中证智能财讯三羊马（001317）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入5.24亿元，同比增长15.32%；归母净利润1026.32万元，同比下降20.21%；扣非净利润724.43万元，同比下降28.97%；经营活动产生的现金流量净额为-5442.82万元，上年同期为-2017.89万元；报告期内，三羊马基本每股收益为0.13元，加权平均净资产收益率为1.19%。

　　以8月29日收盘价计算，三羊马目前市盈率（TTM）约为104.42倍，市净率（LF）约为2.14倍，市销率（TTM）约为1.74倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.56亿元，同比增长9.66%，环比下降4.25%；归母净利润394.9万元，同比下降21.00%，环比下降37.46%；扣非净利润196.9万元，同比下降38.83%，环比下降62.68%。

　　半年报称，公司是一家主要通过公铁联运方式为汽车行业和啤酒、饮料、洗涤用品等非汽车行业提供综合服务的第三方物流企业。根据运输商品的不同和服务类别的差异，主营业务可分为汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务和仓储服务。

　　2024年上半年，公司毛利率为8.31%，同比上升0.47个百分点；净利率为1.96%，较上年同期下降0.85个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为7.75%，同比上升0.12个百分点，环比下降1.09个百分点；净利率为1.54%，较上年同期下降0.57个百分点，较上一季度下降0.82个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.19%，较上年同期下降0.41个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.34%，较上年同期增长0.01个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-5442.82万元，同比减少3424.93万元，主要系现金支付货款增加使得购买商品、接受劳务支付的现金支出大幅增长所致；筹资活动现金流净额1.41亿元，同比增加1.03亿元，主要系银行借款增加所致；投资活动现金流净额-3.13亿元，上年同期为-7935.34万元，主要系购买理财产品增加及在建工程投入增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.98亿元，上年同期为-0.99亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为125.65%，净现比为-530.32%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.34次（2023年上半年行业平均值为0.10次，公司位居同行业2/33）；固定资产周转率为4.47次，上年同期为3.68次（2023年上半年行业平均值为0.80次，公司位居同行业4/33）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.52次、50.80次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3083.37万元，较上年同期增加1078.39万元；期间费用率为5.89%，较上年同期上升1.48个百分点。其中，销售费用同比下降29.76%，管理费用同比增长25.01%，研发费用同比增长47.51%，财务费用同比增长574.17%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为可转换公司债券利息增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少55.90%，占公司总资产比重下降16.02个百分点；在建工程较上年末增加19.75%，占公司总资产比重上升2.72个百分点；应收账款较上年末增加15.41%，占公司总资产比重上升1.45个百分点；预付款项较上年末增加341.26%，占公司总资产比重上升1.17个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加128.55%，占公司总资产比重上升5.03个百分点；长期借款较上年末增加55.54%，占公司总资产比重上升2.89个百分点；应付账款较上年末减少19.98%，占公司总资产比重下降3.53个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加64.59%，占公司总资产比重上升0.80个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为557.93万元，占净资产的0.65%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为49.11%，相比上年末上升3.90个百分点；有息资产负债率为30.53%，相比上年末上升8.42个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.93，速动比率为1.92。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为黄雪、林新、邬凌云，取代了一季度末的高盛公司有限责任公司、黄晓东、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金。在具体持股比例上，BARCLAYS BANK PLC、杨小根、邓天祥持股有所上升，广西青蓝地和投资管理中心(有限合伙)、重庆长嘉纵横私募股权投资基金管理有限公司-重庆渝物兴物流产业私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)、李青、朱小华持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.8万户，较一季度末下降了1848户，降幅9.30%；户均持股市值由一季度末的11.51万元下降至10.44万元，降幅为9.30%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。