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发表于 2024-12-14 10:12:51 东方财富Android版发布于四川

估值依旧偏贵，行业依旧可能下行，国内体检主要收入来源团体客户，团体客户一般由单位

$美年健康(SZ002044)$ 估值依旧偏贵，行业依旧可能下行，国内体检主要收入来源团体客户，团体客户一般由单位构成，目前公立体系也在大量开展相关业务，且专业度更高，且大环境下部分单位削减预算，对民营的单位业务有较大冲击，另外美年有较多的关联交易，且关联交易的必要性存疑，很多关键交易看似引进了很多先进项目，但是否真有必要，有待商榷，若无刚性必要，是否意味着侵害公司利润涉嫌业绩输送，这些送出去的业绩，实际上，可以是公司应有的利润。从这些可见，在行业竞争中面临更专业的公立体系处于弱势地位，在公司内部经营上存在道德风险，所以，所谓的业绩计划，无从谈起，一个偏向下行压力，且内部治理存疑的企业，目前的市场估值可能真的有点高了

2024-12-23 11:02:25 作者更新以下内容

再补充讲一下，银发经济，大家都在说美年属于银发经济，讲概念没问题，讲业绩构成，就有问题了，银发，意味着退休职工，退休职工里有多少单位是做了退休职工团检的？这个比例其实非常少，意味着，退休职工体检主要是靠统筹或者自费，统筹基本上在社区医院，自费，我想他们更相信公立体系（换位思考或者问自家老人），退一万步讲，民营体检个检占比本身就小，细分到老人，占比就更低了，所以银发经济对美年等民营体检营收贡献有限，毕竟退休职工还有单位兜底体检的比例比较小。当然也可以换个高情商说法，提升空间巨大，关于首发经济就纯属于概念了。