随着重整完成，供销大集新一轮资本运作密集浮现。

　　11月20日晚，供销大集（000564.SZ）披露公告称，公司拟以现金约15.11亿元收购中国供销商贸流通集团有限公司（以下简称“供销商贸集团”）、湖南中升物贸投资有限公司及湖南睿隆商贸有限公司持有的北京新合作商业发展有限公司（以下简称“新合作商业”）51%股权。

　　据悉，上述交易双方中，供销商贸集团为供销大集控股股东北京中合农信企业管理咨询有限公司的一致行动人。本次交易构成关联交易。

　　值得一提的是，今年以来，正式易主供销总社后，供销大集迎来密集调整期。

　　不到一年时间，从实控人变更、董监高换届选举、脱帽、大笔认购款落地到两次出手收购。这一系列调整能否真正解决经营困局，扭转净利亏损局面，仍需进一步观察。

　　锚定商业地产领域

　　作为大型全国性商品流通服务企业，供销大集旗下业务涵盖百货购物中心、商超连锁、商贸地产及供应链创新业务等领域。

　　公开资料显示，新合作商业先后投资、建设、运营20个（已运营14个，在建6个）“星悦茂”智慧商业项目，管理面积超100万平方米。

　　此外，该公司已投资建设（含在建）8个集农产品集采分销、冷链仓储、加工包装、展示交易、零担快运、直播电商、第四方共享物流于一体且具有平急两用功能的集采集配中心项目，签约运营管理规模近2000亩。

　　供销大集认为，通过对标的公司新合作商业的人防工程商业网点、商贸物流园以及商品贸易资产与业务的整合，将进一步优化上市公司在商业运营、商贸物流、商品贸易三大方向的业务布局。

　　值得注意的是，虽然业务层面上，供销大集与本次收购标的新合作商业具有一定协同性，但供销商贸集团及旗下企业仍存在部分商业网点建设与运营类业务、商贸物流类业务未注入上市公司。该部分业务还存在同业竞争问题需要进一步规避和解决。

　　此外，新合作商业财务数据层面表现仍有待观测。数据显示，2023年至今年前8个月，该公司实现营收分别为3.3亿元、2.55亿元；实现归母净利润分别为865.76万元、975.70万元。同期，新合作商业资产总计分别为65.03亿元、55.32亿元；负债总计47.36亿元、38.88亿元。

　　就本次收购而言，标的新合作商业溢价率为93.83%，且未见业绩承诺。

　　交易完成后，供销商贸集团的持股比例将降至21.04%。同时，模拟测算供销大集资产负债率将会拉升至51.03%。

　　值得一提的是，今年前三季度，供销大集实现营收约11.31亿元，同比增加8.75%；归属于上市公司股东的净利润亏损约1.11亿元。

　　供销大集则表示，本次交易使用的资金来源为自有资金，由此将导致公司货币资金减少，可能对公司的现金流产生一定影响，但不会影响公司生产经营活动的正常运行。

　　公司架构重整

　　聚焦业务布局，供销大集已于年内进行多次股权交易与业务调整。

　　3月25日，该公司审议通过了《关于公开挂牌转让子公司易生大集投资发展有限公司全部股权及相关债权的议案》，随后在上海联合产权交易所公开挂牌。

　　上述交易征集意向受让方为辽宁中合启航海产品产业发展有限公司(以下简称“辽宁中合启航”)。辽宁中合启航与供销大集的控股股东中合农信受同一控制。

　　随后4月，该公司董监高完成换届。

　　新领导班子带来新思路。当月发布的年报中，供销大集提到商业运营方面，“建立新型零供关系和创新业务模式”。商贸地产业务重点加快存量可售物业去化，实现在建项目复工，合作开发存量土地。

　　上述思路很快得到验证。对于传统存量实体，供销大集陆续关闭4家累计营业面积539平方米的线下门店。

　　商贸地产板块，供销大集将旗下物业引入高阳物流、利亚德集团、英国签证中心、太平洋财险等，提升项目出租率，同时完成子公司易生大集投资发展有限公司全部股权及相关债权的对外转让。

　　7月30日，供销大集再公告称，控股子公司湘中国际物流园拟收购新合作商贸连锁集团有限公司（以下简称“新合作集团”）持有的娄底新合作商贸物流有限公司（以下简称“娄底商贸物流”）60%股权，收购对价为1.81亿元。

　　娄底商贸物流的核心资产为I地块，占地137.5亩，规划地上计容建筑面积不高于21.17万平方米。

　　该笔交易完成后，娄底商贸物流将纳入湘中国际物流园整体规划，其核心资产I地块作为园区配套住宅小区进行开发建设。

　　而后，供销大集再出手，15亿元再收购新合作商业。业务调整后能否形成新的业绩助力？仍有待时间验证。