一直悬而未决的韩企LGD广州工厂股权竞买迎来新进展——在潜在收购者中,TCL华星暂时拔得头筹。
8月1日晚间,TCL科技(000100.SZ)发布公告称,其控股子公司TCL华星近期参与乐金显示(中国)有限公司(以下简称“乐金中国”)70%股权和乐金显示(广州)有限公司(以下简称“乐金广州”)100%股权竞买报价,并于当日收到LGD发来的函件,TCL华星被确定为本次股权竞买的优先竞买方。
后续TCL华星将与出售方就本次交易事项进行排他性谈判及商定交易协议。若达成最终交易协议,TCL华星预计将以自有或自筹资金进行收购。
其中,乐金中国的核心资产是8.5代LCD(液晶)面板工厂,有GP1、GP2两条产线,主要生产大尺寸TV面板及MNT面板。另有一条主要生产WOLED的GP3产线,以及两个模组工厂。
据群智咨询统计,LGD广州8.5代LCD面板产线设备最大产能达220K/月,产能面积全球占比约为6%,预计2024年年出货量超1000万片,主要客户有三星、LG、创维、康冠等。
从去年的财务数据看,虽然母公司LGD净利润仍大幅亏损,但LGD广州产线处于盈利状态。2023年,乐金中国的营收约为63亿元,净利润6亿元,截至2023年底,公司净资产达118.02亿元。
配套的模组厂乐金广州2023年营收为119亿元,净利润达5亿元,截至2023年底,公司净资产为28亿元。
作为股东的LGD持有乐金中国70%股权,广州高新区科技控股集团持股比例为20%,深圳创维亦持有10%的股权。乐金广州则由LGD持有100%股权。按照收购股权比例计算,此次TCL华星收购的净资产总额将超百亿元。
事实上,早在2022年已有传闻称,LGD为缓解财务压力欲出售广州LCD工厂。两年间,关于广州工厂卖不卖、卖给谁的消息一直不断。
据媒体报道,今年年初,LGD已收到国内面板大厂京东方、TCL华星、创维集团等的收购意向书,出售价格预计在1万亿韩元(约合54亿元人民币)。当时有接近LGD的人士透露,广州工厂出售与否取决于买家报价,最早将在上半年选定收购对象。
然而,因上半年液晶电视面板价格持续上涨,面对丰厚利润,LGD选择让广州工厂满产满销,出售事项也一再推迟。数日前,LGD高管甚至在第二季度业绩说明会上表示,将积极推进相关资产的处理,如果有更多时间,LGD会从出售之外的角度去考量此事。
对于上述表态是否意味着“变卦”,7月30日,界面新闻曾向LGD方面求证。相关人士回应称,“(广州工厂)出售已经是板上钉钉的事,不可能改变。”
有业内人士猜测,近期LGD与京东方、TCL华星的谈判迫在眉睫,LGD高管此番表态意在向潜在收购方施压,为抬价增加更多筹码。据目前流出的市场消息,TCL华星已将收购价加到2万亿韩元(约合108亿元人民币)。
在众多潜在收购者中,创维与LGD有较深的合作关系,但因价格分歧逐渐淡出角逐。到后期,只剩京东方和TCL华星的竞争胶着。
有接近TCL科技人士告诉界面新闻记者,虽然最新预期交易价超出此前市场传闻价格,但对于最终买家来说都是合算的。
一方面,LGD广州工厂的折旧已经基本完成,且自去年以来LCD面板价格上涨至盈利水平线上方,在行业景气度大幅提升之际,预计该产线未来效益不会差,具有较高性价比。
另一方面,与标的项目一并打包交易的资产包很可能包括LGD的IPS显示技术等在内的一系列高净值专利,这些技术资产也对中资买家具有较大吸引力。IPS技术是一种能够从任何角度看到清晰画面的广视角技术,是LGD高端产品的重要技术之一。
对于京东方而言,其液晶面板产线分布于北京、合肥、南京、武汉等地,但未在广东地区有布局。而广东是TCL华星的重要战略地区,京东方若能打入,势必会加强自身的竞争优势。
即使眼下TCL华星成为LGD广州工厂优先竞买方,但并不意味着京东方完全出局。
8月2日下午,就京东方是否会继续参与本次收购,其内部人士向界面新闻透露,他们也是昨天才看到LGD和TCL科技的公告,公司会密切关注行业后续动态,暂不便表态。
群智咨询大尺寸事业部副总经理张虹认为,若TCL华星此次收购成功,将对全球大尺寸LCD显示面板行业,尤其是LCD TV面板产生深远影响。
张虹指出,LGD曾为LCD TV面板的最大生产商,受中国厂商规模扩张影响,转向OLED赛道,LCD业务收缩。目前仅广州产线及韩国P8少量产能对应LCD TV面板生产,LGD广州工厂也是日韩面板厂商最大的存量LCD项目。若LGD广州工厂易主,意味着从2025年开始,以LGD为代表的韩系面板厂商将全面退出LCD TV面板市场供应。
而这也将进一步巩固中国大陆面板厂商在LCD面板行业中的主导地位。群智咨询统计数据显示,2025年京东方和TCL华星的全球LCD产能占比合计达52.6%,中国大陆面板厂商对全球LCD面板的供应份额预计将达72.7%。
至于TCL华星,去年4月,其斥资350亿元建设的第8.6代LCD工厂(t9项目)才正式量产下线。张虹认为,若TCL华星成功收购LGD广州工厂,两家工厂可发挥协同作用,产能叠加后,将大幅提升TCL华星在LCD面板市场的地位,并改写供应格局。群智咨询预测,2025年TCL华星在全球LCD产能占比将攀升至25.2%,较2024年提高5.5个百分点。
不过,TrendForce集邦咨询分析师陈巧慧亦向界面新闻记者指出,若TCL华星成功收购LGD广州工厂,如何维持广州厂现有客户、寻求更多客户资源,将成为其首要挑战。
这起百亿量级的收购案,对于整个面板行业是机遇与挑战共存。陈巧慧认为,2025年夏普Gen10产线将关闭,加上TCL华星收购案若顺利完成,整个LCD行业需要一段时间整合,这都有利于明年重整产业秩序。此外,先前LGD在OLED市场的布局,使其财务压力骤增,预计出售广州厂区取得资金后将全力冲刺相关投资,以应对其主力客户的需求。
另据张虹判断,并购落地后,LCD TV面板市场恐陷入短期震荡,厂商间的策略也有走向分化的可能,或许会对各个面板厂的经营和盈利带来风险。但从长远来看,整体市场供应集中度会进一步提升,并使格局趋稳,对市场周期性由强转弱有积极推动作用,将有助于平抑行业的波动性,稳定行业整体的盈利能力。