中证智能财讯恒逸石化（000703）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入647.64亿元，同比增长0.70%；归母净利润4.3亿元，同比增长465.59%；扣非净利润2.31亿元，同比增长215.84%；经营活动产生的现金流量净额为9734.76万元，同比下降87.90%；报告期内，恒逸石化基本每股收益为0.13元，加权平均净资产收益率为1.70%。

　　以8月23日收盘价计算，恒逸石化目前市盈率（TTM）约为28.74倍，市净率（LF）约为0.9倍，市销率（TTM）约为0.17倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入331.09亿元，同比下降7.87%，环比增长4.59%；归母净利润1662.22万元，同比下降59.69%，环比下降95.98%；扣非净利润-8314.58万元，同比下降227.63%，环比下降126.5%。

　　资料显示，公司主要业务为石化化纤业务、“石化+”业务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，涤纶丝收入219.80亿元，同比增长3.00%，占营业收入的33.94%；炼油产品收入178.87亿元，同比增长35.45%，占营业收入的27.62%；供应链服务收入105.02亿元，同比下降31.88%，占营业收入的16.22%。

　　2024年上半年，公司毛利率为4.13%，同比上升0.85个百分点；净利率为0.86%，较上年同期上升0.73个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为3.35%，同比上升0.83个百分点，环比下降1.60个百分点；净利率为0.08%，较上年同期上升0.32个百分点，较上一季度下降1.59个百分点。

　　分产品看，涤纶丝、炼油产品、供应链服务2024年上半年毛利率分别为4.28%、2.18%、1.41%。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为1.7%，同比上升1.4个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为1.84%，较上年同期上升0.57个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为9734.76万元，同比下降87.89%；筹资活动现金流净额23.26亿元，同比增加46.99亿元；投资活动现金流净额-6.86亿元，上年同期为-26.58亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5.73亿元，上年同期为-11.53亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为108.68%，净现比为22.62%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.59次，上年同期为0.57次（2023年上半年行业平均值为0.53次，公司位居同行业4/10）；固定资产周转率为1.44次，上年同期为1.36次（2023年上半年行业平均值为2.00次，公司位居同行业6/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.22次、4.32次。

　　2024年上半年，公司期间费用为24.83亿元，较上年同期减少2787.35万元；期间费用率为3.83%，较上年同期下降0.07个百分点。其中，销售费用同比增长17.36%，管理费用同比下降19.42%，研发费用同比增长5.42%，财务费用同比增长5.75%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少2.65%，占公司总资产比重下降2.15个百分点；存货较上年末增加20.10%，占公司总资产比重上升2.06个百分点；在建工程较上年末增加44.15%，占公司总资产比重上升1.72个百分点；其他非流动资产较上年末减少18.88%，占公司总资产比重下降0.59个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加4.37%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；应付账款较上年末减少11.53%，占公司总资产比重下降0.83个百分点；长期借款较上年末增加4.43%，占公司总资产比重上升0.24个百分点；合同负债较上年末增加49.75%，占公司总资产比重上升0.32个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为156.86亿元，占净资产的62.02%，较上年末增加26.25亿元。其中，存货跌价准备为716.21万元，计提比例为0.05%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为71.16%，相比上年末上升0.74个百分点；有息资产负债率为61.96%，相比上年末上升0.92个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.69，速动比率为0.41。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为恒逸石化股份有限公司-第六期员工持股计划，取代了一季度末的西藏信托有限公司-西藏信托-泓景29号集合资金信托计划。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，浙江恒逸集团有限公司、恒逸石化股份有限公司-第五期员工持股计划、申万宏源证券有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，恒逸石化30.12%股份处于质押状态。其中，第一大股东浙江恒逸集团有限公司质押11.04亿股公司股份，占其全部持股的74.16%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.45万户，较一季度末下降了2108户，降幅4.52%；户均持股市值由一季度末的51.47万元上升至58.44万元，增幅为13.54%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。