中证智能财讯五粮液(000858)8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入506.48亿元,同比增长11.30%;归母净利润190.57亿元,同比增长11.86%;扣非净利润189.39亿元,同比增长11.79%;经营活动产生的现金流量净额为134.28亿元,同比增长18.52%;报告期内,五粮液基本每股收益为4.91元,加权平均净资产收益率为13.70%。
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以8月28日收盘价计算,五粮液目前市盈率(TTM)约为13.73倍,市净率(LF)约为3.39倍,市销率(TTM)约为5.0倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入158.15亿元,同比增长10.08%,环比下降54.60%;归母净利润50.12亿元,同比增长11.50%,环比下降64.32%;扣非净利润49.0亿元,同比增长9.24%,环比下降65.10%。
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半年报称,公司主要从事白酒生产和销售。
2024年上半年,公司毛利率为77.36%,同比上升0.58个百分点;净利率为39.15%,较上年同期上升0.05个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为75.01%,同比上升1.74个百分点,环比下降3.42个百分点;净利率为32.82%,较上年同期上升0.20个百分点,较上一季度下降9.20个百分点。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为13.70%,较上年同期下降0.49个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为14.03%,较上年同期下降0.19个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为134.28亿元,同比增长18.52%;筹资活动现金流净额-1.58亿元,同比增加106.50亿元;投资活动现金流净额-10.69亿元,上年同期为-13.44亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为310.01亿元,相比上年同期增长119.95%。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为99.72%,净现比为70.46%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司总资产周转率为0.29次,上年同期为0.30次(2023年上半年行业平均值为0.28次,公司位居同行业10/20);固定资产周转率为9.81次,上年同期为8.61次(2023年上半年行业平均值为2.34次,公司位居同行业2/20);公司应收账款周转率、存货周转率分别为799.08次、0.67次。
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2024年上半年,公司期间费用为58.64亿元,较上年同期增加9.01亿元;期间费用率为11.58%,较上年同期上升0.67个百分点。其中,销售费用同比增长24.21%,管理费用同比下降1.04%,研发费用同比增长17.75%,财务费用由去年同期的-12.50亿元变为-14.01亿元。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应收款项融资较上年末增加38.97%,占公司总资产比重上升2.02个百分点;存货较上年末减少3.11%,占公司总资产比重下降1.45个百分点;货币资金较上年末增加11.48%,占公司总资产比重下降0.58个百分点;使用权资产较上年末增加672.85%,占公司总资产比重上升0.45个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加344.77%,占公司总资产比重上升9.62个百分点;应交税费较上年末减少28.13%,占公司总资产比重下降1.37个百分点;合同负债较上年末增加18.84%,占公司总资产比重上升0.24个百分点;租赁负债较上年末增加458.37%,占公司总资产比重上升0.28个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为168.47亿元,占净资产的12.91%,较上年末减少5.41亿元。其中,存货跌价准备为5266.35万元,计提比例为0.31%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为27.92%,相比上年末上升7.92个百分点;有息资产负债率为0.20%,相比上年末上升0.19个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为3.26,速动比率为2.92。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,持股最多的为宜宾发展控股集团有限公司,占比34.43%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上,四川省宜宾五粮液集团有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升,香港中央结算有限公司、招商中证白酒指数分级证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。
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筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为60.51万户,较一季度末增长了3.63万户,增幅6.38%;户均持股市值由一季度末的104.75万元下降至82.13万元,降幅为21.59%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。