中证智能财讯五粮液（000858）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入506.48亿元，同比增长11.30%；归母净利润190.57亿元，同比增长11.86%；扣非净利润189.39亿元，同比增长11.79%；经营活动产生的现金流量净额为134.28亿元，同比增长18.52%；报告期内，五粮液基本每股收益为4.91元，加权平均净资产收益率为13.70%。

　　以8月28日收盘价计算，五粮液目前市盈率（TTM）约为13.73倍，市净率（LF）约为3.39倍，市销率（TTM）约为5.0倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入158.15亿元，同比增长10.08%，环比下降54.60%；归母净利润50.12亿元，同比增长11.50%，环比下降64.32%；扣非净利润49.0亿元，同比增长9.24%，环比下降65.10%。

　　半年报称，公司主要从事白酒生产和销售。

　　2024年上半年，公司毛利率为77.36%，同比上升0.58个百分点；净利率为39.15%，较上年同期上升0.05个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为75.01%，同比上升1.74个百分点，环比下降3.42个百分点；净利率为32.82%，较上年同期上升0.20个百分点，较上一季度下降9.20个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为13.70%，较上年同期下降0.49个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为14.03%，较上年同期下降0.19个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为134.28亿元，同比增长18.52%；筹资活动现金流净额-1.58亿元，同比增加106.50亿元；投资活动现金流净额-10.69亿元，上年同期为-13.44亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为310.01亿元，相比上年同期增长119.95%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为99.72%，净现比为70.46%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.29次，上年同期为0.30次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业10/20）；固定资产周转率为9.81次，上年同期为8.61次（2023年上半年行业平均值为2.34次，公司位居同行业2/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为799.08次、0.67次。

　　2024年上半年，公司期间费用为58.64亿元，较上年同期增加9.01亿元；期间费用率为11.58%，较上年同期上升0.67个百分点。其中，销售费用同比增长24.21%，管理费用同比下降1.04%，研发费用同比增长17.75%，财务费用由去年同期的-12.50亿元变为-14.01亿元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收款项融资较上年末增加38.97%，占公司总资产比重上升2.02个百分点；存货较上年末减少3.11%，占公司总资产比重下降1.45个百分点；货币资金较上年末增加11.48%，占公司总资产比重下降0.58个百分点；使用权资产较上年末增加672.85%，占公司总资产比重上升0.45个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加344.77%，占公司总资产比重上升9.62个百分点；应交税费较上年末减少28.13%，占公司总资产比重下降1.37个百分点；合同负债较上年末增加18.84%，占公司总资产比重上升0.24个百分点；租赁负债较上年末增加458.37%，占公司总资产比重上升0.28个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为168.47亿元，占净资产的12.91%，较上年末减少5.41亿元。其中，存货跌价准备为5266.35万元，计提比例为0.31%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为27.92%，相比上年末上升7.92个百分点；有息资产负债率为0.20%，相比上年末上升0.19个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.26，速动比率为2.92。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为宜宾发展控股集团有限公司，占比34.43%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，四川省宜宾五粮液集团有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、招商中证白酒指数分级证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为60.51万户，较一季度末增长了3.63万户，增幅6.38%；户均持股市值由一季度末的104.75万元下降至82.13万元，降幅为21.59%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。