中证智能财讯德冠新材（001378）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入7.56亿元，同比增长40.20%；归母净利润5186.37万元，同比下降21.96%；扣非净利润5248.68万元，同比下降13.97%；经营活动产生的现金流量净额为4968.84万元，同比下降27.92%；报告期内，德冠新材基本每股收益为0.39元，加权平均净资产收益率为2.73%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于新增两条BOPP薄膜生产线，销售量增加。

　　以8月27日收盘价计算，德冠新材目前市盈率（TTM）约为26.21倍，市净率（LF）约为1.49倍，市销率（TTM）约为1.95倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.9亿元，同比增长46.77%，环比增长6.41%；归母净利润2573.38万元，同比下降22.36%，环比下降1.52%；扣非净利润2618.07万元，同比下降6.50%，环比下降0.48%。

　　资料显示，公司主要从事功能薄膜和功能母料的研发、生产与销售。

　　2024年上半年，公司毛利率为14.03%，同比下降5.90个百分点；净利率为6.86%，较上年同期下降5.47个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为13.73%，同比下降4.45个百分点，环比下降0.62个百分点；净利率为6.61%，较上年同期下降5.88个百分点，较上一季度下降0.53个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.73%，较上年同期下降5.14个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.83%，较上年同期下降4.31个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4968.84万元，同比下降27.92%；筹资活动现金流净额-3.17亿元，同比减少5.03亿元，主要系本期采用募集资金置换预先投入的募投项目贷款以及分配股利所致；投资活动现金流净额-1.14亿元，上年同期为-3.47亿元，主要系中兴科技园新建项目投入较去年减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6446.25万元，上年同期为-24807.64万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为95.29%，净现比为95.81%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.45次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业1/20）；固定资产周转率为1.22次，上年同期为2.29次（2023年上半年行业平均值为0.73次，公司位居同行业2/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为13.14次、4.49次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5126.73万元，较上年同期增加1184.13万元；但期间费用率为6.78%，较上年同期下降0.53个百分点。其中，销售费用同比增长51.44%，管理费用同比增长97.13%，研发费用同比增长16.9%，财务费用由去年同期的-210.77万元变为-1208.40万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为销售工资增加、广告宣传投入；管理费用的变动主要因为公司资产规模扩充，导致职工薪酬、无形资产摊销(土地使用权)财产保险等费用增加；财务费用的变动主要因为募集资金利息收入增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少28.33%，占公司总资产比重下降10.26个百分点；固定资产较上年末增加26.73%，占公司总资产比重上升8.78个百分点；在建工程较上年末减少75.39%，占公司总资产比重下降5.60个百分点；无形资产较上年末增加72.24%，占公司总资产比重上升4.64个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少95.14%，占公司总资产比重下降11.93个百分点，主要系归还长期借款；应付票据较上年末增加25.78%，占公司总资产比重上升2.00个百分点；应付账款较上年末减少27.45%，占公司总资产比重下降0.77个百分点；应付职工薪酬较上年末减少11.87%，占公司总资产比重下降0.02个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.35亿元，占净资产的7.2%，较上年末减少1912.62万元。其中，存货跌价准备为111.33万元，计提比例为0.82%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为16.27%，相比上年末下降7.44个百分点；有息资产负债率为4.24%，相比上年末下降8.79个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.63，速动比率为3.23。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为北京恒润泰医药科技有限公司、王宏东、刘继勇、何山、黄忠义、涌成菲诸一号私募证券投资基金、郭凤博，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、李博之、上海明汯投资管理有限公司-明汯多策略对冲1号基金、朱占祥、深圳市财富圈金融投资控股有限公司、法国兴业银行、王忠。在具体持股比例上，王旭春、姚智军持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.7万户，较一季度末下降了4831户，降幅22.12%；户均持股市值由一季度末的17.14万元上升至18.70万元，增幅为9.10%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。