中证智能财讯北大医药（000788）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入10.08亿元，同比下降6.99%；归母净利润8682.54万元，同比增长173.46%；扣非净利润8648.81万元，同比增长233.58%；经营活动产生的现金流量净额为5156.94万元，上年同期为-1.07亿元；报告期内，北大医药基本每股收益为0.1457元，加权平均净资产收益率为5.92%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.5元（含税）。

　　以8月29日收盘价计算，北大医药目前市盈率（TTM）约为32.61倍，市净率（LF）约为2.17倍，市销率（TTM）约为1.53倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.14亿元，同比下降12.13%，环比增长4.09%；归母净利润4277.85万元，同比增长184.35%，环比下降2.88%；扣非净利润4176.61万元，同比增长365.79%，环比下降6.61%。

　　半年报称，公司主要从事化学药品制剂的研发、生产和销售，医药流通以及医疗服务等业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为28.89%，同比下降5.50个百分点；净利率为8.61%，较上年同期上升5.68个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为27.56%，同比下降5.35个百分点，环比下降2.73个百分点；净利率为8.32%，较上年同期上升5.75个百分点，较上一季度下降0.59个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.92%，较上年同期增长3.65个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.64%，较上年同期增长3.51个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为5156.94万元，同比增加1.58亿元，主要系医药流通业务回款同比增加及支付的其他与经营活动有关的现金同比减少所致；筹资活动现金流净额-1069.65万元，同比增加1.59亿元，主要系偿还贷款等筹资活动支出同比减少所致；投资活动现金流净额-1136.92万元，上年同期为-3236.04万元，主要系根据项目进度阶段性研发投入同比减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为691.14万元，上年同期为-23047.12万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为108.68%，净现比为59.39%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.42次，上年同期为0.43次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业9/114）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.84次、3.53次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.75亿元，较上年同期减少1.43亿元；期间费用率为17.37%，较上年同期下降11.98个百分点。其中，销售费用同比下降52.21%，管理费用同比下降18.96%，研发费用同比增长18.7%，财务费用由去年同期的87.20万元变为-43.19万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为市场推广费同比减少；财务费用的变动主要因为本期贷款规模同比下降。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末减少6.71%，占公司总资产比重下降2.88个百分点；应收款项融资较上年末增加149.91%，占公司总资产比重上升2.30个百分点；存货较上年末增加20.34%，占公司总资产比重上升1.64个百分点；货币资金较上年末减少6.66%，占公司总资产比重下降1.05个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少16.12%，占公司总资产比重下降1.88个百分点；应付票据较上年末增加64.72%，占公司总资产比重上升1.73个百分点；应付账款较上年末减少6.37%，占公司总资产比重下降1.01个百分点；应付职工薪酬较上年末减少46.94%，占公司总资产比重下降0.72个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.22亿元，占净资产的14.84%，较上年末增加3745.35万元。其中，存货跌价准备为742.57万元，计提比例为3.24%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为38.08%，相比上年末下降3.62个百分点；有息资产负债率为2.25%，相比上年末下降0.15个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.29，速动比率为2.04。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为黄艳芳，取代了一季度末的郑茗元。在具体持股比例上，计红姣持股有所上升，刘志雄持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，北大医药10.43%股份处于质押状态。其中，第二大股东北大医疗管理有限责任公司质押6218.05万股公司股份，占其全部持股的88.41%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5.16万户，较一季度末下降了171户，降幅0.33%；户均持股市值由一季度末的6.26万元下降至5.76万元，降幅为7.99%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。