龙源电力（001289）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入188.83亿元，同比下降4.94%；归母净利润38.27亿元，同比下降22.86%；扣非净利润37.46亿元，同比下降23.48%；经营活动产生的现金流量净额为69.5亿元，同比下降13.58%；报告期内，龙源电力基本每股收益为0.4536元，加权平均净资产收益率为5.35%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于受风资源下降影响，风电平均利用小时下降，风电售电量减少，同时受平价项目增加、结构性因素以及电力供需情况等影响下，电价下降。两个原因导致收入下降。

　　以8月28日收盘价计算，龙源电力目前市盈率（TTM）约为26.46倍，市净率（LF）约为1.86倍，市销率（TTM）约为3.69倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入90.06亿元，同比下降9.93%，环比下降8.81%；归母净利润14.34亿元，同比下降45.38%，环比下降40.08%；扣非净利润13.49亿元，同比下降48.11%，环比下降43.70%。

　　2024年上半年，公司毛利率为36.20%，同比下降5.21个百分点；净利率为23.83%，较上年同期下降4.63个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为32.16%，同比下降10.62个百分点，环比下降7.73个百分点；净利率为20.43%，较上年同期下降9.81个百分点，较上一季度下降6.50个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.35%，较上年同期下降1.52个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.87%，较上年同期下降0.69个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为69.5亿元，同比下降13.58%；筹资活动现金流净额41.69亿元，同比增加13.53亿元；投资活动现金流净额-126.27亿元，上年同期为-114.9亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为10.47亿元，上年同期为-96.11亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为89.33%，净现比为181.59%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.08次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.07次，公司位居同行业4/12）；固定资产周转率为0.13次，上年同期为0.15次（2023年上半年行业平均值为0.13次，公司位居同行业5/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为59.81次、14.34次。

　　2024年上半年，公司期间费用为19.20亿元，较上年同期增加1.17亿元；期间费用率为10.17%，较上年同期上升1.09个百分点。其中，管理费用同比增长27.77%，研发费用同比增长204.91%，财务费用同比增长1.59%。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为由于公司项目装机容量增长，管理人员人数增多导致人工成本较上年同期增加；及本期新增固定资产导致折旧较上年同期增加；财务费用的变动主要因为定期存款减少导致利息收入较上年同期减少1.09亿元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少1.78%，占公司总资产比重下降4.19个百分点；在建工程较上年末增加46.68%，占公司总资产比重上升3.59个百分点；应收款项融资较上年末增加15.21%，占公司总资产比重上升1.43个百分点；货币资金较上年末减少31.87%，占公司总资产比重下降0.76个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他流动负债较上年末增加69.50%，占公司总资产比重上升1.90个百分点；长期借款较上年末增加6.47%，占公司总资产比重上升0.31个百分点，主要系由于资金周转及项目建设需求增长，与银行办理的借款增加导致；应付债券较上年末减少86.77%，占公司总资产比重下降1.56个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加96.51%，占公司总资产比重上升1.15个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为9.53亿元，占净资产的1.31%，较上年末增加2.26亿元。其中，存货跌价准备为919.88万元，计提比例为0.96%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为64.98%，相比上年末上升0.86个百分点；有息资产负债率为49.06%，相比上年末下降1.66个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.62，速动比率为0.61。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国国际金融股份有限公司、银华中小盘精选混合型证券投资基金，取代了一季度末的国新投资有限公司、国新央企新发展格局私募证券投资基金。在具体持股比例上，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金、万振华持股有所上升，HKSCC NOMINEES LIMITED、香港中央结算有限公司、谢锦华、嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。