中证智能财讯中航西飞（000768）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入203.29亿元，同比增长3.95%；归母净利润6.57亿元，同比增长16.25%；扣非净利润6.22亿元，同比增长14.93%；经营活动产生的现金流量净额为-131.52亿元，上年同期为-170.29亿元；报告期内，中航西飞基本每股收益为0.2369元，加权平均净资产收益率为3.89%。

　　以8月26日收盘价计算，中航西飞目前市盈率（TTM）约为69.13倍，市净率（LF）约为3.3倍，市销率（TTM）约为1.6倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入118.74亿元，同比增长2.25%，环比增长40.44%；归母净利润3.85亿元，同比增长16.67%，环比增长41.18%；扣非净利润3.45亿元，同比增长8.22%，环比增长24.28%。

　　半年报显示，报告期内，公司主要从事军用大中型飞机整机、军民用航空零部件产品的研发、制造、销售、维修与服务，属于高端航空装备制造业。

　　2024年上半年，公司毛利率为5.89%，同比下降0.63个百分点；净利率为3.23%，较上年同期上升0.34个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为4.36%，同比下降1.48个百分点，环比下降3.69个百分点；净利率为3.24%，较上年同期上升0.40个百分点，较上一季度上升0.02个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.89%，较上年同期增长0.42个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.58%，较上年同期增长0.39个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-131.52亿元，同比增加38.77亿元；筹资活动现金流净额5.47亿元，同比增加10.76亿元；投资活动现金流净额-7.46亿元，上年同期为-4.65亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-130.70亿元，上年同期为-174.49亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为49.17%，净现比为-2001.37%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.24次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业10/46）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.99次、0.81次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5.60亿元，较上年同期增加8928.84万元；期间费用率为2.75%，较上年同期上升0.34个百分点。其中，销售费用同比增长38.63%，管理费用同比下降7.5%，研发费用同比下降32.37%，财务费用由去年同期的-2.05亿元变为-1.25亿元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本报告期销售商品售后服务费同比增加；财务费用的变动主要因为本报告期利息收入同比减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少69.15%，占公司总资产比重下降15.75个百分点；应收账款较上年末增加31.92%，占公司总资产比重上升9.93个百分点；存货较上年末增加1.69%，占公司总资产比重上升3.45个百分点；在建工程较上年末增加47.91%，占公司总资产比重上升0.63个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少41.16%，占公司总资产比重下降8.19个百分点；应付账款较上年末增加27.55%，占公司总资产比重上升13.14个百分点；应付票据较上年末减少61.08%，占公司总资产比重下降8.13个百分点；其他流动负债较上年末增加41.30%，占公司总资产比重上升1.71个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为238.29亿元，占净资产的119.34%，较上年末增加3.96亿元。其中，存货跌价准备为4802.78万元，计提比例为0.2%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为72.84%，相比上年末下降3.01个百分点；有息资产负债率为2.96%，相比上年末上升0.99个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.05，速动比率为0.62。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金、前海开源新经济灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的国投瑞银国家安全灵活配置混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为14.28万户，较一季度末下降了1.3万户，降幅8.33%；户均持股市值由一季度末的38.65万元上升至46.82万元，增幅为21.14%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。