中证智能财讯恒逸石化(000703)8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入647.64亿元,同比增长0.70%;归母净利润4.3亿元,同比增长465.59%;扣非净利润2.31亿元,同比增长215.84%;经营活动产生的现金流量净额为9734.76万元,同比下降87.90%;报告期内,恒逸石化基本每股收益为0.13元,加权平均净资产收益率为1.70%。
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以8月23日收盘价计算,恒逸石化目前市盈率(TTM)约为28.74倍,市净率(LF)约为0.9倍,市销率(TTM)约为0.17倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入331.09亿元,同比下降7.87%,环比增长4.59%;归母净利润1662.22万元,同比下降59.69%,环比下降95.98%;扣非净利润-8314.58万元,同比下降227.63%,环比下降126.5%。
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资料显示,公司主要业务为石化化纤业务、“石化+”业务。
分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,涤纶丝收入219.80亿元,同比增长3.00%,占营业收入的33.94%;炼油产品收入178.87亿元,同比增长35.45%,占营业收入的27.62%;供应链服务收入105.02亿元,同比下降31.88%,占营业收入的16.22%。
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2024年上半年,公司毛利率为4.13%,同比上升0.85个百分点;净利率为0.86%,较上年同期上升0.73个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为3.35%,同比上升0.83个百分点,环比下降1.60个百分点;净利率为0.08%,较上年同期上升0.32个百分点,较上一季度下降1.59个百分点。
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分产品看,涤纶丝、炼油产品、供应链服务2024年上半年毛利率分别为4.28%、2.18%、1.41%。
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盈利能力方面, 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为1.7%,同比上升1.4个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为1.84%,较上年同期上升0.57个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为9734.76万元,同比下降87.89%;筹资活动现金流净额23.26亿元,同比增加46.99亿元;投资活动现金流净额-6.86亿元,上年同期为-26.58亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为-5.73亿元,上年同期为-11.53亿元。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为108.68%,净现比为22.62%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.59次,上年同期为0.57次(2023年上半年行业平均值为0.53次,公司位居同行业4/10);固定资产周转率为1.44次,上年同期为1.36次(2023年上半年行业平均值为2.00次,公司位居同行业6/10);公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.22次、4.32次。
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2024年上半年,公司期间费用为24.83亿元,较上年同期减少2787.35万元;期间费用率为3.83%,较上年同期下降0.07个百分点。其中,销售费用同比增长17.36%,管理费用同比下降19.42%,研发费用同比增长5.42%,财务费用同比增长5.75%。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司固定资产较上年末减少2.65%,占公司总资产比重下降2.15个百分点;存货较上年末增加20.10%,占公司总资产比重上升2.06个百分点;在建工程较上年末增加44.15%,占公司总资产比重上升1.72个百分点;其他非流动资产较上年末减少18.88%,占公司总资产比重下降0.59个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司短期借款较上年末增加4.37%,占公司总资产比重上升0.65个百分点;应付账款较上年末减少11.53%,占公司总资产比重下降0.83个百分点;长期借款较上年末增加4.43%,占公司总资产比重上升0.24个百分点;合同负债较上年末增加49.75%,占公司总资产比重上升0.32个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为156.86亿元,占净资产的62.02%,较上年末增加26.25亿元。其中,存货跌价准备为716.21万元,计提比例为0.05%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为71.16%,相比上年末上升0.74个百分点;有息资产负债率为61.96%,相比上年末上升0.92个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为0.69,速动比率为0.41。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,新进股东为恒逸石化股份有限公司-第六期员工持股计划,取代了一季度末的西藏信托有限公司-西藏信托-泓景29号集合资金信托计划。在具体持股比例上,香港中央结算有限公司持股有所上升,浙江恒逸集团有限公司、恒逸石化股份有限公司-第五期员工持股计划、申万宏源证券有限公司持股有所下降。
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值得注意的是,根据半年报数据,恒逸石化30.12%股份处于质押状态。其中,第一大股东浙江恒逸集团有限公司质押11.04亿股公司股份,占其全部持股的74.16%。
筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为4.45万户,较一季度末下降了2108户,降幅4.52%;户均持股市值由一季度末的51.47万元上升至58.44万元,增幅为13.54%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。