作为知名的滋补养生品牌，东阿阿胶近年来保持了业绩的增长势头。但也存在销售费用居高不下、现金流下降等问题。今年上半年，东阿阿胶业绩明显增长，公司出售部分房产等资产也引发了市场关注。

　　出售部分房产

　　近日，东阿阿胶披露半年度业绩预告，公司预计期内盈利6.95亿元至7.60亿元，比上年同期增长31%-43%。

　　对于业绩增长，东阿阿胶表示，这得益于其“1238”发展战略的推进。通过坚定落实药品+健康消费品“双轮驱动”增长模式，东阿阿胶块的价值引领了良性增长，复方阿胶浆大品种战略全面发力，桃花姬阿胶糕的全国性品牌拓展成效显著。

　　何为“1238”战略？在今年3月的2023年业绩报告会上，东阿阿胶总裁程杰介绍了公司的“1238”战略，即一个战略定位，双轮驱动，三产融合，八大能力。其中，双轮驱动主要指构建药品+健康消费品的业务增长模式。在药品领域，东阿阿胶将重点布局中药饮片（高端滋补）和中成药（补肾）；在健康消费品方向上，将重点聚焦保健品和食品。

　　然而，需要指出的是，相较于东阿阿胶往年的业绩增速，今年上半年的业绩并不算亮眼。2020年-2023年，东阿阿胶净利润同比增长分别为109.52%、917.43%、77.10%、47.55%。尽管如此，公司仍在稳步推进其长期战略，力求在市场中保持竞争力。

　　为进一步“瘦身健体、提质增效”，东阿阿胶日前宣布拟出售部分房产，以优化财务状况。

　　公告显示，本次拟出售的资产包括13套住宅、12个车位使用权、3处写字楼内房间。公告显示，拟出售房产在评估基准日2023年7月31日的账面净值为3728.22万元，评估价值为4583.59万元，较账面净值增值855.37万元，增值率为22.94%。

　　事实上，这并不是东阿阿胶首次出售资产。同花顺iFinD数据显示，自东阿阿胶上市以来，公司有5次资产出售的记录。其中，有3次发生在2020年之后，并且这些出售活动均在进行中。在这些资产出售的介绍中，均提到“盘活闲置资产”“提质增效”“增加公司现金流”等目的。

　　值得注意的是，东阿阿胶的经营活动现金流量净额呈现下降趋势。数据显示，2021年至2023年，东阿阿胶经营活动产生的现金流量净额分别为28.01亿元、21.45亿元和19.53亿元。

　　销售费用居高不下

　　作为中药公司，东阿阿胶重营销轻研发的市场策略颇受市场诟病。

　　其中，2023年公司的销售费用、研发费用分别为14.86亿元、1.73亿元，分别同比增长12.78%、25.77%。

　　尽管业绩稳步增长，东阿阿胶的销售费用依然高企，且自2020年以来，销售费用连续多年超过净利润。

　　2020年至2023年，公司销售费用分别高达8.38亿元、10.14亿元、13.18亿元、14.86亿元，而同期归母净利润则分别为4329万元、4.40亿元、7.80亿元、11.51亿元。

　　为应对产品结构单一带来的压力，东阿阿胶近年来推出了“花简龄”复合阿胶粉等新产品，以迎合年轻消费者的需求。同时，公司还加快了针对男性的产品布局，推出海龙胶口服液、龟鹿二仙口服液和鹿角胶等男科产品。

　　东阿阿胶注重多元化发展，其增长策略已不再依赖以往的提价模式。不过，现阶段其业绩体量与巅峰时期仍有差距，未来，东阿阿胶需持续推出更多大单品，以维持高增长与高市值。

　　文｜记者詹淑真