随着白酒上市公司半年报全部披露，白酒板块上半年的发展情况与市场趋势也进一步明朗。

　　2024年上半年，尽管面临多方压力，多数上市酒企仍交出了增长的半年成绩单，一线名酒展现出发展韧劲，行业集中度不断提升；而区域性白酒企业的情况同样值得关注，上半年既有营收过百亿的企业，也有净利大降七成的区域酒代表，业绩表现分化严重。

　　其中，古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、衡水老白干等酒企均实现营收、净利双位数增长，而酒鬼酒、金种子酒、天佑德酒等则出现业绩下滑。从产品角度，多家酒企的中低档位产品在上半年实现销售增长，甚至成为整体业绩增长的主要贡献力量。

　　古井贡酒营收过百亿

　　今世缘、老白干等增速亮眼

　　区域酒企中，上半年营收体量最大的为安徽名酒古井贡酒，该公司上半年实现营业收入138.06亿元，同比增长22.07%；净利润35.73亿元，同比增长28.54%，是除贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖以外的第六家营收达到100亿元以上的白酒上市公司。

　　其中，安徽省所在的华中市场上半年营收占比高达85.98%。据了解，上半年古井贡酒正加速拓展全国市场，报告期内销售费用达36.12亿元，同比增长超18%，销售费用率逾26%，高于五粮液等头部同行。

　　同样是安徽名酒的迎驾贡酒上半年实现营业收入37.85亿元，同比增长20.44%；归属于上市公司股东的净利润为13.79亿元，同比增长29.59%；口子窖上半年实现营业收入31.66亿元，同比增长8.72%；归属于上市公司股东的净利润9.49亿元，同比增长11.91%。

　　另一家营收体量较大的区域酒企为今世缘，上半年实现营业收入约73.04亿元，同比增长22.36%；归属于上市公司股东的净利润约24.61亿元，同比增长20.08%。其在江苏省内外的营收占比分别为91.7%、8.3%，全国化拓展进程仍较缓慢。

　　其他区域酒企方面，牛栏山母公司顺鑫农业发布的2024年半年度报告显示，公司上半年白酒产业实现营业收入46.98 亿元，同比增加3.17%；河北名酒衡水老白干酒上半年实现营业收入24.7亿元，同比增长10.65%；实现净利润3.04亿元，同比增长40.25%；甘肃名酒金徽酒上半年也实现业绩增长，报告期内，公司实现营业收入17.54亿元，同比增长15.17%；归属于上市公司股东的净利润2.95亿元，同比增长15.96%。

　　业绩增长的同时，上半年不少企业也面临动销、存货压力，经销商的打款意愿在下降。如今世缘上半年的合同负债为6.27亿元，较去年末大幅减少73.86%；迎驾贡酒的合同负债为4.62亿元，下降了37.04%。

　　酒鬼酒净利大降超七成

　　上海贵酒、皇台酒业亏损严重

　　除了上述企业，还有不少区域酒企上半年业绩出现下滑。

　　其中，湖南名酒酒鬼酒上半年实现营业收入9.94亿元，同比下降35.5%；归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比下降71.32%。对此，酒鬼酒解释称，上半年行业挤压式竞争进一步加剧，白酒产品价格承压，渠道客户信心仍处于修复阶段，次高端以上产品消费需求仍待恢复。

　　值得关注的是，酒鬼酒的业绩在近两年出现骤然下滑的情况，该公司2022上半年实现营业总收入25.37亿元，同比增长48%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长40.7%；相比之下，2024半年营收比2022年减少了约15亿元。

　　被华润啤酒收购的金种子酒上半年业绩表现也稍逊色，营收仅为6.67亿元，同比下降13.16%；归母净利润0.11亿元，同比上升6.59%，实现扭亏为盈。自华润系入驻后，金种子酒的发展便备受关注，此前在2023年的总结会上，金种子酒总经理何秀侠还立下目标，称将在五年内重振金种子酒，重返安徽白酒市场的巅峰，但如今业绩下滑趋势仍未完全改善，摆在金种子酒面前的增长难题显然更为迫切。

　　另一业绩不佳的酒企天佑德酒上半年营收约7.59亿元，同比增加14.93%；归母净利润约7962万元，同比减少17.53%，这也是该公司连续第二个半年度增收不增利。

　　此外，上半年亏损的酒企也有两家：上海贵酒母公司岩石股份上半年实现营业收入1.91亿元，同比下降77.32%；净利润亏损7737.76万元，同比大降244.60%；皇台酒业上半年营业收入为6549.95万元，同比下降12.07%；归母净利润为-397.27万元，同比大幅下降230.75%。

　　多家酒企中低端产品收入高增

　　高性价比产品更受渠道青睐

　　业绩两极分化背后，不少区域酒企逐渐找准了市场定位，与一线名酒的高端化错开，差异布局中低端市场。

　　比如今世缘就表示，目前高端群体消费理念更趋理性，而全国100元至300元价格带的白酒在持续增长扩容。财报显示，上半年今世缘特A+类、特A类以及A类产品分别实现营业收入46.54亿元、22.16亿元以及2.58亿元，同比提升21.91%、26.05%、14.32%。而上述产品档位正是指向100-300元价格带。

　　作为典型的中低端区域性酒企，上半年衡水老白干的净利增速在所有白酒上市公司中排名第一，其100元以上产品的营收同比增长19.66%，高于100元以下产品。

　　金徽酒在半年报中也提到，其300元以上产品上半年营收同比增长44.71%、100-300元产品营收同比增长14.97%，相比之下，定位低端的100元以下产品营收仅增长1.77%。

　　顺鑫农业在半年报中指出，报告期内，白酒行业存量竞争态势持续演进，行业集中度不断提升。整体看，白酒行业呈现复苏状态，在行业环境调整和人群消费观念转变等多因素叠加影响下，拥有品牌力、产品力和营销力的白酒品牌具有更强的竞争力，尤其是在中低端白酒市场，高性价比产品受到更多消费者的青睐。

　　根据南都湾财社记者此前的报道，今年以来，比起高端白酒，大众价格带的白酒产品在价格、动销等方面有着更加优秀的表现。中国酒业协会此前发布的《2024中国白酒中期研究报告》指出，2024年1-6月白酒市场经销商、零售商反馈市场动销最好的前三价格带分别为300-500元、100-300元、100元及以下。综合来看，100-300元价位的产品对渠道商而言“安全性”更高，动销表现更好，对利润、库存和现金流的压力也更小。