究竟是什么原因，让*ST中润迟迟无法作出年报问询函回复？

　　7月2日晚间，该公司公告称，为确保回复内容的准确性和完整性，经向深圳证券交易所申请，公司预计将不晚于2024年7月9日完成《问询函》回复工作。

　　这距公司收到问询函已经一月有余，同时也是继6月8日、6月26日以来，*ST中润第三次延期回复。

　　回过头看，交易所的问询内容，“刀刀见血”。

　　在总计20个问题中，既包括了年报非标意见所涉及的前期资产置换事件，还涉及公司内控、债务、信批、持续经营与业绩真实性等多个方面。

　　需要指出的是，*ST中润今年的股价走势跌宕起伏，极具戏剧性。

　　4月12日以前，在金价上涨的带动下，公司处于申万黄金板块的领涨龙头位置，最高价达6.93元；4月30日年报出具“非标”意见后，公司股票带上“*ST”标志，连续30个交易日跌停。

　　打开跌停后股价虽然有一定反弹，但是到本周一时收盘价已经首次低于1元，公司再增面值退市风险。

　　年报疑点众多

　　有个细节是，*ST中润的非标年报披露也一度延期。公司年报原计划披露日期是今年4月27日，后单独发布公告将其延后至最后披露日4月30日。

　　到年报最终发布后，会计师出具的是带与持续经营相关的重大不确定性段落的无法表示意见的审计报告，以及无法表示意见的内部控制审计报告。

　　上述背景下，*ST中润毫无悬念地成为了交易所的年报问询的重点对象。

　　根据问询函，会计师非标意见主要源于公司2023年的资产置换事件。彼时，*ST中润以山东中润集团淄博置业公司、济南兴瑞商业运营公司的100%股权，与深圳马维钛业持有的新金国际51%股权进行置换。

　　这一资产置换于2023年8月7日完成，随后8月11日马维钛业股东、实控人便发生变更。基于此，深交所要求公司说明，马维钛业原股东及关联方与*ST中润等方是否存在关联关系或任何形式的业务和资金往来、合作等可能造成利益倾斜的情况。

　　数据显示，博置业及济南兴瑞评估增值率为92.88%、80.58%，新金公司评估增值率则达到8594%。对此交易所要求，说明该笔资产置换评估结论及资产定价是否公允、审慎、合理，是否损害上市公司及中小股东的利益。

　　除了上述直接引发非标的资产置换事件，以及负债、持续经营能力、业务数据异常波动等较为常见的问题外，问询函还涉及一些偶发性事件的会计处理。

　　2022年，*ST中润向紫金矿业南方投资公司转让四川平武中金矿业76%股权以及对平武中金的1.45亿元债权，转让价款合计4.68亿元，当期*ST中润收到3.68亿元。

　　转让协议约定，紫金南方公司于确认矿权不在获批准的四川省生态红线范围内之日起7个工作日内，支付第四期股权转让款1亿元。

　　结果，2022年11月，中金矿业收到平武县自然资源局相关通知，要求在大熊猫国家公园总体规划未正式印发前暂停一切工程建设活动，故紫金南方公司认为支付上述1亿元的条件未能达成。

　　不过，*ST中润却全额确认了处置中金矿业4.02亿元的投资收益，对此问询函也要求公司是否符合相关会计准则。

　　类似的细节性问题还有很多，比如子公司营收为0、利润却超过千万，近2000万元的赔偿金是如何形成的、是否履行相关信披义务，第一大客户销售占比78%等方面。

　　或许，年报非标事件只是一个导火索，促使*ST中润在内控、信批等方面可能存在的问题集中暴露出来。

　　“过山车”与后遗症

　　*ST中润的基本面，很难找出太多亮点。

　　截至2023年，公司扣非后净利润已经连续七年亏损，同时公司还有3.2亿元左右的债务逾期，而其货币资金却仅有522万元。

　　然而，这些问题似乎并不重要，至少在题材炒作盛行的市场环境里是如此。

　　定期报告数据显示，2023年*ST中润营收总额2.8亿元，其中黄金销售业务收入达2.4亿元，占营收比例接近85%。

　　而在今年一季度，国际金价连续走高，伦敦金现货由2月中旬1900美元/盎司的低点，最高升至4月12日的2431美元，成为上半年表现最好的大类资产之一。

　　金价刷新历史新高的行情，大幅带动了二级市场做多黄金股的热情。

　　加之彼时*ST中润市值只有20亿元出头，非常容易吸引资金炒作，公司股价在短短一个多月的时间里由2.5元涨至6.93元。

　　另据统计，2月14日至4月12日期间，*ST中润区间涨幅达143.16%，位于同期申万划分的11只黄金股第一位，远超该板块57.55%的平均涨幅。

　　然而好景不长，此后上市公司的形势急转直下，股价理性回归。

　　在年报被出具非标意见后，市场对年报非标、低价股和ST板块的退市担忧不断加深，相关公司连续跌停的案例明显增多。

　　*ST中润也不例外，在经过4月30日的短暂停牌后，公司于“五一”节后开始连续30个交易日跌停。

　　这期间，上市公司持股5%以上的重要股东杭州汇成一号投资合伙企业也在寻求减持撤离，此举在5月23日召开的业绩说明会上还引发投资者诘问，“公司股票连续跌停，还有股东减持，公司现在不主动增持增加投资者信心？”

　　直至6月18日，伴随着单日近20%的换手率，*ST中润才打开跌停板，但是彼时公司股价已经跌至1元附近，当天涨停后的收盘价也不过1.09元。

　　如今，在外部金价波动回归平稳状态，以及公司经营情况无实质性改善的背景下，*ST中润再次出现1元面值退市的风险。

　　7月1日，*ST中润收盘价为0.96元/股，首次低于人民币1元。截至今日收盘，公司也已经连续3个交易日收盘价在1元下方。

　　后续，一旦问询函回复中暴露出更多的风险事件，*ST中润的退市风险或将大幅增加。