中证智能财讯万泽股份（000534）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入5.03亿元，同比增长5.72%；归母净利润9799.97万元，同比增长12.49%；扣非净利润8530.69万元，同比增长11.01%；经营活动产生的现金流量净额为282.62万元，同比增长31.02%；报告期内，万泽股份基本每股收益为0.1975元，加权平均净资产收益率为7.66%。

　　以8月30日收盘价计算，万泽股份目前市盈率（TTM）约为26.08倍，市净率（LF）约为4.26倍，市销率（TTM）约为4.85倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.12亿元，同比增长9.36%，环比下降26.93%；归母净利润3223.14万元，同比增长12.64%，环比下降50.99%；扣非净利润2203.69万元，同比增长0.07%，环比下降65.17%。

　　半年报显示，公司的主营业务为微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、生产及销售。

　　2024年上半年，公司毛利率为76.86%，同比上升1.03个百分点；净利率为19.08%，较上年同期上升0.77个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为74.37%，同比上升4.79个百分点，环比下降4.31个百分点；净利率为15.64%，较上年同期上升0.26个百分点，较上一季度下降5.95个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.66%，较上年同期增长0.67个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.41%，较上年同期下降0.46个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为282.62万元，同比增长31.02%；筹资活动现金流净额1.15亿元，同比增加7193.31万元，主要系本期银行借款增加所致；投资活动现金流净额-2.34亿元，上年同期为-9168.25万元，主要系子公司工程款和设备投入加大所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.58亿元，上年同期为-0.05亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为94.20%，净现比为2.88%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.19次（2023年上半年行业平均值为0.15次，公司位居同行业14/34）；固定资产周转率为0.67次，上年同期为0.67次（2023年上半年行业平均值为1.27次，公司位居同行业24/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.44次、0.45次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.78亿元，较上年同期增加3270.70万元；期间费用率为55.21%，较上年同期上升3.72个百分点。其中，销售费用同比增长2.79%，管理费用同比下降8.57%，研发费用同比增长92.82%，财务费用同比增长74.17%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为本期银行借款增加，相应支付的利息增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少45.17%，占公司总资产比重下降4.04个百分点；在建工程较上年末增加22.18%，占公司总资产比重上升2.84个百分点；固定资产较上年末减少3.65%，占公司总资产比重下降2.41个百分点；存货较上年末增加40.65%，占公司总资产比重上升2.20个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加40.49%，占公司总资产比重上升7.59个百分点，主要系工程及设备投资支出加大，相应的长期借款增加；应付账款较上年末减少24.19%，占公司总资产比重下降2.84个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加28.36%，占公司总资产比重上升0.98个百分点；长期应付款合计较上年末增加35.27%，占公司总资产比重上升1.02个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.04亿元，占净资产的26.46%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为62.74%，相比上年末上升4.55个百分点；有息资产负债率为39.30%，相比上年末上升6.54个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.25，速动比率为0.85。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为万泽集团有限公司，占比23.01%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，万泽实业股份有限公司回购专用证券账户持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，万泽股份13.34%股份处于质押状态。其中，第一大股东万泽集团有限公司质押6810.00万股公司股份，占其全部持股的57.95%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.19万户，较一季度末增长了19户，增幅0.09%；户均持股市值由一季度末的29.12万元下降至23.13万元，降幅为20.57%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。