润仍未扭亏。

　　对于亏损的原因，半年报指出，公司混凝土业受市场影响，销售收入同比下降。报告期内，2022年关停的四家混凝土站尚未恢复生产和销售，应收账款账龄增加导致计提的信用减值损失增加较多；公司对诉讼、仲裁事项预提了费用，使得营业利润下降。

　　此外，公司及控股子公司、孙公司因存在经济纠纷的诉讼、仲裁事项较多，过多的诉讼事项导致部分银行账户被司法冻结，即部分资产被冻结、查封，对公司生产和经营造成了一定影响。

　　公告还显示，近期公司和实际控制人已经收到监管部门通知，要求公司对控股股东或者控股股东关联人占用的资金进行清收和整改。若公司未能按照责令改正要求在六个月内清收1.37亿元被占用资金，深交所将对公司股票实施停牌，停牌后两个月内仍未完成整改的，深交所将对公司股票交易实施退市风险警示，此后两个月内仍未完成整改的，深交所将决定终止公司股票上市交易。

　　A股常态化退市格局逐步形成，市值风格已出现明显分化

　　今年4月，证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》。基于此，沪深北三大交易所分别对相关配套业务规则进行修订完善，进一步严格退市标准。

　　市场人士指出，退市新规有助于增强证券市场活力，促进资本市场高质量发展，目前A股常态化退市格局逐步形成。

　　财信证券分析师黄红卫指出，“新国九条”强调要进一步严格强制退市标准，将推动市场风格从“微盘股、ST 板块风格”转向“大盘风格”。2024年上半年，A股市值风格已经出现明显分化，资金青睐大市值蓝筹股。

　　由于新财务类退市标准自明年元旦起施行，即上市公司2024年年报将成为首个适用的年度报告。预计大小市值分化趋势还将持续，且未来投资将更侧重考量上市公司业绩。未来A股市场退市率或将提升，“小差”公司存在边缘化可能性，“壳溢价”大概率将消失，A股进一步呈现“头部化”趋势。

　　申港证券首席投顾徐广福指出，退市新规严格执行，加快了市场出清。监管持续推动退市制度化、常态化的运行，符合资本市场的发展轨迹，也给未来资本市场的发展定下基调。三十多年来，A股的监管政策涉及到退市的条文愈加规范。

　　从长期来说，退市制度常态化是大势所趋，存量上市公司的数量经过之前的高歌猛进之后，或许会趋于一个相对均衡的区间。市场“炒新，炒小，炒差”的风格或许仍会不时出现，整体上市场的波动性呈现下降的趋势。

　　此外，强化退市对A股投资理念的影响还在于市场估值体系的演变。资本市场的估值受到多方面影响，比如流动性、宏观政策、经济周期、自身发展的不同阶段等等。

　　随着上市公司数量的增多和齐涨共跌现象逐渐消退，A股内部分化的表现愈来愈明显，投资者投资理念逐渐发展，从整体上来看，高估值出现了明显的回落，部分资金更加趋向于收益的相对稳定性，红利策略得到了市场的青睐。

　　徐广福表示，随着机构投资者的不断壮大，“耐心资本”的增长，以及长期投资者“风险厌恶”的投资特性会表现得更加明显，监管层推动强制分红的决心不变，随着价值投资理念的进一步推广，红利投资策略依然会有广阔的增长空间。