中证智能财讯航发控制（000738）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入28.06亿元，同比增长2.61%；归母净利润4.7亿元，同比增长4.46%；扣非净利润4.57亿元，同比增长3.73%；经营活动产生的现金流量净额为1.85亿元，上年同期为-1943.72万元；报告期内，航发控制基本每股收益为0.3572元，加权平均净资产收益率为3.93%。

　　以8月27日收盘价计算，航发控制目前市盈率（TTM）约为32.78倍，市净率（LF）约为2.03倍，市销率（TTM）约为4.54倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入13.9亿元，同比下降0.21%，环比下降1.75%；归母净利润2.09亿元，同比增长1.60%，环比下降19.57%；扣非净利润2.02亿元，同比增长1.30%，环比下降20.63%。

　　半年报称，公司主要从事航空发动机及燃气轮机控制系统、国际合作业务、控制系统技术衍生产品三大业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为31.09%，同比上升0.36个百分点；净利率为16.82%，较上年同期上升0.26个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为29.25%，同比上升0.81个百分点，环比下降3.66个百分点；净利率为15.15%，较上年同期上升0.20个百分点，较上一季度下降3.31个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.93%，较上年同期下降0.02个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.69%，较上年同期基本持平。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.85亿元，同比增加2.04亿元；筹资活动现金流净额-2.09亿元，同比减少5397.97万元；投资活动现金流净额-1.24亿元，上年同期为-1.62亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.73亿元，上年同期为-1.58亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为90.03%，净现比为39.32%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.18次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业24/47）；固定资产周转率为0.92次，上年同期为1.09次（2023年上半年行业平均值为1.18次，公司位居同行业24/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.13次、1.34次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.77亿元，较上年同期减少691.41万元；期间费用率为9.88%，较上年同期下降0.51个百分点。其中，销售费用同比增长31.8%，管理费用同比下降1.85%，研发费用同比下降22.19%，财务费用由去年同期的-2809.88万元变为-1914.68万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为强化服务保障，提升客户满意度；财务费用的变动主要因为利息收入和汇兑收益同比减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加118.58%，占公司总资产比重上升11.32个百分点；应收票据较上年末减少52.68%，占公司总资产比重下降8.41个百分点；货币资金较上年末减少3.82%，占公司总资产比重下降1.36个百分点；固定资产较上年末增加8.37%，占公司总资产比重上升1.20个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末增加125.68%，占公司总资产比重上升1.28个百分点；应付票据较上年末减少22.71%，占公司总资产比重下降1.25个百分点；长期应付款合计较上年末减少35.52%，占公司总资产比重下降1.08个百分点；应付账款较上年末增加10.18%，占公司总资产比重上升0.69个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为14.33亿元，占净资产的11.87%，较上年末减少1346.06万元。其中，存货跌价准备为1.44亿元，计提比例为9.13%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为22.39%，相比上年末下降0.26个百分点；有息资产负债率为0.21%，相比上年末上升0.11个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.66，速动比率为3.19。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国国有企业结构调整基金股份有限公司，取代了一季度末的国新投资有限公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华夏军工安全灵活配置混合型证券投资基金、国投瑞银国家安全灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5.79万户，较一季度末下降了3017户，降幅4.95%；户均持股市值由一季度末的39.95万元上升至45.55万元，增幅为14.02%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。